■無界 澎湃

　　中國股市又一個代表性大佬跌落神壇。隨著澤熙投資法定代表人、總經理徐翔等人被公安機關依法採取刑事強制措施，被市場認為是徐翔概念股的康強電子、華麗家族、先鋒新材、東方金鈺等昨日暴跌。據知情人士稱，上海警方週日突然搜查澤熙投資的辦公室，帶走電腦和其他材料。週六晚，已有公安人員進駐澤熙投資在東亞銀行大廈9樓的辦公地點。

　　徐翔概念股有哪些？

　　網上也因徐翔（見右圖）事件炸開了鍋，不少投資者向公司提問，是否有澤熙持股。盾安環境、萬達資訊、巨星科技、富春通信、泰和新材等公司均回復撇清，表示並未見澤熙有買入或者持倉的情況。萬達資訊還表示，公司公告中提及的投資管理公司並非澤熙係旗下資産，公司重組的各項事宜正常推進，並未受影響。兔寶寶則表示，從目前公司所獲悉的情況來看，並不能判斷徐翔是否有參與或重倉公司股票。

　　記者梳理出了澤熙投資在中報以及三季報中出現的重倉股。截至目前，澤熙在三季度持倉只有康強電子和華麗家族兩隻個股。其中，澤熙對康強電子持股1031.00萬股，與半年報持股數量相同；澤熙對於華麗家族持股數未變，旗下上海澤熙增煦投資中心持有華麗家族9000.00萬股，佔公司股本的5.62%，只是所持股份從限售A股變為無限售A股。

　　此外，徐翔母親鄭素貞在三季報則現身三隻個股，分別為南洋科技、大恒科技和文峰股份，其持股數量分別為1589.24萬股、12996萬股和27500萬股。

　　此前，澤熙在二季度持倉個股主要包括：新興鑄管、風神股份、東方航空、德豪潤達、先鋒新材、粵電力A、江蘇有線、大連熱電、康強電子、東方金鈺等10隻個股。

　　雖然澤熙一度宣佈空倉，但記者注意到，其並未停止調研的腳步。據投資者關係資料顯示，澤熙在近兩個月調研了多家公司：9月，澤熙調研了盾安環境、萊茵體育、東江環保、巨星科技、雅百特等5家公司；10月，澤熙調研了兔寶寶、富春通信、榮信股份、科斯伍德、聯化科技等5家公司。

　　徐翔是中國股市最受關注、也最為神秘的私募。他從不在公開場合發聲，極少接受媒體採訪，更不允許拍照，甚至沒有一張公開的照片。記者梳理各種公開資料，還原一代資本大佬逾20年的股海縱橫。

　　漲停板敢死隊1號人物

　　1993年，是中國A股市場剛起步的年代。

　　公開資料顯示，徐翔當年17歲。這一年，徐翔高中畢業，懷揣了父母給的3萬元投身股市，開始了傳奇的一生。徐翔曾説：“我學習股票、看書、參加券商培訓，也閱讀國外投資方法。三人行必有我師，對宏觀經濟也懂一點。”

　　徐翔最早出現在公眾視野，緣于2003年2月15日《中國證券報》在頭版刊發的《漲停板敢死隊》一文。

　　該文首次披露了銀河證券寧波解放南路營業部存在“漲停板敢死隊”的情況。據了解，2003年，銀河解放南路營業部4樓貴賓室，有專門做超短線的“三大高手”，手中有三四千萬的資金，當時正是熊市，營業部絕大部分成交量都來自他們，1號人物叫徐翔（人稱“小徐”），2號人物姓吳，3號人物徐海鷗（人稱“大徐”）。

　　“來如電、去如風”是漲停板敢死隊的操盤風格，集中資金迅速拉高股價到漲停，然後大舉出貨，手法異常兇悍。坊間傳言，在寧波的數年中，徐翔至少獲利20億元。完成資本原始積累後，2005年徐翔轉戰上海。

