經中國證監會同意，上交所、深交所、中金所昨日正式發佈指數熔斷相關規定，于2016年1月1日起正式實施。

　　正式發佈的指數熔斷機制規定：擬引入的指數熔斷機制將主要以滬深300指數為基準，設置5%、7%兩檔熔斷閾值，並且漲跌都將觸發熔斷。當觸發5%熔斷閾值時，暫停交易時間為15分鐘；14時45分及之後觸發5%熔斷閾值，以及全天任何時段觸發7%熔斷閾值，將暫停交易至收市。如果開盤指數點位觸發7%的閾值，將於9時30分開始實施熔斷，暫停交易至收市。早盤熔斷時間不足的午盤開盤後補足。熔斷機制實施指數期現聯動。股票停牌和指數熔斷期間重復的，熔斷優先，即熔斷結束後再復牌。觸發熔斷時，除國債期貨照常進行外，其他滬、深交易所的股票、基金、可轉債、可分離債、股票期權等與股票相關品種的交易都將暫停； 中金所除國債期貨正常交易外，滬指期貨三大合約産品將同步暫停交易。指數熔斷結束後，中金所交易主機對已接受的申報進行集合競價撮合成交，此後進入連續競價交易階段。

　　為了配合熔斷機制，昨日中金所宣佈，2016年1月1日起將調整股指期貨開收市時間，與現貨市場保持同步，即股指期貨的集合競價時間為每個交易日9:25-9:30，連續競價交易時間為每交易日9:30-11:30和13:00-15:00。調整股指期貨合約交易時間主要目的是與現貨股票市場保持一致。

　　據悉，與徵求意見稿相比，三家交易所將觸發5%熔斷閾值暫停交易30分鐘縮短至15分鐘，但保留了尾盤階段觸發5%或全天任何時候觸發7%暫停交易至收市的安排，主要是基於以下考慮：一是境內市場在尾盤階段出現大幅波動的情況較多，規定14:45及之後觸發5%熔斷閾值暫停交易至收市有助於防範尾市異動風險。二是滬深300指數是反映滬深市場整體走勢的重要指數産品，具有代表性好、抗操縱性強等特點，當其上漲或下跌達到7%時往往意味著市場已經發生了劇烈波動，可能面臨極端系統性風險，因此需要給市場更多的冷靜時間，避免恐慌情緒蔓延加劇市場波動。從境外市場看，美國、南韓、印度等市場均設有觸發最高一檔熔斷閾值暫停至收市的安排，目的是為了防範系統性風險。

　　部分市場人士認為，在維持現行漲跌停板制度不變情況下，實施指數熔斷的必要性不大，建議放寬或取消個股漲跌幅限制並引入個股熔斷。三家交易所表示，漲跌停板制度規定了單只證券交易價格波動幅度，主要防範單只證券價格的劇烈波動。從今年股市異常波動的情況看，漲跌停板制度在極端情況下不足以發揮穩定市場的作用，引入指數熔斷機制的必要性顯得比較突出。此外，漲跌停板制度是我國證券市場基礎性制度安排，放寬或取消漲跌幅限制度會影響結算風險管理制度、杠桿類業務風控措施、市場監察指標等現行制度安排，對投資者的交易習慣影響也比較大，短期內難以實施。

　　證監會相關部門負責人介紹，無論市場正常交易，還是因為偶發錯單情況造成的漲跌幅觸發閾值後，都觸髮指數熔斷機制。對於錯誤申報造成的股指大幅波動，熔斷機制將給相關方留出資訊披露的時間，有助於防範“烏龍指”一旦發生後造成跟風盤誤傷投資者。 證券時報

　　■名詞解釋

　　熔斷機制是什麼？

　　熔斷機制是一種市場保護機制，即在證券交易過程中，當價格波動幅度達到某一限定目標時，交易將暫停一段時間，類似于保險絲在過量電流通過時會熔斷以保護電器不受到損傷，因此被形象地稱為“熔斷”。通俗點説就是A股的保險絲。熔斷機制起源於美國。在經歷了1987年的黑色星期一後，美國股市建立了熔斷機制，此後18年一直未經歷股災。