■一財

　　接二連三的債券違約事件，給仍在牛途的債市敲響一記記警鐘。與今年股災期間企業主動取消發行計劃不同，此次已經取消發行的企業，幾乎都是因市場出現波動，而被迫取消發行計劃。

　　中國貨幣網顯示，自11月5日至11月23日，在不到20天的時間裏，有多達45家企業取消債券發行計劃，涉及金額高達500億元。相比之下，2014年4月至今年7月的一年多時間裏，取消發行的債券規模僅370億元左右。

　　“取消發行的企業，大多屬於産能過剩的領域，有些企業本身資質也較差。”業內人士認為，隨著違約事件集中爆發，市場的風險擔憂在加劇，投資者要求更高的風險補償，進而對這些高風險行業的債券融資産生影響，預計未來信用利差將會分化，可能存在風險的企業發債成本將進一步上升。

　　近期，違約事件的集中爆發或是導致債券大量棄發的因素之一。11月5日，山東山水公告稱，境內債務償付存在不確定性。其境記憶體續債券共6隻，累計餘額達71億元，其中20億超短融已確定違約，其他債務亦面臨違約風險。而更早些時候，中鋼、英利等企業債券，也出現了不等程度的違約。

　　取消或延期發行的債券已覆蓋了中期票據、短融、超短融三大品種，而其中又以中票最多，數量共計19隻。短融、超短融兩類分別為14隻、15隻。

　　值得注意的是，此前市場也曾出現過短期內大量企業取消發債融資的情形，但之前的規模則無法與此次相比。有統計顯示，上海超日太陽能于2014年3月債券違約後的一年半年時間裏，先後有近40家企業取消債券發行計劃。但需注意的是，上次類似情況主要是集中在今年6月，時值股災高峰，不少企業是主動取消發行計劃。

　　而近20天來取消債券發行的規模，創下了近年來的新高。這意味著，500億元的取消發行規模，相當於上兩個月發行規模的16%、13%。而11月5日至20日的預計發行規模約為2500億元，取消發行的佔比已達20%左右。

　　上述企業中有部分已經啟動發行，但卻因為申購不足，最終不得不取消發行。如江蘇愛康科技、金陵建工等，均因申購區間內有效申購不足，經與簿記管理人協商後決定取消發行。

　　與今年股災期間企業主動取消發行計劃不同，此次已經取消發行的企業，幾乎都是因市場出現波動，而被迫取消發行計劃。

　　“最近債券非常難賣，尤其是高風險的信用債，無論是機構還是個人投資者，風險偏好都出現了明顯變化。”某機構固收部門人士稱，投資者近期對於債券投資總體趨向謹慎，而在一些評級較低，或資質較差的個券上面，這種情緒變化反映更為明顯。

　　中國貨幣網顯示，上述取消發行的45家企業中，絕大多數屬於傳統行業，主要集中于鋼鐵、煤炭、水泥等相關行業，另有一部分是與水泥、鋼鐵密切相關的建築、基礎設施、交通行業，而這些行業中多數屬於産能嚴重過剩行業。其中不乏沙鋼集團、大連萬達、陽煤集團等大型企業。

　　與此同時，近期發生的多起債券違約事件，也加劇了市場對信用債風險的擔憂。2015年以來，先後有*ST雲網、*ST中富、天威、英利、中鋼、山東山水等多家企業債券違約事件。