第六屆期貨機構投資者年會聚焦資本市場轉型發展

　　⊙記者 董錚錚 ○編輯 楓林

　　經濟發展進入“新常態”，對資本市場寄予了更大的希望。昨日，在由上海市期貨同業公會主辦的以“經濟新常態，市場新動向，監管新政策，投資新航標”為主題的第六屆期貨機構投資者年會上，在新的形勢下如何服務實體經濟，推動金融市場的改革與創新成為市場共識。

　　與會人士普遍認為，經濟“新常態”下，深化資本市場改革、優化金融監管制度迎來了很好的契機。作為服務實體經濟的重要工具，資本市場的改革創新也給期貨市場帶來了新的機遇。因此，發展機構投資者對完善市場結構、拓寬市場廣度和深度、維護市場穩定具有重要的作用。

　　經濟下行壓力下配置金融資産

　　香港資深律師、前中國證券監督管理委員會首席顧問、前香港證券及期貨事務監察委員會主席梁定邦認為，當下正是推進金融改革的最好契機，要適應經濟新常態，加快中國金融改革步伐，優化金融監管制度，深化資本市場改革。

　　梁定邦認為，經濟發展由快速增長到“新常態”，下一步的金融改革有四點非常重要。一是財政改革；二是給予地方政府更大財務獨立，開發地方政府債市場取代地方政府銀行融資；三是進行司法改革，建立法制社會；四是劃分政府，以市場為經濟發展主導。

　　經濟下行趨勢下資産如何配置成為市場關注的問題。海通證券首席經濟學家李迅雷認為，中國經濟下行目前面臨的情況與以往不同，過去我們擁有勞動力低廉、資源充足等經濟生産動力很強勁的優勢因素，而當前我國經濟生産動力明顯不足，有關産業産能過剩、老齡化問題嚴重等等因素的影響下，經濟增速要維持在7%較為困難。

　　儘管經濟會下行，但李迅雷對經濟的轉型還是充滿信心。他認為，實物投資高收益時代已經結束，未來要加大金融資産的配置力度。“現在已經到了轉型階段，消費結構已從傳統的實物消費轉到服務消費。這些都會帶來更多機會，明年又是中國‘十三五’的第一年，各項改革舉措在推進中。在現有的市場遊戲規則還不會被打破的情況下，追逐熱點和投資主題，追逐政策導向和改革步伐，還是應該作為我們投資的選擇。”

　　衍生品承擔服務實體經濟使命

　　經濟下行壓力加大，實體經濟增速放緩，實體企業經營風險在逐步增大。風險管理需求逐步增長，但又無法得到現實的滿足。據了解，截至今年10月末，期貨市場總體有效客戶104萬左右，一般機構客戶僅為2.1萬，而2014年規模以上工業企業不完全統計有36萬。

　　中國期貨業協會會長劉志超認為，“新常態”下作為期貨金融機構的創新發展，必須緊緊圍繞服務實體經濟這一根本宗旨。如何化解在實體企業風險管理的供需矛盾，讓實體企業了解、參與期貨市場，有效規避風險，為實體企業進行風險管理、化解風險，已經成為在“新常態”下期貨金融機構非常重要的一個使命。

　　諾貝爾經濟學獎得主羅伯特?莫頓認為，衍生品在轉移實體經濟風險中扮演著重要的作用。“衍生品市場能夠讓實體經濟風險處理得更好。當然，他們不能承擔風險，想消除風險，是不現實的。但是會把風險承擔轉移到實體上，而真正體系良好的實體，能承擔風險。”

　　“在經濟的新常態下，金融衍生品將成為實體企業和金融機構的剛性産品。回顧金融衍生品市場發展的歷史，經歷了兩個大發展的時期，都是經濟新常態的産物”，中國金融期貨交易所副總經理戎志平表示，中國金融衍生品市場的發展大概也會沿著這個邏輯，隨著匯率、利率市場化的基本完成，金融市場波動加大是不可避免的。市場對金融衍生品的需求是存在的，這就是新常態下金融衍生品市場發展的新機遇。

　　事實上，隨著監管轉型的持續推進，期貨行業創新發展正持續呈現出良好的發展勢頭。中國證監會上海監管局局長嚴伯進透露，截至今年10月底，上海的期貨公司保證金規模已經超過了1000億，達到1054.7億，代理成交金額338萬億，累計實現營業收入51.5億元，實現凈利潤13億元，同比分別增長了77%、169%、50%和100%。