深港通年內或難開通 但人民幣若成功加入SDR有望將A股拔高20%

　　專題文/表

　　廣州日報記者楊欣、周慧、張忠安

　　“去年的牛市就是券商股帶動的，這次是要歷史重演嗎？”受“深港通年內開通”和“人民幣近期將加入SDR”兩大消息影響，連續縮量調整的A股昨日突然大爆發，三大股指在券商股的集體漲停勢頭帶動下，開啟單邊上揚趨勢。滬指收盤漲超4%，再上3400點大關，創業板更是漲超6%，再度逼近2600點。

　　IMF昨晚表示，一旦確定SDR問題會議的具體日期，將對外公佈，並重申將於11月召開會議評估SDR貨幣籃子。

　　同時，市場普遍認為人民幣被納入SDR將是大概率事件。多數經濟學家表示，人民幣加入SDR可以加快人民幣的國際化進程，有望推動A股反彈20%以上。

　　廣州日報訊 昨天一早“深港通將年內開通”的消息引爆股市，隨後雖然港交所人士稱深港通技術準備需3個月，年內無法開通，港股因此跳水回吐漲幅，但A股卻依舊表現強勢。同時，人民幣近期將加入SDR的消息也刺激了金融股，滬指收盤漲4.31%報3459.64點，深成指和創業板指更是分別漲逾5%和6%。兩市共成交9941億元，環比放量超3000億元。

　　主力資金凈流入1153億元

　　券商股或領大盤強勢上漲

　　統計顯示，主力資金週三凈流入1153億元。本週初主力資金先後回流網際網路、央企改革、次新股、農業、券商、軟體服務等板塊，可以看出在經歷了相對充分的震蕩蓄勢之後，主力資金進場做多的意願再度增強。

　　技術派人士認為，滬指在3250~3450點區間盤整已有18個交易日，昨天強勢放量上攻，反覆跳水下探3300點的短線調整宣告結束，後續將衝破3450點平臺上軌。按照量能分佈規律，3800點一線的成交應達6000億元水準，所以接下來只要市場成交量維持在4000億元上並穩步放大，則3800點的反彈第一目標必會實現。

　　受昨天深港通相關消息的觸發，沉寂許久的券商股“王者歸來”。截至收盤，24隻券商股全線漲停。數據顯示，逾70億元資金凈流入券商板塊。

　　數據顯示，24家公司前三季度營收凈利增幅均超過160%，隨著近期大盤回暖，四季度業績有望在三季度的基礎上回暖。

　　證金公司名列18家上市券商的前十大股東之位；中央匯金公司名列16家上市券商的前十大股東之位。23家上市券商中，國家隊最青睞太平洋證券，證金公司和中央匯金合計持股4.84%；長江證券等11家券商獲證金公司和中央匯金合計持股比例超4%。

　　多家券商報告稱，此前滬指之所以持續在3300~3450點的區間做窄幅箱體整理，就是由於主機板遲遲不動，而昨天包括券商、保險等權重藍籌大漲是主機板估值修復行情開啟的信號。預計後期將是成長性預期和估值性修復齊頭並進的時期，市場或將進入一波強勢上漲時期。

　　事實上，昨天券商股強勢行情已經引爆了保險與高成長性新興産業個股大幅飆漲，如軟體、網際網路金融板塊暴漲7%。可見，估值低廉、錯殺、超跌、新興産業與高成長類，最先引起資金共鳴實現報復性反彈。

　　焦點

　　市場普遍認為人民幣被納入SDR是大概率事件

　　若入SDR將增金融實力利好股市

　　今年以來，人民幣加入SDR一直是市場關注的焦點，昨日有消息稱，IMF近期討論是否對特別提款權貨幣籃子進行調整。整個市場聲音都認為人民幣被納入SDR將是大概率事件。

　　高華證券認為，人民幣直接被獲准納入SDR是最可能的結果，但也可能會被進一步附加一些預設要求而有條件地被納入。一方面，歐洲（尤其是英國）高層領導人發出的予以批准的信號尤為強烈。另一方面，中國已表達加入SDR的強烈意願。

　　瑞銀證券表示，人民幣有相當的可能性在今年或不久之後加入SDR，“人民幣能否被納入SDR最終需要獲得IMF其他成員國的支援，而我們認為大多數國家可能會投贊成票。”

　　不過，華創證券分析人士表示，人民幣加入SDR的象徵意義要遠遠高於其實際意義：第一，為使人民幣加入SDR，央行勢必要繼續推行金融體系市場化改革；加入SDR後，已經開始的改革進程也是不可逆的，主要分為利率市場化、匯率市場化和資本賬戶開放三方面。第二，獲取IMF認可，有助提升人民幣的國際影響力。

