央行稱“雙降”並非中國版QE
- 發佈時間：2015-10-27 06:31:45 來源：南方日報 責任編輯：羅伯特
南方日報訊 （記者/唐柳雯）26日，中國人民銀行就23日“雙降”（降息、降準）及放開存款利率上限一事再次答記者問，否認“雙降”為中國版QE，並再次強調放開存款利率上限標誌著我國利率管制已基本放開——這在金融改革史上具有里程碑意義。
央行對“雙降”與QE的區別專門作出了解釋，認為我國“雙降”與國外央行採取的QE（量化寬鬆政策）有很大差別。其解釋道，QE的背景是名義政策利率已經觸及“零”下界，難以再通過常規的降息方式來使實際利率下降和增大貨幣政策對經濟的支援力度。在這種情況下，才不得不採取直接擴張央行資産負債表的非常規辦法來支援經濟，也就是購買一定數量的特定資産（如某些債券），所以才被稱為“量化”的寬鬆政策。
“而我國此次下調利率和存款準備金率顯然都是很傳統的、常規的貨幣政策措施，並不是QE。”央行表示，中國尚未面臨“零利率”的約束，名義利率水準仍在“零”之上，此外存款準備金率也相對較高，因此當前在需要增大貨幣政策支援力度的時候，利率工具及準備金率工具都有使用空間，降準措施也不直接擴大人民銀行的資産負債表，不屬於非常規的QE措施。
不過，儘管此次“雙降”並非QE，中信證券仍認為，相比於此前的幾次“雙降”，本次政策出臺的時間點和力度都有些超出了市場的意料。值得注意的是，目前銀行間市場的同業拆借和質押式回購利率，均明顯低於去年同期，“説明銀行體系的總體流動性充足，央行‘雙降’政策起到了一定效果”。
26日央行還就利率形成和調控機制問題作出了解釋：在市場化利率形成之前，其仍將在過渡期內繼續公佈存貸款基準利率。央行正在培育市場基準利率和收益率曲線，使各種金融産品都有其市場定價基準，在基準利率上加點形成差異化的利率定價，並以此為基礎，“形成一個以市場為主體、人民銀行為主導、各類金融市場為主線、輻射整個金融市場的利率形成、傳導和調控機制，使市場機制在利率形成和資源配置中真正發揮決定性作用”。
對此，華夏銀行戰略發展部負責人楊馳認為：“雖然存貸款利率上下浮動區間已經完全放開，但存貸款的基準利率仍具有一定的指導意義，其調整能體現央行的宏觀調控意圖，對於市場利率的波動趨勢將發揮風向標作用”。他表示，預計在企業財務軟約束和金融機構風險定價能力不完善這兩個問題沒有完全解決之前，央行將繼續公佈存貸款基準利率。
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