　　2009年12月7日，一家名為上海澤熙投資管理有限公司的私募基金悄然成立，註冊資本3000萬元。徐翔正式由幕後走向臺前。

　　2010年3月5日，澤熙一期成立，這是徐翔掌舵的首只私募産品，用一鳴驚人來形容並不過分。

　　有統計顯示，澤熙一期成立後4個月，凈值增長近30%，遠遠跑贏同期大盤以及公募、私募一眾機構。到今年9月底時，澤熙私募年化收益平穩在200%多到300%多之間。

　　但在2010年3月至7月集中成立5隻産品後，徐翔再未發行過投資二級市場的産品。

　　據稱，這些産品的資金不少來自徐翔的一些朋友，包括徐翔個人名下資産，其他資金來源不詳。徐翔的説法是，“我們2期、3期、4期的錢，都是來自投資者。”

　　讓徐翔感到困擾的是，他在營業部的倉位、持股經常被公開。徐翔曾表示很希望陽光私募能爭取到機構席位，擺脫跟風者。

　　曾任徐翔助理的葉展在《我在澤熙學到的七堂課》中這樣描述徐翔的一天：每天一早，澤熙開始晨會，每位研究員彙報市場資訊和公司情況，開盤後進入交易室，交易時間絕不離開盤面，中午一般與賣方研究員共進午餐，下午繼續交易，收盤後又是一到兩場路演，晚上復盤和研究股票。

　　“他每天研究股市超過12小時，幾乎沒有娛樂和其他愛好，據我所知，這種習慣已經持續了20多年。”葉展在文中描述。

　　澤熙有多牛，從今年股市暴跌中的成績更能看出一斑：截至10月16日，澤熙旗下1期到5期今年來收益率分別為311.67%、152.76% 、369.95% 、204.78% 、177.07%，以近乎逆天的收益率領跑私募。

　　目前可知的徐翔最經典一役莫過於重慶啤酒。葉展在《我在澤熙學到的七堂課》中對此有過詳細回顧：2012年初，重慶啤酒B型肝炎疫苗揭榜數據失敗，股價從82元跌至28元那天，奇跡發生了，巨量買盤一開盤就橫掃千軍，股價扶搖直上，盤中一度漲停。沒有人想到，在市場一片看空的時候，澤熙出手了。

　　徐翔事後有過這樣的一番話：重慶啤酒不是股票，是彩票。第一次刮出來“謝謝你”，第二次還是“謝謝你”，這時候大家都把它當廢紙扔了，但彩票還沒刮完，或者説有人相信它還沒刮完，萬一後面是特等獎呢？這就是反彈的邏輯。

　　此後，重慶啤酒一路漲到40元，徐翔一個月內獲利數億元。

　　失手酒鬼酒跌停一打開就出光

　　澤熙不是神，當黑天鵝到來時，也會失手，酒鬼酒就是一個典型。2012年，酒鬼酒被曝塑化劑超標，而澤熙重倉酒鬼酒。停牌，復牌，連續跌停，最低27元，澤熙損失慘重，凈值大約回撤了0.1元。據葉展回憶，徐翔在酒鬼酒第一次跌停打開時，基本出光，然後是27元抄底，直至反彈至31元，挽回了近半損失。

　　目前澤熙主要有四大運作平臺，主要在二級市場買賣、參與定增、進入上市公司、尋求控制權等三種方式參與資本市場。

　　據記者梳理，第一個平臺成立於2009年12月，即上海澤熙投資管理有限公司（即市場上常説的“澤熙投資”），徐翔任總經理，公司旗下有三隻基金：澤熙2期、澤熙3期、上海澤熙增煦投資中心（有限合夥）（即增煦投資中心）。

　　第二個平臺是上海澤熙資産管理中心（普通合夥）（以下簡稱澤熙資管中心），成立於2010年7月，徐翔63歲的母親鄭素貞任法定代表人，旗下有澤熙4期、澤熙5期、澤熙6期、澤熙11期（即“龍信基金通1號”）4隻基金。

　　第三個平臺是上海澤添資産管理中心（有限合夥），即澤添資管中心，成立於2012年4月，徐翔66歲的父親徐柏良任法定代表人，旗下有基金澤熙1期、澤煦單一（查詢信託産品）、澤熙投資基金1號。

　　第四個平臺是西藏澤添投資發展有限公司，徐柏良是法定代表人，股東為徐柏良和鄭素貞，是在2015年6月8日由成立於2008年5月的上海澤添投資發展有限公司變更而來。西藏澤添是上市公司寧波中國第一大股東，持有公司總股本的15.69%股份。

