自深圳供應鏈企業快速發展以來，傳統金融機構為供應鏈企業在進出口貿易項下創新了諸多産品，為供應鏈企業提供了強有力的信貸支援。在當前經濟環境下，建行積極探索圍繞供應鏈企業的資金流、資訊流和物流，為其上下游客戶提供全面靈活的理財融資服務，如供應鏈投資基金，在傳統表內授信基礎上為供應鏈企業提供更豐富的融資選擇。

　　投資可靠下游企業客戶

　　建行與供應鏈企業設立的基金管理公司按照有限合夥協議組建供應鏈投資基金，其中建行通過發行人民幣理財産品募集資金，投資于基金或證券公司設立的專項資産管理計劃，作為供應鏈投資基金的LP出資，供應鏈企業投資設立的基金管理有限公司作為基金的GP出資。基金成立後，將募集資金投資到雙方認可的供應鏈企業下游境內客戶。在資金代採服務賬期到期後，下游客戶直接向基金託管專戶支付款項，實現投資的退出並獲得收益。

　　建行與供應鏈企業合作發起設立供應鏈投資基金主要用於供應鏈企業下游客戶，因此對供應鏈企業自身風險管理及下游客戶篩選都提出了較高的要求。

　　一是要求供應鏈企業具有完善的風險控制體系，內部具有嚴格的客戶準入、評級體系，具有豐富的下游客戶資源，一旦客戶出現違約，能夠快速處置貨物。

　　二是要求供應鏈企業下游客戶正常經營，具有一定償債能力，與供應鏈企業合作期限較長、合作關係相對穩定，且一般為行業中的佼佼者。

　　三是具有真實的貿易背景，基金資金用途為供應鏈企業下游客戶境外採購墊付貨款，供應鏈企業能夠控制資金流、物流，防範虛假貿易。

　　設計個性化業務合作模式

　　基金用途主要用於下游客戶進口貨款墊付，基金在投資流程上由建行與供應鏈企業共同設計及參與。

　　該基金主要流程為：一是供應鏈下游客戶名單準入，一般要求供應鏈企業篩選符合雙方約定條件的客戶名單，雙方共同準入後由供應鏈企業提供相關框架性合同等，並約定回款賬號及回款路徑；二是在單筆用款時，供應鏈企業須提供貿易背景真實性材料，經雙方共同審核後提交託管機構，辦理基金資金出賬付款，最終直接付款至境外供應商；三是貨物進口後，下游客戶按照約定進行回款用於償還基金資金，並用於下一筆投資。

　　目前，根據供應鏈投資基金資金來源不同，優先級資金成本可能在8%-10%左右，而供應鏈企業進口代理費收入平均在1%-1.5%左右，墊款週期最長一般為2個月，對於基金而言需要不斷提高資金週轉效率，才能降低基金成本。此外，供應鏈企業通過自有資金撬動銀行表外資金，擴大供應鏈企業進出口業務量，進一步帶動其他相關收益，如資金産品收益、市場份額提升等，同時優化了企業財務報表，降低資産負債率。因此，供應鏈企業需要測算基金投資綜合收益與資金成本，決定是否與銀行合作開展供應鏈投資基金業務。

　　綜上所述，一方面供應鏈投資基金是建行與供應鏈企業表外業務合作的一種嘗試，其資金用途也不局限于進口項下資金墊付業務，還可用於出口項下貨款及稅款墊付等，具體業務合作模式需要根據供應鏈企業需求進行個性化設計。另一方面，據了解，部分供應鏈企業通過設立小額貸款公司解決供應鏈産業鏈條企業融資需求，對於該部分存量資産，也可嘗試通過資産證券化，盤活小額貸款公司存量資産，加速資産流動。

　　（劉 奎）