引進來與走出去，一個看似老生常談的論調在近日舉行的第11屆中國（深圳）國際期貨大會上又被反覆提起，在走過了11載歲月後，今年的中國（深圳）國際期貨大會為中國期貨與國際市場接軌，提供了更多的議題設置。

　　國務院《關於構建開放型經濟新體制的若干意見》成為本次會議的重要背景條件，《意見》明確表示，擴大期貨市場對外開放，允許符合規定條件的境外機構從事特定品種的期貨交易。

　　目前中國商品期貨成交量已經佔全球比重已經超過50%，但在國際期貨市場上，中國的話語權依然有限。如何參與國際期貨定價體系，如何利用人民幣加入SDR之際，使其成為定價貨幣等議題，都成為本次會議的討論焦點。

　　■ 深圳特區報記者 鄭安之

　　日趨龐大的中國期貨市場

　　從年齡上看，中國期貨市場與一些國際老牌期貨市場相比，尚處在“青年階段”。本次參會嘉賓、北京工商大學教授胡俞越還能回憶起中國期貨市場最初建立的那一段歲月。身為鄭州商品交易所戰略發展委員會委員，胡俞越自豪地表示，“期貨市場從上世紀90年代初開始起步，其實就是從我們鄭州開始的，1990年的10月12日，鄭州糧食批發市場掛牌開業，預示著中國期貨市場開始了探索之路”。

　　在經過了上世紀90年代的一段停滯期後，新世紀初，中國期貨又進入到新一輪創新試點階段。“比如31家國有企業開展境外的套期保值交易，6家期貨公司在香港設立分支機構，這都是走出去的一些具體舉措。”胡俞越補充道：“這個過程也有一些彎路，比如初期階段，由於仲介機構水準參差不齊、代錶鏈冗長、溝通成本相對較高，發生了多起衝突糾紛和風險事件，後來才有了清理整頓。”

　　與改革開放後的眾多領域一樣，中國期貨市場的發展速度可謂驚人。在本次會議上，中國證監會副主席李超透露，中國期貨市場今年新上市2個商品期貨、3個金融期貨和1個金融期權品種，全市場期貨期權品種總數達到52個。截至11月底，期貨市場共成交32.4億手，同比增長49.3%；成交金額為538.7萬億元，同比增長1.3倍。今年上半年，中國商品期貨成交量約佔全球53.2%，已連續多年居世界前列。目前期貨公司總資産達4600多億元，凈資本達563億元，凈資本對風險資産的覆蓋率達12.8%。

　　但在龐大的交易量背後，中國在國際期貨市場的話語權又有多少呢？

　　本土價格機製備受期待

　　在今年早些時候，黃金行業專家王其博接受媒體採訪時曾表示，“中國市場長期不對外開放，使得中國交易量大、影響力大的品種對於國際市場而言，僅僅是一種參考，而不能作為結算的基準。”這與中國位於商品期貨全球第一大交易市場的地位明顯不符。

　　期貨行業國際交流與合作論壇的圓桌討論環節，行業專家白威廉提出，中國期貨市場必須有合適的價格機制。“亞洲經濟發展的同時，（大宗）商品價格還由美國、歐洲那邊決定，用美元、歐元定價，如果缺少合適的基準，將産生一定價格風險。”凱斯爾頓商品貿易亞洲公司代表陳作河以2014年農産品期貨合約舉例，他指出其在中國達成契約以及交易的頻率很大，而中國原油市場規模僅次於美國，“中國是時候在原油市場影響定價了。”

　　目前全球大宗商品定價基本都以美元計價，上海原油期貨交易所做出用人民幣做清算的決策，可謂十分大膽。

　　與會嘉賓戴維·福特表示：“我們知道當前原油基準是WTI、布倫特和迪拜。其中WTI針對的是本地市場的供應和需求。布倫特和迪拜同樣針對各自的市場，我們需要有一個完全針對亞洲和供應需求的基本面。現在人民幣計價的原油合約能夠滿足這個需求。”

　　而陳作河看到的是時區優勢。他認為亞洲時區本身就缺乏一個針對亞洲期貨定價的機制和基準，現在有了INE，在亞洲時區就能于全球套利，“世界是圓的，不同區域之間的交易會互相影響。在外匯窗口，當然需要美元和人民幣之間自由兌換，貨幣自由流動，將會是期貨合約層的關鍵要素之一。”

　　加入SDR成為發展有利契機

　　大宗商品是人民幣國際化下一階段最有效的實施載體，人民幣可借大宗商品這艘“船”進一步國際化。提出以上觀點的是香港交易所集團行政總裁李小加，在本次會議上，李小加對人民幣“走出去”的議題格外關心。

　　之所以看重大宗商品的作用，李小加闡述道：“中國在大宗商品上影響力巨大，本身就是大宗商品最大的生産國和消費國。那麼，大宗商品逐漸以人民幣計價，這樣可使自己的幣種、商品的需求結合在一起，最容易促進人民幣的國際化。並且，人民幣的國際化本身影響力的提高，反過頭來還可以使我們從大宗商品最大量的接受者逐漸會變成一個價格的製造者。”

　　會議舉行期間，人民幣加入SDR的消息持續發酵，不少與會代表認為，這本身就是人民幣國際化發展的新契機。胡俞越表示：“有人説人民幣權重太小，給了10.92%，其實這超出了我的預期了。而隨著中國‘一帶一路’戰略穩步推進，我相信大宗商品的定價權掌握在我們自己手裏已經是越來越近了。”