自10月中旬以來，市場止升轉震，圍繞3400點附近再度陷入橫盤震蕩走勢。上周後半周以來市場量能再度萎縮，股指振幅也明顯縮窄，題材熱點輪動加速。目前來看，短期市場仍將處於當前難上亦難下的縮量整理走勢當中。在震蕩格局難破的背景下，建議投資者著重佈局三季報業績成長性好的新興産業以及前期反彈過程中滯漲的品種。

　　題材潮落 市場縮量調整

　　10月16日以來，市場的連續反彈勢頭漸止，市場再度進入橫盤震蕩整理過程當中，期間小盤題材股表現相對強勢。不過連續獲資金追捧的題材熱潮于本週一全面熄火，市場人氣也再度回落，上周後半周以來的縮量格局得以延續。

　　上證綜指本週一低開1.33%于3337.58點，盤初一路震蕩走高並成功翻紅，逼近了3400點關口，創業板指更是從早盤低開2.50%一路上揚站上了2500點，一度漲近1.40%。不過午後市場風雲突變，市場再度出現跳水走勢，上證綜指一路回撤並失守60日均線位置，尾盤跌幅一度接近1.80%，在觸底3322.31點後才小幅回升，跌幅也因此有所收窄。最終上證綜指收報3325.09點，跌幅為1.70%。

　　深市各主要指數相對來説跌幅更大。深證成指昨日亦低開高走，在觸及11637.99點後逐步震蕩回落，陸續跌破5日及10日均線位置，尾盤亦無明顯回升過程，最終下跌的2.09%，收報11304.88點。類似地，創業板指昨日下跌1.87%至2432.04點，中小板綜指則收報11482.31點，跌幅達2.26%。

　　28個申萬一級行業指數昨日均錄得不同程度的下跌，農林牧漁、休閒服務、家用電器、銀行、建築裝飾和交通運輸指數跌幅相對較小，分別為0.49%、0.77%、0.92%、0.93%、1.29%和1.42%。跌幅相對較小的行業板塊以權重藍籌及二線藍籌股為主。另外，共有14個行業板塊的跌幅超過了2%，其中國防軍工、電氣設備、鋼鐵、通信、建築材料和汽車指數的跌幅較大，全日分別下跌4.04%、3.16%、2.99%、2.87%、2.67%和2.64%。

　　昨日129個Wind概念指數中僅次新股、生物育種和ST概念指數上漲，漲幅分別為2.70%、0.17%和0.04%，而充電樁、感測器、能源網際網路、特高壓、合同能源管理、生物識別和線上教育指數的跌幅均在4%以上，另有27個概念指數的跌幅超過了3%。可以看到，上周獲資金追捧的熱點概念全面熄火。

　　在題材熱“退燒”的背景下，兩市的成交量能也繼續萎縮，創下了10月9日以來的新低，僅為7441.34億元。其中，滬市合計成交2860.19億元，深市成交4581.15億元，均較前一交易日明顯回落，滬市成交額同樣為10月9日以來的低位。

　　上下兩難 震蕩延續

　　延續上周後半周的縮量震蕩走勢，股指的振幅較前期出現了明顯的收窄，題材熱點的輪動也再度加速，操作難度因此而進一步增大。而這進一步暗示了當前市場上下兩難的縮量困局暫時難以打破。短期仍將以縮量震蕩整理過程為主。

　　一方面，市場目前的上攻動力明顯不足。目前“存量”政策預期已紛紛兌現，上周縱使有央行超預期的“雙降”利好刺激，市場也未能有效突破向上，短期又將進入到一個刺激性政策的相對真空期，而前期政策效果的顯現週期下，經濟數據依然未有明顯的起色，這也對市場的信心造成了一定程度的影響。不僅如此，近期雖然小盤題材股表現活躍，在一定程度上維繫了市場的人氣，但輪動迅速且穩定性低，這在加大操作難度的同時，也使得資金跟風短炒、見好就收的思維佔據市場主導，這僅能維繫市場人氣而並不利於指數的持續上行。而且從資金及兩融數據來看，且戰且退的存量博弈特徵較為明顯，缺失增量資金馳援也使得短線上攻動能下降。

　　不過另一方面，市場的下跌能量亦有所缺失。目前股指重心趨於穩定，近期多次盤中跳水均能及時企穩，顯示市場的止跌意願較濃，資金對於前期底部位置預期一致。而上周下半周交投萎縮的同時股指並未出現較大跌幅，也顯示出當前並沒有大量的主動性拋盤，拋壓主要以獲利回吐為主，隨著股指的橫盤整理獲利盤也將繼續減少。因而短期市場下方的支撐力量也較強。

　　在市場維繫震蕩格局的背景下，分析人士建議投資者注意不要盲目追漲，短期秉承“安全至上”的思路，仍應以三季報業績成長性較好的新興産業板塊強勢品種以及前期反彈過程中漲幅相對滯後的品種為著重佈局的方向。（王威）