　　此外，徐翔妻子應瑩為法定代表人，應瑩和鄭素貞為股東的上海澤煦投資有限公司成立於2011年1月；不過，記者了解到，該公司旗下目前沒有基金産品，也沒有參與資本市場的運作。

　　有媒體統計顯示，澤熙近五年多來一共現身了190隻個股的前十大流通股東。其中滬深主機板一共有108隻，中小板和創業板個股有82隻。不過，以中小板和創業板個股為代表的小盤股數量佔比呈上升趨勢。

　　股災期間被查傳聞頻頻

　　在名氣漸大後，市場的質疑也隨之而來：澤熙投資的業績到底來源於徐翔投資手段高明，還是有內幕交易、操縱市場之嫌？

　　事實上，近年來徐翔被查的傳聞從未在資本圈消失。

　　2011年7月，因為外界傳言澤熙投資違規被查，徐翔曾首次接受證券媒體的採訪，否認違規操作和被監管部門調查的傳聞。進入2015年股災期間，被查傳聞更是頻頻。

　　A股6月中旬開始大跌，澤熙旗下産品凈值反而大漲，當時被指做空A股賺錢。對此，澤熙6月30日曾通過媒體表示，公司沒有涉及到股指期貨，因此不具備做空機制。前兩周産品凈值大漲，主要是由於在6月份看到市場風險，因此提早減倉，同時有重倉股復牌才導致産品凈值大漲。

　　8月29日，澤熙投資官網在首頁處再次發佈“澄清公告”稱，近期公司發現在網路及微網志、微信等新媒體上流傳多起關於公司的謠言，“近期公司及公司所有員工均未接到任何機關部門的調查、問詢，公司一切經營活動照常”。

　　走下神壇徐翔被警方帶走

　　有媒體報道，澤熙資本控制人徐翔1日上午被警方在杭州灣跨海大橋上控制，並從沈海高速公路杭州灣高速庵東出口附近帶走。

　　11月1日是徐翔奶奶百歲生日，徐翔中午本應出現在寧波。按照約定，徐翔將到寧波出現在為其奶奶祝壽的宴席上，但臨近中午，卻未能等到徐翔出現。坊間消息稱，徐翔被帶走是公安部直接部署，上海公安部門負責具體執行。根據掌握的消息，除了徐翔被帶走以外，他多年的好友和夥伴周建明也已經被帶走。

　　當天，新華社發了一條消息：記者從公安部獲悉，澤熙投資管理有限公司法定代表人、總經理徐翔等人通過非法手段獲取股市內幕資訊，從事內幕交易、操縱股票交易價格，其行為涉嫌違法犯罪，近日被公安機關依法採取刑事強制措施。目前，相關案偵工作正在嚴格依法進行中。

　　有媒體報道，根據刑法等法律的規定，內幕交易罪最高可處以10年以下有期徒刑，操縱股票交易價格的，最高也可以處以10年以下有期徒刑。數罪並罰的話，最高可處以20年以下刑期。

　　揭秘澤熙的四種股市玩法

　　據媒體曝光，澤熙投資近年來的玩法主要分為四種。其一，通過黑天鵝等事件，找尋二級市場的抄底機會；其二，專注重組或附加熱點的主題概念，可見的例子有提前押注如：吳通控股、東方鋯業；其三，積極參與上市公司定增，去年高調認購鑫科材料定增，就足以看出其踏足一級半市場的決心。其四，舉牌增持一些股權結構分散、資質平平的中小市值公司，進而高調表達股東訴求，澤熙此前增持的惠天熱電、寧波熱電、寧波聯合和黔源電力都曾實施高送轉方案，而工大首創更是讓其實質進入公司管理層。

　　徐翔被查投資環境將變好

　　有私募表示，徐翔被抓是市場清理出了一個毒瘤。從徐翔被抓可以看出，管理層的目的就是讓股市回歸價值，而不是希望大家炒作題材；今後的投資環境或將越來越好，股市會回歸到價值投資方面；從長期來看，對市場不悲觀，在經濟進一步企穩後，市場走牛概率在增大。

　　有私募表示，之前巴菲特也面臨過市場質疑，但並未觸及市場紅線，特別是法律紅線，而徐翔是靠典型的內幕交易做莊模式來盈利的。從長期來看，對市場不悲觀，在經濟進一步企穩後，市場走牛概率在增大。