預計今年全年CPI平均漲幅將在1.4%~1.5%之間，這一幅度大大低於年初制定的3%的通脹控制目標。預計明年年初CPI仍將在低位運作，這也為貨幣政策寬鬆提供了空間。

　　國家統計局12月9日公佈的數據顯示，11月，全國居民消費價格總水準（CPI）同比上漲1.5%，環比持平。1~11月平均，全國居民消費價格總水準比去年同期上漲1.4%。

　　11月，全國工業生産者出廠價格指數（PPI）環比下降0.5%，同比下降5.9%。工業生産者購進價格指數環比下降0.7%，同比下降6.9%。1~11月平均，工業生産者出廠價格指數同比下降5.2%，工業生産者購進價格指數同比下降6.0%。

　　至此，CPI已連續3個月在“1時代”徘徊，PPI則連續45個月處於負增長態勢，顯示出經濟下行壓力依然很大。

　　雨雪天氣推漲菜果價格

　　統計數據顯示，11月，食品價格上漲2.3%影響CPI上漲約0.78個百分點。其中，鮮菜價格上漲9.4%影響CPI上漲約0.28個百分點，肉禽及其製品價格上漲6.2%影響CPI上漲約0.47個百分點（豬肉價格上漲13.9%影響CPI上漲約0.42個百分點），糧食價格上漲1.1%影響CPI上漲約0.03個百分點，蛋價下降13.6%影響CPI下降約0.13個百分點。

　　11月份，非食品價格同比上漲1.1%，消費品價格上漲1.2%，服務價格上漲2.1%。據測算，在11月份1.5%的CPI同比漲幅中，去年價格上漲的翹尾因素約為0.3個百分點，新漲價因素約為1.2個百分點。

　　與此同時，11月CPI環比持平。其中，食品、非食品價格均持平，消費品價格持平，服務價格下降0.1%。

　　國家統計局城市司高級統計師余秋梅分析指出，從環比看，11月份CPI走勢平穩。食品中，11月份北方地區多雨雪天氣影響了鮮菜、鮮果的生産和運輸，鮮菜和鮮果價格環比分別上漲2.8%和1.6%，合計影響CPI環比上漲0.12個百分點；豬肉和蛋價格環比分別下降2.8%和1.1%，合計影響CPI環比下降0.11個百分點。非食品中，旅遊價格環比下降3.1%；國內成品油調價，汽、柴油價格環比分別下降1.5%和1.8%。

　　余秋梅表示，從同比看，11月份CPI漲幅比上月擴大了0.2個百分點。其中，食品和非食品價格分別上漲2.3%和1.1%，漲幅分別比上月擴大了0.4和0.2個百分點。部分分類價格漲幅相對較大，掛號診療費、豬肉、鮮菜、家庭服務等價格同比分別上漲16.6%、13.9%、9.4%和7.3%。

　　首創證券研發部總經理王劍輝對記者表示，進入四季度後半程以來，物價走勢有一定企穩的跡象，這主要是季節性需求回升企穩所致。從經濟整體表現來看，這種表現還只能被定義為季節性表現。

　　交通銀行金融研究中心的分析指出，今年全年CPI平均漲幅將在1.4%~1.5%之間，這一幅度大大低於年初制定的3%的通脹控制目標。預計明年年初CPI將仍在低位運作，這也為貨幣政策寬鬆提供了空間。

　　通縮壓力不減

　　國家統計局公佈的數據顯示，11月，生産資料價格同比下降7.6%影響PPI下降約5.8個百分點。其中採掘工業價格下降19.9%，原材料工業價格下降10.7%，加工工業價格下降5.2%。生活資料價格同比下降0.4%影響PPI下降約0.1個百分點。其中，食品價格下降0.2%，衣著價格上漲0.7%，一般日用品價格下降0.9%，耐用消費品價格下降1.0%。

　　據測算，在11月份-5.9%的PPI同比降幅中，去年價格變動的翹尾因素約為-0.6個百分點，新漲價因素約為-5.3個百分點。

　　余秋梅稱，11月份，PPI環比下降0.5%，降幅比上月擴大0.1個百分點，原因一是部分工業行業價格降幅擴大，其中有色金屬冶煉和壓延加工、有色金屬礦採選、黑色金屬礦採選價格環比分別下降3.2%、1.7%和1.3%，降幅比上月分別擴大2.2、0.8和0.6個百分點；二是石油加工價格環比由升轉降，由上月上漲0.2%轉為本月下降1.9%。

　　她指出，11月PPI同比降幅與上月相同。分行業看，石油加工、黑色金屬冶煉和壓延加工、有色金屬冶煉和壓延加工、化學原料和化學製品製造出廠價格同比分別下降20.6%、19.9%、13.5%和7.9%，合計影響當月PPI同比下降約3.3個百分點，佔總降幅的56%左右。

　　針對11月PPI的表現，中金髮布的報告認為，製造業持續的通縮壓力錶明貨幣政策仍需進一步寬鬆，但更關鍵的是，財政政策應在穩增長中發揮更重要的作用。參考以往的歷史經驗，當前政府仍有充足的空間來加大逆週期調控的力度以對抗通縮壓力，如下調存款準備金率、降低稅負等。

　　王劍輝表示，從目前來看，明年一季度之前投資回升的前景並不明朗，因此大宗商品的弱勢格局暫時難以改變。只有看到投資新的發展趨勢，才能判斷物價的拐點能否以及何時到來，目前大宗商品的弱勢狀態從技術層面來説已經到達底部區域，但是從底部區域企穩回升還需要基本面的改觀和政策的支援。