本報記者 單玉紫楓 劉玉鳳 通訊員 王虎羽

　　8月開始，一份Ｏ2Ｏ“死亡名單”開始在微網志、微信朋友圈廣泛流傳。Ｏ2Ｏ創業風光背後，“屍橫遍野”的現狀令人不忍直視。而今年下半年以來，隨著始於二級市場的資本緊縮風暴蔓延至一級市場，“資本寒冬論”開始大行其道，天使“死亡論”漸漸崛起。

　　天使的冬天真的來了嗎？在日前舉行的2015中國（寧波）天使投資高峰論壇上，眾多投資大佬卻認為：所謂資本寒冬，恰是天使投資人“最好的時代”。

　　從歷史看：

　　越是“寒冬”，越要勇於出手

　　“美國有句話：只有戰爭才能分辨出誰是男人誰是男孩。”樂博資本創始合夥人、中國青年天使會創始會長楊寧笑稱，他經歷過兩次“寒冬”，所以對“過冬”非常有經驗。

　　2001年初，全球經歷了第一次資本寒冬，當時雅虎估價跌了95％，亞馬遜跌了90％，大量的公司在消失，剩下的也在苦苦掙扎。“印象最深的是，我們去香港找高盛銀行融資，但當時高盛表示，已經不再做網際網路，不再做風險投資。”楊寧説，無奈之下，他以100萬美元賣掉了手中一家公司的股份，目前這些股份的市值已超過7000萬美元。

　　第二次資本寒冬則在2008、2009年。一時間，無數的電商平臺拔地而起，無數的團購網站紛紛成立。當時號稱“百團大戰”，各種投資人、風險投資機構、ＰＥ機構把大把的錢撒向電子商務和團購。喧囂過後，活下來的電商平臺、團購網站卻鳳毛麟角。“當時，優質企業也融不到資，但劉強東扛過了2009年，然後京東就到了騰飛的時刻。”楊寧説。

　　楊寧認為，寒冬都會過去，這次也不例外，從歷史來看，越是寒冬，天使投資人越要勇於出手，因為能活下來的都是最值得投資的。

　　從供需看：

　　“寒冬”提升投資品質

　　今年最火的一個詞，莫過於“大眾創業，萬眾創新”。兩創之下，投資人手頭資金很多，一些好的創業公司估值節節攀升。但下半年開始，資本市場開始變天。創業公司還是那麼多，投資人手中的錢卻少了。

　　曾投資唱吧、蜜芽寶貝、大掌門、ｓｏｌｏ桌面等一大批成功項目的天使投資人，梅花天使創投創始人吳世春明確表示，“我特別反對跟風式或者運動式的創業，而新一輪資本寒冬的到來加速和提高了創業的失敗。”

　　然而，這樣的變化顯然對天使投資人頗為有利。在市場供不應求時，創業者強勢，投資人只能被迫接受超高的估值。現在供需逆轉，創業公司的估值回歸理性，天使投資人可以自由篩選，從容“砍價”，進一步提升投資品質。

　　從成因看：

　　“寒冬”不影響價值投資

　　在昨天的論壇中，眾多投資大佬認為，雖然資本寒冬來臨，但價值投資的這一本質不會改變，“網際網路＋”的創新創業項目依然被看好，整體的創投環境依舊向好。

　　老鷹基金創始人、德豐傑龍脈基金管理創始人劉小鷹表示，他認為傳統行業在轉型升級中會有三個重要階段，即持續存活、持續盈利和持續成長，發展到一定的階段就要考慮如何用資本去賺錢。“對開始資本化的傳統企業來説，天使投資是一個優選項。對於所謂的‘寒冬’，我認為不應該去理會，堅持自己的投資理念、堅守自己的投資原則，長期投下去，終會成就一個比較好的創投品牌。”