昨日，上證綜指大幅低開，隨後震蕩上行，在3400點一線遇阻後，呈現單邊下跌態勢。最終，上證綜指報收3325.08點，下跌1.70%；創業板指全天呈現寬幅震蕩格局，震幅接近3%，最終報收2432.04點，下跌1.87%。

　　盤面顯示，兩市各行業板塊幾乎全線下跌，個股漲跌家數之比為1:3，共有36隻非ST個股報收漲停，51隻個股報收跌停，市場獲利回吐壓力明顯。次新股板塊逆勢大漲，成為市場為數不多的亮點。臨近年底，次新股板塊的高送轉預期逐步發酵，因此獲得資金的關注。溫氏集團借殼上市後表現突出，加之四季度農業政策出臺預期強烈，帶動整個農業板塊逆勢上漲。防禦性股票的活躍，也説明當前市場心理比較謹慎。充電樁、網際網路、資訊安全、石墨烯等“十三五”主題板塊在利好兌現後出現集體調整，對市場做多情緒帶來一定的負面影響。總體來看，市場前期熱點全面退潮，大盤藍籌股依然疲弱，在增量資金入市不積極的背景下，市場賺錢效應大大減弱，操作難度將會更大。

　　回顧10月份A股表現，上證綜指漲幅超過10%，領先全球資本市場；儘管市場情緒有所企穩，但增量資金介入不多。兩融餘額重上萬億，新增開戶數終結連跌。同時，中登數據顯示，交易結算資金在9月份持續流出，但國慶節後又凈回流1832億元，餘額仍有21639億元之巨，比今年同樣點位時的餘額增加一倍，而且是在沒有新股申購背景下的增加，顯示市場信心顯著回升，市場完成了第一階段的“修復”行情。

　　但是，滬深兩市成交額維持在日均萬億元左右的水準時，深強滬弱的格局依然顯現。儘管場外資金充裕，但市場依然沒有形成強大的賺錢效應和持續的熱點來吸引資金入場。場外投資者都十分謹慎，維持觀望，導致當前階段並不具備向“估值修復行情”切換。

　　隨著多空博弈進入新階段，未來市場震蕩將加劇，個股分化將難免。節前入場的抄底者目前已有可觀的盈利，很容易選擇入袋為安，一旦獲利回吐，將形成市場主要的做空力量。同時，3400點上方又面臨8月底股指二次下跌形成的套牢盤壓力，也需要通過震蕩進行充分的消化。

　　民族證券 段少崴

　　■觀點組合

　　大摩投資

　　量能不足制約衝關

　　昨日股指衝高回落，兩市量能比上週五小幅萎縮。從技術面來看，目前指數面臨的問題依然是成交量不足，上證綜指上方面臨3400-3500點區域的阻力，創業板2500點之上也有大量套牢盤壓力，如果沒有成交量的支援，股指短期突破的概率並不大。

　　但從目前開戶、交易及市場熱情看，增量資金入市的邏輯短期內無法實現。如果短期內外部資金進入市場的通道仍無法快速打開，增量資金入市的邏輯將面臨“證偽”的可能，這將是短期股市面臨的最大不確定性。操作上，建議投資者還是謹慎為宜，在控制倉位的基礎上，逐步低吸一些中線成長股。

　　中方信富

　　震蕩不改上行勢頭

　　滬深兩市股指在11月的揭幕戰中大幅低開，盤中雖然在次新股、軟體服務、生態農業、鋰電池等題材股活躍的支撐下大舉反彈，但也受到石化雙雄、券商、保險、鋼鐵、有色金屬等權重股低迷表現的拖累，最終大盤衝高回落，均報收帶較長上影線的小陰線，量能再度萎縮。

　　近期主力資金回流的持續性有所減弱，且隨著反彈接近7、8月份的密集套牢區，主力資金謹慎情緒有所升溫，或將影響市場上攻的動能和信心。綜合考慮“政策面實質性利好有望密集落地、投資者交易意願持續增強、技術面充分蓄勢”等因素的影響，維持A股震蕩蓄勢、不改上行勢頭的預期。