談及近期A股市場的演繹，一位基金經理感觸頗深：“行情主線在中小創，風險在中小創，機會也在中小創。”

　　此輪反彈，創業板漲幅已經超過50%，上證綜指漲幅超20%，很多個股漲幅超過一倍。雖然不少基金經理知道市場蘊藏風險，但接近年終排名“衝刺”，他們多數選擇了“留一半清醒留一半醉。”

　　正如一位基金經理所言，目前還不清楚觸發風險的誘因何時出現，市場已處於高位，調整時間點不確定。未來趨勢改變有三大徵兆：龍頭板塊漲勢過多後調整；行業出現補漲；輪動不成功。

　　此外，近期主題投資此消彼長，“你方唱罷我登場”，IP、VR風頭出盡，教育、體育表現突出，而部分基金經理也積極佈局主題投資，輪動操作以求獲得超額收益。

　　年底市場震蕩或加大

　　上周大盤呈現震蕩攀升走勢，截至週五收盤，上證綜指收于3630.50點，全周上漲1.39%；深證成指收于12702.04點，全周上漲2.42%；滬深300指數收于3774.38點，周漲幅0.75%。中小板指報收于8580.42點，周漲幅2.81%；創業板指表現最好，收于2800.15點，周漲幅3.32%。

　　海富通基金投研人士認為，市場還是震蕩格局，熱點活躍，政策面和資金面偏暖。領導層表示經濟增速要保持6.5%以上，寬鬆的貨幣政策和財政政策仍會繼續。目前兩融數據快速上升，資金面也有保障。

　　在上述投研人士看來，IPO重啟、美元加息，12月不確定性上升，包括明年1月大小非解禁，都是市場上可能導致調整出現的不確定性因素。儘管市場活躍亢奮，但反彈持續時間不會很長，年底還會出現震蕩，振幅會較大。

　　一家基金公司研究副總監也認為，此輪中級反彈行情漲幅已經較為可觀，由於近期公司業績處於真空期，國企改革等主題又缺乏明顯進展，同時又有美聯儲加息預期，市場或將進入震蕩期。

　　據記者了解，滬上部分績優私募在此輪反彈中收穫頗豐，近日已經開始小幅減倉。一家規模超百億的私募基金人士判斷，在年內接下來不多的時間，市場大概率呈現震蕩走勢，漲多了之後會面臨實體經濟並不是很理想的壓力，跌多了之後大家對明年乃至後年新興産業的發展産生信心。

　　不過，從中期視角看，國壽安保基金經理張琦認為，權益類資産仍是較好的配置方向。現在的流動性非常寬裕，然而實體經濟下行壓力仍然較大，企業投資意願不強，實體經濟對貨幣的吸納效果不佳，具有成長性或稀缺性的資産將持續受到資金追捧。短期內，經歷過前期的劇烈調整，投資者信心儘管仍然較為脆弱，但很多上市公司的估值進入相對合理的中長期價值區間，現在是較好的佈局時機。考慮到未來市場的結構性分化特徵將愈發明顯，權益類資産更傾向於選擇結構性機會。近期市場重新趨於活躍，尤其是創業板指數反彈幅度較大，成交量持續放大，但凡有持續的賺錢效應，資本市場便不會缺資金和信心。

　　中歐成長策略組負責人曹劍飛認為，新的政治週期即將開啟，人民幣匯率有望穩定，宏觀經濟有望真正探底，運作在一個低位平臺之上。2016年作為“十三五”的第一年，各項改革措施貫徹落實，有助於激發新的經濟增長引擎，同時也有助於股災後風險偏好重歸，從“改革瘋牛”進入“改革慢牛”。

　　調倉佈局主題投資

　　在基金看來，四季度宏觀經濟或缺乏亮點，市場在無大量新增資金流入的狀態下很難完成“二八切換”，市場還將是主題投資為主導，主機板中部分週期行業有補漲需求，地方國企改革有望重新進入市場視野。

　　中歐成長策略組負責人曹劍飛認為，“十三五”將圍繞“十大目標”展開，涉及區域規劃、經濟轉型等方方面面，這些與改革和轉型相關的行業都或會是帶動經濟增長的新動力，也是我們的投資方向。具體細分行業方面，看好新能源汽車、教育、體育、生物醫藥、網際網路金融、養老等相關服務業、先進製造業、高科技行業等。

　　在天治創新先鋒基金經理胡耀文看來，短期主題此消彼長，你方唱罷我登場，IP、VR風頭出盡，教育、體育等主題還將在未來一段時間表現突出。板塊上，其依然看好成長股和創投板塊，尤其是虛擬現實、環保、教育、體育等有事件催化的主題。

　　上周最為“火爆”的主題無疑是虛擬現實，即VR。中金的報告稱，幾年之後，VR（以及AR，指增強現實）有望取代PC機和智慧手機，成為現代人辦公和生活的主要計算設備。美國研究機構預計，到2020年，VR硬體設備領域的市場規模有望達到160億美元。而如果再算上內容生産和企業市場，VR産業規模萬億可期。

　　華創證券也表示，VR市場未來潛力巨大，將是不亞於移動互聯網的下一個萬億級市場。VR不僅可以滿足娛樂消費領域的需求，其社交屬性帶來的爆炸性需求將使虛擬現實成為下一代科技創新的基礎性技術，將給線上教育、線上醫療、培訓等行業帶來本質變化，VR走向廣闊應用的時代已經到來。根據艾瑞諮詢預計，到2020年時VR/AR行業的市場規模將分別達到300億和1200億美元，預計未來5年複合增長率超過100%。根據Gartner預計，2018年底VR設備銷量將達2500萬台，根據ABIResearch，2020年銷量將達4300萬件。

　　據記者了解，一些基金經理近期也積極調倉換股，佈局主題投資。

　　“展望後市，一方面近期市場整體上漲帶動了人氣回升，另一方面場外資金較充裕，短期調整並不會影響行情繼續發展。”深圳一位基金經理表示，未來一段時間板塊輪動行情或持續，在堅守優質成長的同時，會適當參與板塊輪動的主題投資機會。