下周起，IPO重啟，這次重啟不是簡單的重復，而是一種版本的升級。“融資功能完備”，這六個字已經成了未來股市發展的一個目標，也是升級版IPO的核心內容。

　　先説年內要發的28家新股，這個在操作上沒什麼技術含量。下週一起先發行的10個新股，資金在同一個凍結區內，您只要在一個賬戶中有12萬元深市市值、24萬元滬市市值加上153.8萬元資金可以全套申購過去，至於中簽與否，就交給運氣了。接下來18家分兩批發行，方法以此類推。值得注意的是，原先新股上市後的瘋狂炒作主要是那些場外配資的資金推動，現在這種杠桿基本上滅了，所以接下來對新股的收益期望值要適當下降。

　　此次重啟的IPO，跟以往的歷次重啟很大的差異在於，此次顯現的是多層次的市場擴容，從目前的市場構架來看，我們至少看到這樣幾個擴容路徑：一是新三板將打通通往創業板的管道，本週公佈了新三板分層規則，對符合條件的新三板公司列為“創業層”，這就意味著未來創業板公司既可來自IPO，又可以來自新三板，新三板成了未來A股的“孵化板”。二是上交所將積極推出“新興産業板”，這個發展方向也是早已明確的，現在IPO重啟，上交所就會形成與深交所的創業板相對應的“新興産業板”；三是只能算是“四板”的上海股交中心，經過審批馬上要推出“科創板”，儘管還不能公募融資，但私募融資也沒啥問題。所有的這些措施給市場帶來一個很強烈的信號，明年市場的關鍵詞是：融資功能。

　　市場永遠是正確的，面對如此重啟的融資新格局，每一個投資者能夠做的就是自己投資組合的調整。明年新股的發行方法改為完全按市值申購，這就意味著錢對於新股申購是沒用了，但換個角度而言，你手中的股票不是用錢買的麼，最終拼的還是：錢！

　　等28個新股用老方法申購之後，中國股市將出現一個新現象，就是你手中的股票是“含權”的，這個含權有幾個意思：一是你手中的老股擁有新股的申購權，手中沒股票的出局；二是這個申購權必須是T-2前20個交易日持股的平均市值，差不多要持股一個月的吧，短線客飄過；三是這個申購權僅僅是可以申購而已，未必保證中簽；四是中簽的比例如同彩票，比上海車輛拍牌的中簽率還要低很多很多；五是即便你中簽了也未必保證你賺錢。看明白了嗎？這就是明年IPO的新格局。融資重啟，玩法更新。

　　對在股市中博弈的人來説，主營業務還是做二級市場上的股票，拿自己手中的股票市值去申購屬於營業外收入，既然含權就不要浪費市值，但如果純粹為了申購新股去購買老股，恐怕還不是一件很好的買賣，弄得不好，撿了芝麻、丟了西瓜。在新版IPO的博弈之下，最好的結果是在二級市場主營業務的收入中賺得罐滿缽溢，而一級市場也能分享到平均利潤，作為營業外收入能否最終超過主營業務收入，那還要看新股怎麼發。最壞的結果是新股賺不了錢，而手中的老股虧大錢，這種可能性也不是沒有，13年前實施過的新股按市值配售，就出現過新股套牢，老股跌得稀裏嘩啦，新股中簽者不繳款，以致最後這個方法最終被市場放棄，這裡面的教訓還是值得汲取的。

　　應健中