上周在分析三季度A股表現的時候，我們説四季度出現反彈的概率很大，10月首個交易日大盤就跳空高開開始上漲，而本週的表現更為強勁，四季度的一波反彈行情如期而至，正在向縱深發展。

　　10月以來A股表現強勁

　　剛剛去過的三季滬深股市大幅下跌，不僅是今年最差的一個季度，在歷史上也是第四差的季度。不過，這一切都已經過去，進入四季度市場重新開始新征程。由於“十一”長假期間全球股市大漲，使得A股出現補漲，10月首個交易日大盤跳空高開，這個日線、周線、月線同時出現的跳空缺口至今未補。

　　本週，滬深股市繼續上漲，四季度的反彈行情已經越來越清晰。到本週四，上證指數已經突破3300點大關，報收3338.07點，昨天，上證指數繼續上漲1.6%，最終報收3391.35點，周漲幅為6.54%。從盤中看，表現最強的是創業板，本週四，創業板指數已經向上突破2400點大關，報收2404.53點，昨天，該指數繼續小幅上漲，最終報收2499.03點，周漲幅為10.48%。10月份以來只有7個交易日，創業板指數本月漲幅已經達到17.59%。如果從9月15日最低張濤1797.56點算起，創業板這波反彈已經上漲600多點，漲幅高達36%。

　　從個股的表現來看，相當一批股票漲幅很大，截至本週四，10月以來大部分股票上漲，其中，744隻股票漲幅超過20%，佔比為29%，10隻股票漲幅超過50%，漲幅最大的潛能恒信，10月以來6個交易日天天漲停，月漲幅已經達到77%，科泰電源上漲了70%、智度投資上漲61%、同花順上漲60%、科新機電上漲56%、創意資訊上漲55%、羅平鋅電上漲54%、世紀星源上漲53%、上海普天上漲52%、協鑫整合上漲50%。

　　如果從創業板最低點的9月15日算起，這一個月的個股漲幅更大，其中，2隻股票漲幅翻倍，特力A和奧特迅分別上漲110%和102%。107隻股票漲幅超過50%，漲幅超過20%的股票多達1361隻，佔比超過一半。

　　因此，從6月中旬到9月中旬的這波暴跌行情殺傷力很大，但目前一個月的反彈力度同樣很大，超過了一般的反彈行情。而且，從目前看四季度的反彈行情還沒有結束，如果上漲的位置能夠更高，那麼，個股的漲幅也將更大。如果能夠抓住快速下跌的抄底機會，這波反彈的收益也是相當不錯的。而下跌中損失很大的投資者，經過這波反彈，損失也會減少不少。

　　上周我們説四季度將會展開一波反彈行情，一個原因是缺口必補，創業板指數在這波下跌行情中共有6個向下跳空缺口，而由於反彈力度較大，創業板指數目前已經補去3個缺口。相比之下，上證指數到本週還只是補去一個缺口。

　　另外，今年還有一個情況也比較特殊，就是目前的年K線上影線非常長，上證指數本週衝上3300點之後，年K線已經從陰線轉為小陽線，但是，上影線還是非常長，差不多接近2000點。就絕對長度而言，這是歷史上最長的上影線，這種情況歷史上非常罕見，如果四季度能夠持續反彈，年收盤位置高一點，就會縮小上影線。創業板這個現象更嚴重，前期創業板指數跌破2000點的時候，距離上影線高點居然有一倍之差，這在歷史上從來沒有過，修正過長上影線，也是促使四季度反彈的一個因素。

　　融資反彈短線客進場

　　10月以來股市的走強，使得市場出現一些新變化，顯示市場已經從悲觀情緒中逐漸走出，信心有所恢復。一個變化是資金由流出轉為流入。

　　9月份總體上資金不斷流出市場，根據中國證券投資者保護基金網站公佈的數據，9月合計凈流出資金規模高達5744億元，創出中國證券投資者保護基金網站有銀證轉賬數據以來的新高，也是2012年以來，月度銀證轉賬資金凈流出的最高規模。之前，月度凈流出資金最大規模為今年7月，當月滬深兩市銀證轉賬凈流出資金規模為2993億元；凈流出資金規模第三月度為今年8月，高達2653億元。

　　由此，今年第三季度銀證轉賬凈流出資金以1.14萬億的規模創出季度凈流出新高，反映出今年第三季度市場極度悲觀。同時，證券交易結算資金餘額突破2萬億，顯示減持股票甚至空倉的人較多。

　　不過，進入10月份隨著股市回暖，資金流向也發生了變化。上周2個交易日證券保證金凈流入684億元，結束了之前的連續五周凈流出。資金流入説明市場心態發生變化，買入股票的投資者增多，看好後市的增多。

　　另外一個變化是，融資餘額開始小幅增長，顯示10月以來隨著A股反彈勢頭持續強勁，融資客也一改節前的猶豫不前的態度，開始小幅加杠桿。

　　滬深交易所數據顯示，兩融餘額在節後連續第四個交易日實現上漲，融資盤做多的情緒升溫。今年9月首次跌破萬億後，兩融餘額始終低位震蕩，9月30日更是創下9067.09億元的年內新低，而這主要受融資客做多情緒不高，融資盤買入動能不足所致。但是，到10月13日，滬深兩市融資融券餘額為9523.98億元，較9月30日融資融券餘額9067.09億元相比增加了近457億元。

　　10月8日、10月9日、10月12日、10月13日滬深兩市融資融券餘額分別為9224.06億元、9237.64億元、9479.78億元、9523.98億元，較前一個交易日分別增加了156.97億元、13.58億元、242.14億元以及44.2億元。其中，10月12日兩融餘額單日增幅為6月2日以來最大。

