分層機制出爐 新三板做市指數尾盤拉升 分析稱多利好增新三板吸引力或可為A股IPO減壓

　　證監會新聞發言人昨天表示，研究推出股轉系統掛牌公司轉板創業板的試點。擬在新三板內分層，初步設基礎層和創新層，現階段暫不降低新三板投資準入。

　　對政策利好，市場已有反應，昨天新三板做市指數尾盤強勢回升，最終紅盤報收。

　　有市場人士認為，分層制度、創業板轉板以及鼓勵公募基金投資等利好政策使得新三板在制度上、融資效率等方面都大為受益，這將在一定程度上吸引部分企業目光重新聚焦在新三板中，或可分流A股IPO壓力。

　　專題文/

　　廣州日報記者楊欣

　　廣州日報訊 昨天，中國證監會制定發佈《關於進一步推進全國中小企業股轉系統發展的若干意見》（下稱《意見》），從七個方面對推進全國股轉系統完善制度作出部署，提出當前發展總體要求。

　　創新層受到市場歡迎

　　證監會新聞發言人張曉軍稱，新三板將擴大機構投資者隊伍，探索放開掛牌同時向合格投資者發行股票新增股東人數35人的限制，引入公募基金投資掛牌證券，並優化完善現有制度安排，大力發展做市轉讓方式。新三板還將實施內部分層，現階段先分為基礎層、創新層，日後逐步完善層次體系。

　　多位業內人士在接受記者採訪時表示，新三板的事本來三季度就能推出來，因為A股遭遇急速調整而被迫擱置，現在A股市場重啟IPO，新三板分層的外生條件已經具備。

　　民生證券總裁助理管清友指出，經過分層後，新三板的掛牌企業將改變當前參差不齊的現狀，各個發展時期的企業將在所屬的層次上穩定下來，以往估值體系“一刀切”的情況也將改變，為競價交易、轉板等重要制度奠定了基礎。

　　英大證券首席經濟學家李大霄則表示，採用分層制讓投資人有一個甄別，會方便投資人更好地投資和判斷。

　　“我們非常願意進入創新層，如果競價制度推出，那樣無疑會迎來一波大行情。”首批參與新三板做市交易的某資訊類掛牌公司負責人在接受記者採訪時表示，至於要不要通過轉板機制進入創業板，還要看未來市場和公司的發展，畢竟新三板的制度較為靈活，公司施展的空間較大。

　　投資門檻短期內不宜降低

　　本報記者了解到，創新層很可能有三套準入標準：要求最近兩年平均凈利潤不少於2500萬元，凈資産收益率不低於10%，最近6個月平均股東人數不少於200人；營業收入近兩年複合增長率不低於40%，收入平均不低於5000萬元，總股本不少於3000萬元；最近6個月市值不低於6億元，最近一期股東權益不少於5000萬元，做市商不少於6家。

　　在一些專業人士看來，目前坊間傳聞的這三套標準已高過創業板上市標準，爭議較大。最後的版本可能還要進一步調整。

　　業內人士希望通過公開資訊的一些分析、比較，讓新三板的投資人以市場化的標準對整個三板掛牌企業做一個市場化的分層。

　　大多數市場人士認為，新三板投資門檻短期內不宜降低。

　　機構稱新三板底部初成

　　對新三板的政策利好，市場已有反應，昨天新三板做市指數早間低開後快速拉升，午間漲幅逐漸收窄，午後開盤，經過一輪衝高後再次回落，最高報1444.46點，尾盤又強勢回升，最終紅盤報收。而自11月4日至17日，三板做市指數也已走出了“十連陽”行情。

　　新三板市場在走過幾個月的冰封期後，近期交易活躍度開始回升，11月17日新三板成交額曾創下5個多月新高，達到16.8億元。

　　廣證恒生發佈研報表示，新三板底部初步形成，下跌空間有限，“目前國內流動性寬鬆大環境以及A股賺錢效應將持續給新三板帶來積極影響，新三板交投將持續改善。而真正的觸底反彈大拐點或許在於分層或者轉板等政策的到來。”

　　影響

　　與A股市場談不上誰衝擊誰

　　有市場人士認為，此前，由於新三板流動性欠缺，市場長期低迷，企業登陸新三板的積極性受到一定影響。

　　而現在證監會發出新三板分層制度、創業板轉板以及鼓勵公募基金投資等利好政策，使得新三板在制度上、融資效率等方面都大為受益，這將在一定程度上吸引部分企業目光重新聚焦在新三板中，或可分流A股IPO壓力。

　　國信證券場外市場部總經理魯先德認為， A股定位於上市公司，新三板定位於非上市公眾公司，新三板對於企業的意義是最大的基礎性證券市場，新三板離中小企業更近，對公眾的吸引度較低。

　　而本地券商一位新三板負責人則認為，“目前新三板市場與A股市場談不上誰衝擊誰，兩者的定位有差異，新三板作為最大的基礎性證券市場來説承上啟下，既包含了向更上層的市場輸送企業的責任，同時也要為眾多中小微企業的融資搭臺。”

　　建議

　　新三板概念股宜關注園區類公司

　　受利好消息影響，昨天新三板概念股中的紫光股份漲停，東湖高新上漲9.17%，魯信創投、高新發展等也漲超2%。

　　業內人士認為，新三板市場的發展將從兩方面利好園區類上市公司：一是高科技園區內高新技術企業有望快速發展，從而提升園區價值，如園區物業銷售價格及租金、物業管理費有望提升。因此，園區地産建設、銷售和租賃業務佔比較大的園區類上市公司受益較大。

　　二是園區類上市公司有望因參股“新三板”準上市企業而受益，新三板做市商制度在很大程度上提高了掛牌企業的股權流動性，間接利好高新科技園區以及創投機構。

　　在具體投資標的上，高新技術園區涉及上市公司包括中關村、張江高科、東湖高新、高新發展、南京高科、長春高新、蘇州高新、海泰發展等。其中，張江高科管理著十多個不同類型的園區，同時擁有創投子公司，是行業龍頭之一。

　　信達證券近期發佈的研究報告推薦新三板業務彈性較大的西部證券、東吳證券以及綜合實力較強的中信證券、海通證券，受益於新三板擴容的創投公司魯信創投，園區規劃與建設類公司張江高科、東湖高新，及持有掛牌公司的上市公司紫光股份、復旦復華、雙鷺藥業。