招商證券：明年預計降息兩次
- 發佈時間：2015-12-09 08:40:11 來源：新華網 責任編輯：羅伯特
昨日，在招商證券舉行的2016年投資策略會上，招商證券宏觀研究主管分析師謝亞軒表示，預計2016年全年國內生産總值（GDP）同比增長6.7%，通脹率為1.2%，二、三季度各有一次降息；招商證券策略研究主管分析師王稹認為，2016年的市場特徵概括為“轉型牛，螺旋市”，上證合理估值中樞在3400點附近。
宏觀：二、三季度
各降息1次
謝亞軒認為，目前工業生産明顯放緩，第二産業對國民經濟的貢獻率大幅下滑，儘管第三産業對國民經濟貢獻率快速提升，從2014年起對GDP貢獻率就開始連續超過第二産業，經濟結構轉型已取得一定成效，但由於第三産業勞動生産率偏低，發展水準低於發達國家，經濟增速仍然加速下滑，製造業低迷對整體經濟拖累程度更為明顯。他預計，2016年一季度房地産投資增速將止跌企穩，並將在二季度的GDP中逐步體現。2016年地産投資增速為5%，地産投資快速下滑的趨勢被明顯遏制；基建投資有望回升至20%左右，穩增長政策落實情況的好轉也有助於減緩經濟的回落速度；全年消費增速有望保持在11%左右。他預計全年GDP同比增長6.7%，前低後高。
謝亞軒還稱，中國貨幣政策的仲介目標正在從貨幣供應量轉向利率，由於當前我國貨幣存量已經處於高位，貨幣供應量增速上升對通脹的影響邊際上弱化，通脹將繼續受到經濟拖累。他預計2016年通脹率為1.2%，2016年降息兩次，二、三季度各有一次。
策略：上證估值中樞
在3400點附近
王稹將2016年的市場特徵概括為“轉型牛，螺旋市”。他認為，“資産荒”是中國經濟轉型階段必然的代價，是一個長期存在的問題，會潛移默化地改變股票市場運作的規律，使市場出現前所未有的一種交易型的牛市格局。
他説，2016年上證合理估值中樞在3400點附近，圍繞合理估值中樞寬幅震蕩，主體區間在3000~4000點之間，不排除幾個催化劑多重共振，導致市場出現類似2015年二季度的階段性火爆狀況。整體市場呈現出交易活躍，但是趨勢性趨弱，大體上為寬幅震蕩向上的形態。
在2016年的行業配置層面上， 王稹認為新興産業方向是繼續被投資者關注的熱點，通過主題輪動的歷史規律進行擇時投資顯得更為重要。建議關注智慧製造、生態城市、國企改革、十三五規劃相關，以及教育資訊化、網際網路傳媒、網際網路醫療、養老醫療服務、體育、安防、大數據、版權（IP）、虛擬現實（VR）、軍改等細分鏈條主題。（證券時報記者 李東亮）
