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滬深證交所細化程式化交易管理規則

  • 發佈時間:2015-10-28 06:13:48  來源:經濟日報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  日前,中國證監會就《證券期貨市場程式化交易管理辦法(徵求意見稿)》公開徵求意見,擬建立申報核查管理、接入管理、指令審核、收費管理、嚴格規範境外伺服器的使用、監察執法六方面監管制度。滬深證券交易所隨即相繼發佈《上海證券交易所程式化交易管理實施細則(徵求意見稿)》、《深圳證券交易所程式化交易管理實施細則(徵求意見稿)》,進一步細化程式化交易管理,著手規範程式化交易。

  規範更趨嚴格

  所謂程式化交易,是指通過既定程式或特定軟體,自動生成或執行交易指令的交易行為。我國程式化交易大量出現的時間是在ETF推出之後,當時有一些投資機構進行ETF套利交易,這個過程中就需要程式化交易幫助其實現短時間、大批量的買入和賣出操作。

  “近年來,國內資本市場程式化交易迅速發展,在提高市場交易頻率的同時,也暴露出其加劇市場波動、技術可能被濫用甚至錯用等一系列問題。”信達證券研發中心副總經理劉景德説,滬深交易所發佈的徵求意見稿對程式化交易申報及報備管理、凈買入額度管理、接入管理以及監管措施等多方面作出了更為具體的規定。

  在申報及報備管理層面,上交所的規定從程式化交易客戶、直接接入交易系統的機構兩個層面,明確了程式化交易申報及報備的內容、時限、核查等方面的具體要求;深交所要求會員及其他交易參與人于使用前3個交易日直接向深交所申報;會員客戶于使用前3個交易日向會員申報,會員匯總後每日日終向深交所報備;申報內容主要包括程式化交易者的基本情況以及程式化交易系統的情況。

  在凈買入額度管理層面,上交所對會員、擁有或者租用交易單元的其他機構的自營、資産管理業務在上交所市場進行程式化交易的,實施當日證券凈買入金額管理;深交所對於會員自營和資産管理業務以及其他交易參與人,用於程式化交易的每個專用交易單元,實施當日凈買入額度管理。

  此次程式化交易管理實施細則徵求意見稿,明確了對交易行為較為細緻的監管措施。具體來看,對程式化交易者存在一個交易日內出現5次以上每秒申報5筆、一秒內完成申報並撤銷申報且日內出現3次以上、日內申報2000筆以上等情形的,滬深交易所將予以重點關注。對進行申報價格持續偏離申報時市場成交價格的大額申報並撤銷申報,誤導其他投資者決策,同時進行小額多筆反向申報並成交;在屬於同一主體或處於同一控制下或涉嫌關聯的賬戶之間進行交易;通過電腦程式自動下單、快速下單,影響或者可能影響正常交易秩序等異常交易行為,滬深交易所將予以重點監控。

  確保交易公平

  近年來,國內資本市場程式化交易快速發展,業已形成一定規模。《經濟日報》記者採訪的多位業內人士表示,程式化交易是一把“雙刃劍”,既有改善市場流動性,提高市場價格發現效率的積極作用;也存在加大市場波動,影響市場公平性等消極影響。

  “在海外資本市場中,程式化交易使用較為普遍。此次監管層出臺相關規則,有利於進一步規範我國的程式化交易,更有利於我國資本市場的長遠健康發展。”國開證券資深分析師杜徵徵表示。

  “隨著我們資本市場現代化進程不斷加速,在開展程式化交易時一方面要認識到其優點,另一方面也要通過加強管理,對其消極影響進行規避。”劉景德認為,建立一個公平的市場是監管層不可推卸的責任,也是此次針對程式化交易出臺相關監管制度和細則措施的初衷。

  財富證券投顧中心負責人李朝宇建議:“除了硬性要求外,也應加強軟性規定,如提高程式化交易的自律性規範標準。舉例來説,建議建立有效的程式交易員道德評分機制,提高其職業道德和操守,加大後續培訓和教育力度,提高責任性管理規範意識,確保程式化交易更為公平可靠等。”

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