　　從具體的行業板塊來看，非銀金融、電腦、機械設備、傳媒等板塊吸“金”能力大增。值得注意的是，部分成長型的中小股票再獲融資客“芳心”。有分析師認為，融資客關注非銀金融主要是前期券商股超跌過多，其他多是一些業績較為確定的成長型股票。

　　在893隻兩融標的股中，10月8日至10月13日的4個交易日裏，有672隻個股處於融資凈買入狀態，佔比75.25%；而期間融資凈買入額居前的十隻個股分別為：中國一重(5.90億元)、興業銀行(5.64億元)、際華集團(5.59億元)、中核科技(5.04億元)、萬向錢潮(4.87億元)、萬華化學(4.84億元)、蘇寧雲商(4.80億元)、昆藥集團(4.68億元)、浦發銀行(4.59億元)和中航資本(4.57億元)。

　　融資餘額的增長，從一個側面説明市場信心正在逐漸恢復，短線客也敢於進場了，這對活躍市場是有幫助的。當然，我們並不希望出現上半年那樣的融資快速增長的局面，因為容易出現泡沫，相信經過這輪暴跌帶來的教訓，投資者在使用融資杠桿會更加小心。

　　“王的女人”不斷增加

　　與此同時，進入10月份一個重要事情是三季報開始披露。今年三季報除了上市公司業績，還有一個看點是“王的女人”——證金公司持股情況。之前雖然有部分公司披露了證金公司、匯金公司持股情況，但是，並不完整，事實上，在7、8月份，證金公司買入的股票不止已經披露的這些，而半年報截至時間是6月30日，當時證金公司還沒有入場，無法反映證金公司持股情況，由此，三季報可以完整看出匯金公司的持股情況。

　　而近期多家公司的三季報已經浮現出多位“王的女人”，截至昨天，披露的三季報大部分都有證金、匯金的身影，讓人真切感受到當初護盤力度之大。據統計，僅僅7天，已經披露的三季報至少有20家公司有證金、匯金持股，而且，這些公司大部分都是中小盤股，顯示7、8月份證金、匯金等“國家隊”進場買入股票不僅僅是藍籌股實際買入股票的範圍是非常廣的。

　　比如，寶新能源前10名股東幾乎都是“國家隊”，匯金公司持有67276500股，佔公司總股本3.90%；十隻中證金融資産管理計劃分別持有20075300股，分別佔比1.16%。

　　天山股份前十大股東中，匯金公司為第二大股東，另外還有2家中證金融資産管理計劃。

　　安源煤業第二大股東為匯金公司，持股2.07%，中金公司持股0.92%，十隻中證金融資産管理計劃分別持股0.53%。

　　中海達，匯金為第六大股東，四隻中證金融資産管理計劃分列公司第七至第十大流通股股東。

　　清水源，匯金公司為第一大流通股東。

　　中原特鋼，匯金為公司第四大股東，5家中證金融資産管理計劃位列公司第六至第十大股東。

　　金禾實業，匯金持股175萬股，位列第六大股東。另外，王亞偉旗下的昀灃3號和昀灃證券投資分別持有公司股份165萬股、162萬股。

　　巨化股份，中國證券金融股份有限公司持有17904001股，佔公司總股本0.99%。

　　泰和新材，中證金融資産管理計劃以4.25%持股比例位列公司第二大股東，中央匯金公司以1.03%持股比例位列第七大股東。

　　赤天化，證金公司持股4362200股，匯金公司持股1461900股。

　　眾興菌業，匯金為第一大流通股股東，4家中證金融資産管理計劃位列公司第七至第十大流通股股東。

　　濱化股份，匯金公司為第四大股東。

　　中孚實業，匯金公司第三大股東，10家中證金融資産管理計劃並列第十大股東。

　　九華旅遊，證金公司第十大股東。

　　錦龍股份，證金公司第三大股東，匯金公司第六大股東。

　　華僑城，證金公司、匯金公司分列第二、第四大股東。

　　奧克股份，匯金公司位第三大股東，3家中證金融資産管理計劃列第七至第十大股東。

　　康得新，匯金公司為第六大股東。

　　佛慈制藥，匯金公司為第九大股東。

　　立訊精密，匯金公司為第三大股東。

　　中海科技，匯金公司第二大股東，中證金融資産管理計劃列第六至第十股東。

　　證金公司如此大規模買入股票，進一步增強投資者信心，一些投資者認為，對於“國家隊”買入較多的股票，如果我們買入價格比“國家隊”低，應該不用太大擔心，未來價格上漲到“國家隊”成本區域的概率是非常大的。

　　從業績來看，儘管今年實體經濟較為困難，預計上市公司經營困難也很大，但是，預告前三季度業績增長的公司也不少，根據同花順iFinD統計，377家預增，396家公司略增，兩市773家公司預告業績增長。表現最好的是創業板，創業板114家公司預增，170家公司略增，業績增長的公司達284家，近六成公司業績增長，顯示創業板今年成長性最為突出。創業板公司中，明確表示業績至少增長50%以上的公司有78家，業績翻倍的公司有56家。

　　今年上半年，創業板公司合計實現凈利潤228.08億元，同比增長20.53%。增長速度高於2014年半年度14.69%和2014年全年16.57%的水準，呈現持續、穩定增長態勢。318家公司（佔比65.7%）凈利潤實現增長。網際網路、影視娛樂、新聞出版、生態保護、零售等新興行業公司，凈利潤同比增長率顯著高於板塊平均水準。這些現象有望三季度延續，這也是創業板近期反彈較為強勁的因素之一。

　　顯然，有利於四季度反彈的因素不少，因此，四季度的反彈繼續值得期待。 首席記者 連建明