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增量資金助力A股上行 短期市場振蕩風險加劇

  • 發佈時間:2015-11-23 12:29:22  來源:南寧晚報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  近一個月以來,A股一直在3500~3600點一線徘徊。3600點成為A股上漲的阻力。11月19日,在數次失守3600點之後,A股振蕩上行,站穩3600點,創業板漲幅超過4%。兩市逾2800股上漲,超百股漲停。11月20日,A股先揚後跌,3600點仍然岌岌可危。

  不過,IPO重啟、融資杠桿調降,以及美聯儲12月加息預期提升的情況下,市場風險偏好開始趨於謹慎。預計下一階段,市場會出現一波調整。

  短期市場振蕩風險加劇

  截至11月12日,證監會受理首發企業達682家,其中,已過會47家,未過會635家。

  證監會發言人稱,將按現行制度恢復暫緩發行的28家公司IPO,已履行繳款程式的10家公司預計在兩周之內上市,剩餘18家將在年內重啟發行。

  11月20日,有10家公司刊登招股意向書。“由於這10隻新股(包括另外18隻新股)的申購規則仍然是按照老規則執行,預計會分流部分資金。”某市場人士判斷,在不考慮其他因素的情況下,短期市場面臨最大變數恐怕是新股發行。

  由於目前維繫市場行情的主要是以市場中的存量資金為主,一旦資金搬家的情況出現,那麼二級市場極有可能會在短期內出現失血的情況,調整在所難免。

  市場28隻已經獲准發行的新股募集資金總計116億元人民幣,可能分三批發行,每批分別為10隻、10隻、8隻,分別凍結資金2萬億元、2.1萬億元、9000億元。

  融通網際網路傳媒基金經理林清源向記者表示:“短期來看,大盤已行至5178 點下跌後反彈的第二階段高點,結合來自政策層面的IPO重啟、美聯儲加息預期以及恐怖襲擊削減國際經濟穩定性的衝擊,短期市場振蕩擴大的風險加劇。”

  林清源同時指出,另外一個值得關注的因素是“兩融”餘額上升的速度,最近兩周“兩融”規模每天都有近200億元的增量,在市場上漲時,“兩融”資金會成為助漲因素,但市場人氣低迷時,“兩融”資金卻是潛在風險。

  截至11月18日,滬深兩市兩融餘額為11986.56億元,逼近1.2萬億元,這也是兩融餘額連續第12個交易日實現正增長,創下了6個多月來的最長連升紀錄。

  不過,對於這一風險,監管層已經注意到,且早有安排。

  上交所、深交所已經對融資融券交易實施細則進行修改,自11月23日起,投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例將由50%提高至100%。

  業內人士表示,監管部門此時上調“兩融”保證金比例在相當程度上反映出對近期迅速回暖的“兩融”交易存在一定的疑慮。希望通過這一舉措,適當降低市場杠桿水準,防範系統性風險。事實上,隨著場內融資短期快速擴張,多家券商已相繼調整“兩融”擔保折算率和警戒線。

  長盛電子資訊主題靈活配置混合基金經理趙宏宇表示,在年底前A股都會保持這樣一個反彈格局。雖然在整個市場反彈過程中,不會一蹴而就,但一定會是振蕩向上的過程。

  增量資金才能令A股有新突破

  國泰君安首席宏觀分析師任澤平近日表示,目前A股需要有兩個條件才可能有新突破:一是有增量資金入市,突破前期密整合交期;二是重磅利好才能吸收、消化、吸引增量資金入市,存量資金只能博弈結構性行情。

  滬港通、深港通或最先成為打破平衡的外力。

  證監會副主席方星海11月17日在“滬港通一週年總結暨研討座談會”上表示,下一步將著力完善滬港通、擴大交易額度與標的物範圍,同時要開展好內地與香港基金互認工作,繼續推進深港通,進一步促進內地與香港兩個資本市場的融合。這是方星海履新證監會副主席後,首次公開發表講話。

