深度分析

　　重組停牌時間節點前移 也帶來了不確定性

　　廣州日報訊（記者楊欣）科力遠和豫金剛石昨天同時發佈公告稱重組失敗。僅9月以來，已經有超過30家公司發佈公告稱終止重大資産重組事項，而對於終止重大資産重組的原因，多數公告提及的原因是未能談妥或者市場變化較大。

　　市場人士認為，上市公司重組涉及多方因素，重組失敗本來也不足為奇，但是如果上市公司對待重組過於隨便，動輒停牌動輒宣告失敗，就會給投資者帶來損失。

　　兩公司重組失敗復牌

　　科力遠昨日公告稱，停牌期間，公司積極推進重大資産重組相關工作，因本次重大資産重組涉及的標的資産為鋰離子電池，擬收購該企業100%股份。在綜合考慮穩定經營、持續發展及有效控制風險的基礎上，經審慎考慮，決定終止籌劃本次重大資産重組。

　　豫金剛石則公告稱，公司原擬籌劃重大資産重組事項，擬以現金方式收購交易對方持有的標的公司的股權，預計交易金額為6億~9億元。但經綜合評估，公司認為目前推進該重大資産重組時機尚不成熟，基於審慎原則，公司決定終止籌劃本次重大資産重組事項。同時公司股票將於10月14日復牌。

　　重組過於隨便

　　本報記者發現，從9月以來，幾乎每日都有上市公司宣佈重組失敗，累計數量超過30家，10月以來僅有5個交易日，除了上述兩家公司，還有西部資源、萬潤股份、大連熱電、昆明機床、愛康科技、東晶電子等近10家公司宣佈終止重組。

　　上市公司重組涉及多方因素，重組失敗本來也不足為奇，但是如果上市公司對待重組過於隨便，動輒停牌動輒宣告失敗，就會給投資者帶來損失。

　　9月3日，哈高科在公告中表示：公司前期擬以發行股份購買資産的形式，收購某鉀肥生産企業，公司股票自2015年8月27日開市起停牌。但由於交易各方對交易對價未達成完全一致意見，公司決定終止籌劃上述事項，公司股票于2015年9月2日復牌。

　　此時，距公司8月27日宣佈停牌籌劃重大事項僅過去一週，如果按照交易日來計算，僅過去四個交易日。

　　大多數投資者對此表示不滿，認為公司此次重組太過草率。“在停牌前，公司就沒有與對方接觸過，一點把握都沒怎麼就停牌了？只停牌了四個交易日，公司就確定與對方無法達成意見了嗎？怎能讓人不質疑公司管理層草率呢？”

　　避開重組地雷有學問

　　去年下半年以來，證監會著力打擊重組過程中的內幕交易行為，目前看來已初見成效。越來越多的重組公司選擇將停牌時間節點前移，以圖堵上內幕交易的漏洞。不過，提前停牌也為重組帶來了不確定性，使得許多投資者蒙受損失。因此如此挖掘重組成功率高的上市公司，避開重組流産的“地雷”公司成為一門學問。

　　如何判斷重組的風險和把握投資機會？

　　廣州證券首席策略分析師張廣文表示，重組成功概率較大的公司，一般具有以下特徵：大股東背景很強;資産關聯度以及盈利能力較強；重組後的資産對現有資産是增量，回報率比現有資産要高，估值合理。考慮到審核要經歷董事會、股東會、國資委、證監會、交易所等各個環節，審核週期長，投資者應關注預案提出不久的和批復後真正能實施的上市公司。