本報駐倫敦記者 蔣華棟

　　近來，美聯儲加息已成為歐洲金融投資界關注焦點。歐洲主要投資機構在美聯儲加息問題上有何核心關注？美聯儲加息對於中國經濟有何積極影響？就此問題，《經濟日報》記者採訪了德意志銀行外匯、流動性産品及大宗商品市場風險全球主管吳競。

　　吳競介紹説，由於美聯儲加息呼聲已久，歐洲金融界此前已經將加息25個基點考慮到各類投資策略中，此次加息並不會對英國和歐洲投資界帶來過多衝擊。當前投資界的核心關注是未來美聯儲的加息路徑是相對平緩或激進與否。各方未來一段時期內對美聯儲有關加息節奏的任何資訊和線索都高度敏感。

　　目前，各類投資策略總體預期是美聯儲未來加息速度相對緩慢，即在2018年底附近加息至1.5%。然而這一策略對可能出現的密集加息進程無法作出正確應對。吳競介紹，當前市場尤為擔憂的是，未來美聯儲有可能採取快速加息的節奏。

　　從歷史上看，美聯儲一旦決定加息，其加息節奏往往較快，即通過密集加息實現預期目標利率水準。部分投資者和分析師認為，如果參照美國經濟基本面因素，當前的加息進程已經滯後預期時間表一年之久，因而到2018年底1.5%的加息節奏顯然低於歷史水準。從通脹角度來看，美國自2006年以來一直沒有加息。這一超長寬鬆期和大宗商品價格的疲軟使得投資者和美聯儲決策者擔心很多隱形通脹並沒有充分反映到當前數據中。因此，為了避免未來通脹失控，各方預期美聯儲有可能快速升息以控制寬鬆環境。

　　吳競認為，美聯儲此次加息的聲明也一定程度上表明瞭各方的擔憂正在成為現實。美國聯邦公開市場委員會預期聯邦基金利率在2016年底達到1.375%，這一水準已經接近市場2018年底達到1.5%的預期。美聯儲承諾聯邦基金利率的上升路徑取決於未來數據顯示的經濟前景，並將採用漸進提高的方式。然而，2016年底1.375%的預期目標事實上已經表明這一加息節奏很有可能是激進的。同時，美聯儲何時、以何種節奏達到中長期3.5%利率目標也是今後市場關注的重點，並將影響下階段風險資産定價和投資策略的形成。

　　這一加息模式的市場反應仍需進一步觀察。但就趨勢性發展來看，在新興市場方面，如果未來新興市場經濟增長依舊相對乏力，隨後的系列加息將對其産生相當衝擊。歐洲市場方面，在此前歐洲央行降息不及預期的背景下，美聯儲的系列加息將進一步削弱歐洲央行量寬的效果。

　　至於對中國的影響，吳競認為美聯儲加息將給中國經濟帶來積極影響：一是美聯儲加息將導致美元走強和其他主要貨幣的弱勢，這將進一步提升中國外匯儲備價值，併為中國外儲多元化發展提供靈活性。二是美元強勢將給大宗商品價格帶來進一步下行壓力，為中國轉型期製造業發展提供更具吸引力的資源性産品，也有助於中國簽訂更為有利的大宗商品長期供貨合同。三是美元的強勢會進一步提升進口需求，有助於為中國海外市場需求提供新的動力。