  同一天,港交所集團行政總裁李小加也表態稱,有關滬港通的優化措施將會在宣佈深港通推出時一併公佈,預期在深港通開通的同時滬港通的交易額度、可投資股票數目等將增加。

  針對市場對滬港通“雷聲大、雨點小”的批評,李小加回應表示:雷聲太大是因為市場期望過高,並非雨點(交投)小。雖然滬港通較慢熱,但慢慢來一切都會好。分析認為,造成滬港通“北冷南熱”的主要原因在於目前港股通名單中295隻合資格股票絕大多數為大藍籌,而內地散戶偏愛短炒小盤股。

  在滬港通推出之前,市場共識一致認為將為A股引進價值投資理念,且縮小AH股之間的估值溢價。然而,事實恰恰相反。滬港通開通之後,小盤股和創業板繼續跑贏大盤藍籌股,而兩地市場之間的估值差距反而更大。

  毋庸諱言的是,滬港通還存在一些亟待優化和完善的地方。比如,港股通方面,投資者獲取港股資訊渠道單一,不熟悉港股公司行為,港股研究報告較少;滬股通方面,看穿式監管體系尚未建立,融券模式存在差異,市場監察仍不順暢等。這些都有待進一步逐步優化和完善互聯互通機制。

  除了滬港通、深港通,擴大人民幣合格境外機構投資者(RQFII)也可成為有效馳援A股的增量資金來源。

  從央行獲悉,經國務院批准,新加坡RQFII額度擴大至1000億元。至此,13個國家和地區已獲得RQFII試點資格,總額度10600億元,其中11月份新增900億元。

  上述相關分析人士表示,還有兩部分增量資金來源。“未來養老金入市,權益配置比例可能高達6000億元。保險公司保費年增長超過20%,保險資金配置債券的收益率降低,而資金成本比較高,這可能會增加保險資金對權益市場的配置”。

  此外,內地及香港基金互認工作從今年7月1日起接受申請。初始投資額度為內地與香港的資金進出各3000億元。隨著兩地基金互認操作指引的發佈,首批互認基金有望不久後落地。

  在業內人士看來,IPO重啟、註冊制的實施、美聯儲加息與否、人民幣匯率和清理配資、深港通以及資本賬戶繼續開放等方面的進展,理論上都將階段性地對流動性造成一定擾動。

  不過,上述因素都不是核心因素。因為新一輪牛市的啟動取決於集權化改革釋放活力與效率,取決於創新成長邏輯的重新點燃。

  中期行情振蕩盤升基調不變

  上一週大盤以上漲1.39%收盤,創業板上漲3.32%。市場情緒較為穩定,但信心不足。市場熱點轉換較快,但主要集中在新題材與成長股上,資金挖掘新投資機會,藍籌股則穩定大盤為主。股價基本原地踏步,個股活躍刺激著市場神經,對穩定市場情緒起到關鍵作用。

  從技術上看,上周大盤先抑後揚,並呈價漲量縮態勢,5周均線對大盤形成支撐,10周均線收復。但前期3700~3800點區間套牢盤較重,大盤運作步履蹣跚,量能不足制約大盤上行空間,但周線MACD的金叉,將制約大盤回調空間。日線技術指標顯示,上週五大盤盤中窄幅振蕩,呈價漲量增態勢,年線對大盤形成反壓,5日均線對大盤形成支撐,大盤繼續橫盤蓄勢整理,但MACD有死叉之憂,若短線不能放量上漲,扭轉技術指標不利局面,則短線大盤上行空間有限,本週大盤量價配合將至關重要。分時圖技術指標顯示,短時分時圖技術指標高位頂背離,回落又呈底背離態勢,短線大盤上下兩難,長時分時圖技術指標底背離,大盤上行趨勢不變。綜合技術分析,我們認為,短線大盤繼續橫盤蓄勢整理,但趨勢不會改變。

  目前,我們注意到,很多股票雖未出現大幅上漲,但卻構築了長期底部形態,且底部構築得非常紮實,中短期均線也開始多頭髮散排列,股價上漲有一觸即發態勢。這些股票的後市表現,不但有助於制約大盤回落空間,也將為後市大盤運作起到推波助瀾作用。我們認為,無論是中期走勢還是短線運作,大盤穩定格局不變,本週有望繼續小步快走、振蕩盤升。操作上,買跌不追高,逢低關注底部形態較好的未啟動股,回避近期連續漲幅過高股。

  據《中國經營報》、《上海證券報》

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