2015年以來中國TMT（科技、媒體與通信）行業投資呈現高速發展態勢，投資金額創下近年來新高。然而隨著當前資本市場的不斷回調，部分VC/PE開始趨向謹慎，近期一些業內人士更是提醒“資本寒冬”即將來臨。

　　TMT投資或迎來回調

　　今年以來國內TMT行業屢屢上演融資盛宴。普華永道不久前發佈的統計數據顯示，2015年上半年中國TMT行業投資總額達155.6億美元，與2014年全年投資總額幾乎持平；投資數量達1126起，較2014年下半年增長44％。其中，單筆投資金額過億案例數多達32起，3筆投資金額超過10億美元，最高單筆金額達16.32億美元。

　　另據清科集團統計，今年9月份國內共發生投資案例305起，其中，網際網路、IT、電信及增值業務分列前三位，分別完成112、40和39個案例；其中，網際網路投資金額達37.4億元，位居首位。由此也可看出當前資本市場對網際網路行業的高度追捧。

　　雖然網際網路投資仍高歌猛進，但由於今年下半年以來國內資本市場急劇震蕩，引發市場回調，一些投資機構的投資節奏開始趨向謹慎。隨著投資機構逐漸收緊投資節奏，一些業內人士擔憂新一輪“資本寒冬”或將來臨。

　　近日，觸控科技CEO陳昊芝表示，公司投資人告訴他，今年資本市場會趨冷，目前看明年初會更差，所有的主題就是活下去，企業階段活只有活下去才有機會。

　　“早期網際網路投資正感到陣陣寒意。”復星昆仲資本創始人兼管理合夥人王鈞表示，由於二級市場腰斬，引發一級市場斷糧；另外從PE到VC到天使的鏈式反應正在形成，大家正普遍變得“手緊”。“目前確實是資本寒冬，投資人手裏募集的錢還是有的，但確實手緊了，投資週期也變得更長了”。

　　清科研究中心不久前發佈報告指出，下半年一級市場募資將明顯受挫，市場上部分基金在完成首輪交割後，二次交割拖延情況嚴重。因而直接産生的影響將是，機構投資者對已募資金將更加珍惜謹慎，在投資環節將會對標的企業重新估值，修復早前的高估值情況，以及放緩投資節奏。

　　針對所謂的“資本寒冬”，普華永道中國通信、媒體及科技行業主管合夥人高建斌近日向記者表示，目前市場上對公司的估值不再像上半年那麼瘋狂；投資可能會趨向謹慎，行業會大浪淘沙；對新興企業來説保持更多現金流將至關重要。

　　資本寒冬依然會有創業機會

　　雖然資本市場正有所遇冷，但當前國內網際網路行業創業熱潮不減，大批“創客”崛起，創業項目如雨後春筍般涌現。對滿懷創業熱情的“創客”來説，在投資機構投資偏緊形勢下如何尋求“生存之道”，也成為業界關注的話題。

　　在陳昊芝看來，當下創業氛圍熱烈，在遭遇資本寒冬時，創客最重要的是做好定位，制定適合自己的規劃。對創業者來説，保持創業者的初心，堅持下去，只有這樣才能走向成功。

　　王鈞認為，資本寒冬中依然會有眾多創業機會，而創業掙錢還得瞄準老三樣：電商、遊戲、廣告，慢行業將是未來重點關注的領域，偉大公司絕大多數還是會誕生在消費網際網路領域。

　　從投資人角度來講，王鈞表示，他們看重能勻速長跑的項目，快項目往往不長久；但跑道被證明後，屬於小創業者的機會就不多了；要活下去得保證現金流，要麼輸血要麼造血；要長期勝出，需要有結構化優勢。

　　啟迪創業孵化器有限公司副總經理韓威表示，對於創業者來説，最怕“拍腦門”和“拍屁股”：“拍腦門”就是很多大學生創業項目，缺乏調研，缺乏對客戶和問題的深入理解，想當然“創造”出一個不真實的客戶需求，動輒“中國多少多少人口，百分之一用這個産品的話，就可以賺多少多少錢”；“拍屁股”就是一些大學生創業團隊不夠專注，很多人堅持不了多長時間，覺得自己有更好的選擇時拍拍屁股就走人了。