近期結束的第七輪中美戰略與經濟對話的一個重要成果是，中方承諾增進外國金融服務公司和投資者對本國資本市場的參與，措施包括“允許外資評信機構發佈對地方政府債券的評級”。這一成果體現了我國債券市場對外開放逐漸加快的態勢。

　　信用評級行業在我國債券市場對外開放中扮演著重要角色。出於對債券市場基礎設施安全性等方面的考慮，我國對於外資評級機構的準入一直未予放開，在商務部外商投資産業指導目錄中，“資信調查與評級服務公司”一直處於“限制外商投資産業目錄”之中。但隨著我國債券市場對外開放進程的逐步加快，國債、地方債已成為吸引境外投資者進入的重要領域，相應的評級市場對外開放問題亟需考量：一是評級行業對外開放的節奏和進程需要謹慎把握，避免國內評級行業遭到衝擊。二是伴隨境外投資人的進入，外資評級機構也隨之而來，因此需要對機構準入、事中事後監管等一系列配套規則予以規範；三是對於外資評級機構的評級結果在境內的使用機制需要進一步完善。此外，在允許外資評級機構逐步在國內開展執業的同時，應多措並舉促進本土評級行業的發展，保障我國評級行業的話語權及對金融體系的定價權。

　　結合目前地方債評級工作的進程，部分地方政府簽訂過委託評級的合同期限長達3至5年，在現階段監管政策及市場空間均不明朗的情況下，預計外資評級機構在國內嘗試開展地方政府債券主動評級業務，短期內對於地方債評級市場的影響不大。但是一旦外資評級機構開展地方政府債券主動評級，或將有助於改善目前地方債級別區分度不足的現狀，並對國內評級行業産生一定的影響。

　　從行業發展層面而言，我國評級行業起步較晚、發展初期帶有一定政策驅動的屬性，國際機構之前並不具備在國內開展業務的資質，但對於我國評級市場十分重視，從上世紀90年代開始即紛紛通過入股、戰略合作等多樣化的方式提前佈局。隨著允許外資評信機構發佈對地方政府債券的評級，監管部門推動評級行業市場化發展、倡導良性競爭的導向日趨明朗化，面對業務經驗豐富、技術人才實力雄厚的國際同業，本土評級機構面臨的競爭態勢日趨嚴峻。

　　我國信用評級機構主要在境內人民幣債券市場開展業務，國際化程度仍然較低。與國際評級巨頭相比，我國評級機構發展時間較短，業務規模較小，綜合實力上或存在一定差距。但本土機構具備地緣優勢及資源優勢，一方面對於國內市場環境、行業及企業信用品質的把握較為深刻，數據、資訊等基礎積澱難以被複製。另一方面通過前期業務開展，對於國內債券市場監管政策、投資人的需求也更為熟悉。因此，本土評級機構應充分發揮主場優勢，順應我國債券市場發行端與投資端的雙向開放路徑，始終立足於服務市場需求，合理安排國際業務佈局，有節奏、分階段地協同發展，助力債券市場對外深化開放進程。

　　一方面，本土評級機構要以技術研發推動實現從國內業務到國際化業務的無縫對接，系統性地規劃評級産品開發，完善等級體系設定，建立契合未來國際參與者多元化要求的評級體系，建立起境內境外統一的評級等級標準，同時積極獲取境外市場業務資質，加快與國際接軌步伐。另一方面，本土評級機構要將業務積澱轉化為在全球市場的核心競爭力，進一步加大人才隊伍及數據庫建設力度，有效整合業務數據資訊、客戶需求資訊等資源，樹立自身業務特色，真正獲得市場的認可和應用，充分發揮出債券市場信用風險揭示、預警、定價作用。

　　(作者單位：中債資信評估有限責任公司)