　　利好一：加入SDR望推動A股反彈20%以上

　　加入SDR對A股市場的直接影響可能並不明顯。有分析師指出，儘管持有SDR提款權的國家可申請按一定比例兌換貨幣籃子中的外匯，但實際上，大部分國家在使用SDR時都是選擇美元。因此若人民幣加入SDR，因其他國家行使SDR提款權而帶來的人民幣需求將非常有限。同時，因此，不同於A股指數納入MSCI可能帶來明確的指數類産品的增量配置，人民幣加入SDR很難看到直接對應的被動配置需求。

　　不過，萬聯證券首席投資顧問古振華表示，短期而言，目前全球央行外儲SDR配置規模約2800億美元，預計各國央行在未來一年內將拿出約392億~448億美元投資人民幣，資本流入將在一定程度上抵消近期的資本流出，間接為A股帶來流動性利好。

　　瑞銀證券策略分析師陸文傑表示，人民幣被納入SDR將會加快中國金融改革步伐，資本賬戶開放等有望加快，這也意味著境外投資者有更多渠道參與A股市場。數據顯示，2014年11月，滬港通開通，助力A股市場從去年11月開始上漲了1倍多。

　　因此，伴隨著人民幣加入SDR、深港通以及A股納入MCSI等利好刺激，股市有望走出一波行情。南方基金首席策略分析師楊德龍指出，人民幣加入SDR直接提升了人民幣的國際地位，而A股市場估值也將得到提升，“一旦人民幣加入SDR成功，有望推動A股上漲20%以上。”

　　利好二：MSCI成刺激A股另一因素

　　MSCI也有望成為刺激A股市場的一大因素。最新消息顯示，MSCI將把境外上市的中國股票（ADR）納入其新興市場指數。資料顯示，MSCI明晟旗下基準指數被資産總規模達數萬億美元的股權基金跟蹤。有分析師預計，MSCI明晟將ADR納入股指計算的調整對A股市場形成正面刺激，A股納入國際股指有望邁出新的一步。

　　從SDR到ADR，對整個A股帶來利好，預計券商股受益最大。“券商首先是彈性比較大，一旦確立上漲，其漲幅往往是超過大盤的。另外，人民幣加入SDR也對出口類型的企業有利好，比如紡織服裝、機電等，還有白電。因此，加入SDR後，降低了匯率波動所帶來的衝擊。”楊德龍對廣州日報記者表示。

　　昨日除券商股全線漲停，在紡織服裝領域等出口貿易領域，棒傑股份、潯興股份等個股紛紛漲停，同時跨境通、七匹狼、報喜鳥、杉杉股份等都表現不錯。家電領域的奧馬電器、金萊特、萬和電氣、九陽股份等也都大幅跑贏指數。

　　影響：利好人民幣資産流動

　　事實上，加入SDR最主要是有利於人民幣被其他國家納入作為儲備貨幣，增加人民幣資産的吸引力，匯豐經濟學家屈宏斌亦表示，目前有約30個國家央行配置人民幣資産，相信可利好人民幣資金流動性。

　　瑞銀證券認為，人民幣被納入SDR將通過資本流動間接影響股市。在匯率穩定的背景下，套利資本外流應會消退，支撐境內流動性和股市表現。而決策層進一步開放在岸債券市場、且人民幣可能被納入SDR應會提升投資者對中國債券市場的興趣。人民幣國際化也將推動離岸人民幣流動性上升。

　　摩根大通中國首席經濟學家朱海斌認為，人民幣“入籃”短期內的直接影響將非常有限。對人民幣資産有興趣的各國央行和主權財富基金已經對人民幣資産進行配置，不太可能在近期大幅增加人民幣資産。同理，人民幣在全球金融市場的使用水準短期內不會出現大幅提升。

　　Tips

　　何為SDR？

　　Special Drawing Right，即特別提款權，亦稱“紙黃金”，是IMF于1969年創造的一種國際儲備資産，用以彌補成員國官方儲備不足。當成員國在發生國際收支逆差時，可用它向基金組織指定的其他成員國換取外匯，以償付國際收支逆差或償還基金組織的貸款，還可與黃金、自由兌換貨幣一樣充當國際儲備。目前，特別提款權的價值由美元、歐元、英鎊和日元這四種貨幣所構成的一籃子貨幣的當期匯率確定，所佔權重分別為41.9%、37.4%、11.3%和9.4%。

　　操作建議

　　低估值藍籌或

　　迎交易性機會

　　中信證券昨天發佈調整融資融券業務可抵充保證金擔保折算率的通知，對流動性提供支撐。浦發銀行、華能國際等藍籌股的擔保折算率大都從0.5調升至0.7。同時中信證券下調了部分股票的折算率。而目前各大券商機構也已經開始貫徹監管層力捧藍籌股，打壓股價操縱的思路。因此，大部分市場人士認為，如果未來市場賺錢效應能夠持續，藍籌可能會突破“搭臺”範疇，金融地産等週期性行業有可能突破交易性機會的範疇。