新股發行制度的改革邁出了實質性一步，近日，上交所、深交所以及中國證券登記結算有限責任公司擬定了新股線上、線下發行實施細則向券商等參與機構徵求意見，並要求各機構在11月27日之前反饋。其中最值得一提的是，投資者打新將可實現先搖號後繳款，無需再凍結鉅額打新資金。

　　昨日下午有投資者接到開戶券商通知：“這批新股仍需凍結繳款，再配號中簽，這批新股發行結束後才會按新規執行，新的規則2016年開始實施。”如此看來，市場期待的IPO新政具體實施應該在明年。

　　在徵求意見稿中，證監會首次明確了直接定價發行只針對網上投資者，網上網下投資者繳款認購的股份數量合計不足首發規模70%的可中止發行，並對老股轉讓發行等做了進一步細化約定。

　　在業內人士看來，取消預繳款制度，將緩解市場打新資金的壓力，弱化抽血效應，此前每每有新股發行，就會有鉅額打新資金被凍結，抽血嚴重。而證監會也曾表示，取消資金申購是因為現行制度造成鉅資凍結。以2015年6月初為例，25隻新股凍結資金峰值5.69萬億元，如果配售後再繳款，僅需打新資金414億元。

　　對於中小企業的新股發行，徵求意見稿也做出了改動。為了節約成本，提高發行效率，意見稿規定公開發行2000萬股以下的，將取消詢價環節，由發行人、主承銷商協商定價。

　　徵求意見稿還表示，投資者放棄認購的股票由主承銷商負責包銷。此前，券商與發行人簽訂的承銷協議都採用餘額包銷制度。雖然新股申購一直保持火熱狀態，但總有中簽者忘記繳款，這也意味著券商要對這部分的無效申購負責。

　　修改後的新股發行細則徵求意見稿還延續了此前的黑名單制度，投資者連續12個月內累計出現3次中簽但未足額繳款的情形時，6個月內不得參與網上新股申購。

　　新股發行實施細則生變，投資者最為關心的當屬申購條件。北京商報記者發現，認購新股依然是按市值進行。投資者必須持有上交所或深交所上市發行的非限售流通A股市值1萬元以上方可參與打新（按網上申購日兩日前的前20個交易日的日均持有市值計算），且滬深兩市的市值不能合併計算，申購深市新股只能用深圳市場的市值。值得注意的是，同一天的市值可以重復使用，如果當天有多只新股發行，投資者可以用已確定的市值重復參與多只新股的申購。

　　《深圳市場首次公開發行股票網上發行實施細則》（徵求意見稿）規定，每5000元市值可申購一個申購單位，不足5000元的部分不計入申購額度。每一個申購單位為500股，申購數量應當為500股或其整數倍，但最高不得超過當次網上初始發行股數的千分之一，且不得超過9999.9萬股，而上交所單個申購單位則為1000股。

　　值得注意的是，證監會決定按現行制度恢復前期暫緩發行的28家公司中已經進入繳款程式的10家公司的新股發行，剩餘18家公司將分兩批發行。這也意味著投資者認購IPO重啟後前10家公司的新股仍需要先凍結打新資金再進行搖號。而有業內機構預計，上述10隻新股共募資超過40億元，頂格申購需要150萬元以上，凍結資金或近1萬億元。（馬元月 姜鑫）

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