美聯儲加息預期增強 黃金價格低位震蕩
- 發佈時間：2015-12-12 08:08:39 來源：新華網 責任編輯：羅伯特
■張 強
最新數據顯示，中國央行11月份增持實物黃金20.8公噸，總儲量達到1743.4公噸。這是我國央行黃金儲備透明化以來連續第5個月增持黃金，且為最大單月增幅。早在今年6月份，中國央行六年來首次公開黃金儲備，較上一個官方數據大幅增長57%，這種大規模增持的勢頭沒有任何減緩跡象，從央行舉動來看，黃金價格已經接近低位，這也為後市金價的上漲奠定了一定的基礎。但在美聯儲加息的市場預期下，黃金市場仍面臨一定的考驗，在諸多風險事件的主導下，金價仍會保持在低位震蕩。
而與中國央行黃金儲備激增相對應的卻是黃金價格的不斷走低，目前以美元計價的現貨黃金價格保持在1070美元/盎司附近運作，雖然11月份中國央行增持了黃金，但是所持黃金的總價值卻反而降低了，這讓一些投資者感到不解，為何金價越低央行越增持呢？事實上這並不矛盾，可以從兩個角度來解讀這一現象。
首先，中國央行增持實物黃金是提升人民幣公信力，推動人民幣國際化的必要措施。我國外匯儲備中黃金佔比遠低於國際平均水準，外匯儲備多元化有助於維持人民幣匯率的穩定，避免因某貨幣特別是美元匯率的波動而造成的金融風險，將部分儲備配置為黃金資産是國際慣例。此外，雖然目前黃金已經失去國際儲備貨幣的地位，但是從歷史來看，黃金在國際貨幣體系中仍然具有不可替代的作用，在信用貨幣貶值的時代，黃金具有“定海神針”的作用，所以從人民幣國際化的角度來講，我國有必要增加並繼續增加黃金儲備。
其次，雖然自2009年以來黃金價格不斷走低，但是從更大的週期來看，黃金價格是不斷上升的，目前的黃金價格已經逼近其生産成本，未來下跌空間並不大，所以趁價格低迷不斷吸納，從長遠來説不失為一個策略。
因此，這並不意味著普通投資者可以跟隨央行的步伐不斷買入黃金，因為投資者和央行的買入目的有著本質區別。以避險保值的投資者可以適當配置黃金資産，並以長線持有為策略；以投資增值或投機獲利為目的的投資者則要慎重考慮是否買入黃金，因為這部分投資者的持有週期並沒有那麼久，短期黃金價格還面臨著下跌風險。國際基金及基金經理所持的黃金期貨及期權頭寸達到了極高的水準，表明市場並不看好短期金價能夠反彈。
(作者係重山集團研究中心總經理)
