北京政協禮堂，第十一屆中國證券市場年會。當民生證券研究院執行院長管清友在大螢幕上亮出“‘1’往無前”的標題時，台下在座的眾多金融人士一片噓聲。面對權威機構對2016年CPI及貨幣政策做出的預測，“負利率”時代仿佛再次叩門。

　　“此一時，非彼一時。”延循歷史軌跡，“負利率”時代下的貨幣寬鬆，將帶來各大資産的泡沫，但對照當下的資産境況，這些似乎都難成立——“股災”後股市的信心重建，樓市高位的地域分化，信託、債市等高收益不再及剛兌魔咒。

　　一個值得注意的現象是，面對“去杠桿後”的信心重建以及負利率時代的“資産荒”，一批來自華爾街的金融精英，他們帶著最前沿的技術理念及全球視角，正掀起一波歸國創業潮，而創業方向正是替代散戶的“智慧交易”。

　　華爾街精英“創業潮”

　　北京北二環外的德勝科技園B座，生於1983年的任衡在此開啟了從華爾街歸國後的首次創業。去年8月，這位兼具清華大學和美國斯坦福大學雙重教育背景的年輕人註冊聚愛財，並在一年內完成了源碼資本及華遠投資的兩輪注資。

　　與聚愛財CEO任衡的初次結識，源於今夏股災中最慘烈的一個下午。6月26日，面對A股再次上演“千股跌停”的慘烈一幕，作為曾親身經歷2008年美國金融危機的，他表現出十足的淡定。

　　“2008年金融危機時，市場都很恐慌，但回過頭來看，很多優秀的網際網路金融機構，都是在那場危機中誕生的。”任衡認為股災的積極一面是將加速A股“去散戶化”，取而代之的是專業理財機構，這也是他歸國創業的原始動力。

　　在隨後短短幾個月內，記者與任衡面對面交談過多次。儘管此後的資本寒冬讓不少網際網路金融創業者膽顫，但從他臉上卻找不到些許畏懼——“快看，我們的用戶量又上升了一個新臺階，看來還要進一步優化用戶體驗了”。

　　與華爾街歸國創業的任衡略有不同，在歸國創辦艾億新融前，其創始人也在金融危機前在歐美從事過多年結構化金融衍生品交易，包括CDO、CDS等，而他最新的創業項目——“資配易”，則延續了量化投資的策略，不同的是，投資人可以借助“機器人投顧”，進而實現智慧投資。

　　“目前這款軟體還處於測試階段，但從過去幾個月的內部實盤操作看，其收益率跑贏了大多數投資者。”在接受記者專訪時，北京資配易投資顧問有限公司CEO張子恒透露稱，目前正在廣攬技術人才，而其在望京的新址仍在緊張裝修中。

　　在張子恒看來，交易中人都會有恐慌與貪婪，經常導致該賣的買進了，該買的反而賣出了，而機器人的定力則比人高得多，同時也有更多大數據支撐，所以機器人的“買賣點”，能克服由人性弱點帶來的“交易盲區”。

　　與任衡這批從華爾街歸國創業不同，曾在國內公募基金負責全球投資的北京某量化私募合夥人，在一次出國考察中發現，歐美國家除公募基金外，專注量化投資的對衝基金熱火朝天，其成交量中約80%來自於量化交易。

　　從歐美考察歸來後，上述合夥人也將創業方向定位於量化交易方向，經過七八年的發展，他已將公司發展至國內“第一梯隊”，並將最大回撤風險控制在5%以內，並將目標收益做到8%左右。

　　“控制風險是第一位的，我們關注的回撤指標，不僅要看最大回撤幅度，還要看最大回撤時間。”上述合夥人坦言，國內量化投資剛剛起步，只有經歷每一輪市場的震蕩週期，市場對其價值認識才會越深刻。

　　“去散戶化”與機器人投顧

　　自去年底金融股引爆的“千點行情”，到今年上半年日均上萬億的“杠桿牛市”，再到股災中頻頻上演的“千股跌停”……近一年A股市場的種種極端行情，讓秉持人工選股的個人投資者方寸大亂，但卻給了專注量化投資的理財機構以施展空間。

　　在“股災”結束三個月後，投資人程先生決定徹底告別股市。過去幾年，程先生一路摸爬滾打，總算實現了連續三年的持續盈利，但今年夏天的“黑天鵝”卻打亂了他投資的節奏和自信。更重要的是，交易過程本身也讓他時常心力交瘁。

　　“太累了，也很不值。過去五年收益率6%左右，勉強跑贏五年銀行定存，而其間付出的時間、精力及健康成本卻難以估算。”程先生反思稱，在40周歲之前他將不再進入股市，但不排除通過購買基金等方式間接參與。

　　如同美國歷史上數次股災後機構崛起，在上述創業人士看來，此次股災也將是A股新一輪“去散戶化”契機，隨著股市各種衍生工具的誕生，僅僅依靠做多盈利的模式將難以為繼，而專業理財機構也將迎來大發展。

　　公開數據顯示，滬深兩市有超過2億戶股票賬戶，約1.6億股民，其中大約有90%的賬戶是小散戶，這些人是股市中最易受傷的弱者，他們也沒有辦法享受到一對一優質投顧服務，而這一塊也是上述創業者盯住的“大蛋糕”。

　　作為“資配易”軟體的“小白鼠”，今年5月，張子恒拿出10萬元交給資配易機器人操作，每天她會在機器人提供的“策略包”中選股，次日早盤再自動賣出。一個月內，機器人為張子恒操盤十幾次，累積收益達3萬元。

　　進入6月，股市從單邊牛市切入“熊市”，張子恒最初也擔心“傻傻的機器人”會失效，但她卻意外地發現，很多投資策略組合中的股票都有重合，這意味著它意識到可買的股票不多。最終機器人還是跑贏大盤，盈利大約7000元。

　　與此同時，張子恒還邀請了公司全體員工及一些VIP客戶進行産品測試，內測數據顯示，87%以上的策略投資組合實現了其預期收益率。當然，這也説明機器人投顧並非毫無風險——依然有13%的策略虧損或者不能達到預期收益。

　　與“資配易”切入機器人投顧不約而同的是，“80後創業者”任衡最近力推的産品也是基於機器人理財顧問的——聚愛財Plus，它擁有30多套量化投資模型，實時監控全球金融市場的價格變化，為用戶個性化推薦投資組合。

　　而在最近一次的版本中，任衡所在的創業團隊還加入了金融投資標的“手動選擇功能”，即在投資人可以在機器人推薦的基礎上進行手動選擇，這一功能也有助於讓用戶參與感更強。

　　在任衡看來， “機器人理財顧問”或將成為下一個網際網路金融的“風口”。儘管國內投資人面臨“資産荒”，但他們投資理財需求依然旺盛，而國內理財顧問水準參差不齊，且人與人之間缺乏信任，這都為機器人理財提供了發展空間。

　　來自花旗集團最新發佈的報告顯示，未來十年以大數據演算法和網際網路技術為主的機器人顧問管理下的資産，將呈現指數級增長勢頭，總額將達5萬億美元，而2014年年底，由機器人顧問所掌握的資産僅僅140億美元。