上周滬指再漲1.39%，創業板指漲3.3%，兩市融資餘額至上週五約為12169億元，較前周繼續流入約527億元。深強滬弱持續，虛擬現實等概念令中小創業板融資盤更加活躍。

　　前週末公佈了融資保證金比例上調，上周市場逆利空上揚，融資盤單周流入規模為國慶以來第二大量。本週是新規實施的第一週，又適逢新股即將發行，註冊制正在吹風。市場有可能先抑後揚，逐步適應保證金比例上調後的融資盤買賣節奏。

　　根據中國投資者保護基金的數據，11月第二周凈流入350億元，逆轉前期持續凈流出格面。新股發行重啟，有利於部分增量資金再度進場。當前市場在滬指3500點附近保持相對平衡。

　　上周融資買入額為6417億元，日均值為1283億元，較前周下降21%。藍籌股的活躍度下降令融資盤主動減少大盤股的操作。當日融資買入金額佔融資餘額的比例從前周的14.5%下降到上周的10.8%。估計在新規實施後，該數據值會下降到8%左右。據統計，當前融資交易的投資者，考慮到擔保品打折因素，平均杠桿倍數在0.7左右，新規實施後將下降到0.5，影響融資買力在30%左右。

　　上周償還額為5890億元，日均值為1178億元，較前周下降約20%，償還下降速度再度大於融資買入的下降速度。新規即將實施，不少融資交易的投資者更關注可融資買入的限額減少，出現一定的惜售心理。

　　融資買入與償還額合計為12308億元，與融資餘額12169億元比較，周換手率為101%，仍屬於較高水準。

　　與兩市的成交金額61343億元相比，融資交易佔比為24%，前周為25%。融資交易有所降低，顯示持續的盈利效應開始吸引場外資金回流，藍籌股的活躍度降低也令融資盤減少參與量。

　　上周板塊融資盤凈流入居前的是：電子65億元，軟體服務43億元，證券類42億元，傳媒39億元，地産24億元，通信設備23億元，機械21億元，環保18億元，銀行類16億元，軍工15億元，電氣設備13億元，鋰電池13億元。

　　個股融資盤凈流入居前的是：電廣傳媒12.4億元，長江電力9.9億元，同方國芯9.1億元，東方財富8.7億元，北方創業8億元，同方股份7.1億元，藍色游標7億元，浦發銀行6.9億元，中天城投6.3億元，四維圖新5.7億元，金證股份5.4億元，西部證券5.3億元，西藏礦業5億元，城投控股4.9億元，大唐電信4.9億元。

　　上周通信板塊兩融個股平均周漲6.3%，強于大盤，數位視訊周漲20%，烽火通信13.5%。板塊融資盤合共凈流入23億元，最多的是大唐電信4.9億元，數位視訊4.3億元，中天科技4億元。11月22日消息，國務院辦公廳印發《關於加快發展生活性服務業促進消費結構升級的指導意見》，農村生活性服務業要以改善基礎條件、滿足農民需求為重點，鼓勵城鎮生活性服務業網路向農村延伸，加快農村寬頻、無線網路等資訊基礎設施建設步伐，推動電子商務和快遞服務下鄉進村入戶。

　　在政府財政及政策強力支撐農村寬頻建設的作用下，包括傳輸網、有線寬頻接入、無線接入等在內的通信網路建設將維持高景氣，對於通信設備形成旺盛的市場需求。烽火通信，鵬博士、星網銳捷等可作中線關注。

　　 後市研判

　　貨幣政策寬鬆，管理層主動控制上漲節奏。市場人氣活躍，場外資金小量回流。投資者不宜過度追高，可適當關注通信設備板塊。（海通證券廣州東風西路證券營業部）