國際貨幣基金組織和世界銀行年會正在秘魯首都利馬召開。這是近半世紀以來該年會首次在拉美國家舉辦。當前，拉美經濟風險潛伏、增長乏力，會議召開也把處於緊縮調整期的拉美經濟置於聚光燈下。

　　整體動力不足

　　分化態勢明顯

　　進入今年第三季度，拉美經濟依然延續減速態勢。本次年會召開前夕，國際貨幣基金組織和聯合國拉美和加勒比經濟委員會（簡稱拉加經委會）同時把今年拉美經濟增長預期調低至負0.3％。這也是兩大機構今年以來第三次調低拉美經濟增長數據。

　　在拉美經濟整體減速的同時，地區增長南北分化的趨勢越發明顯，其中以墨西哥為代表的中美洲和加勒比地區受益於美國經濟復蘇和國際原材料價格下降，經濟仍能保持穩定增長，而以巴西、阿根廷和委內瑞拉為代表的南部原材料出口國，受大宗商品量價齊跌影響，增長前景不容樂觀，其中以巴西的狀況最引人關注。

　　今年以來，世界第七大、拉美第一大經濟體巴西經濟持續惡化，最近兩個季度經濟增速持續下降，理論上被認為已經陷入衰退。國際貨幣基金組織的最新預測是，今年經濟衰退3％。前不久，國際評級機構惠譽和穆迪已經相繼調降巴西主權債券評級，標普更是率先把巴西主權債務投資評級降為“垃圾級”。

　　此外，巴西還面臨來自政府財政赤字和公共與私人部門的債務風險。儘管巴西政府被迫推出規模高達170億美元的緊縮方案，包括削減政府部門和降低公務員工資等，但分析人士認為，羅塞夫政府民意支援率下降和由公司貪腐案引發的政治風險可能影響緊縮計劃的執行效果。

　　巴西經濟衰退對“寒意陣陣”的阿根廷經濟可謂雪上加霜。阿根廷約20％的出口銷往巴西，近期巴西雷亞爾大幅貶值對阿外貿造成嚴重打擊。最近，拉加經委會把阿根廷經濟增長預期從年初的0.7％調升至1.6％，但考慮到較高的財政赤字和通脹率，以及總統大選對未來經濟路線産生的不確定性，阿根廷經濟能否重拾動力仍有待觀察。

　　大宗商品利空

　　融資環境惡化

　　國際貨幣基金組織總裁拉加德近日在接受記者採訪時用“驟然減速”來形容當前拉美經濟的形勢。對於導致當前“驟然減速”的外部原因，目前拉美學界一個普遍看法是，中國等新興市場經濟體增速放緩導致大宗商品量價齊跌和美聯儲加息預期不斷增強，導致拉美國家外國投資減少和融資成本增加。

　　近期，拉加經委會對國際大宗商品價格下跌對拉美經濟影響進行量化研究的結果顯示，過去一年，礦産、能源和農産品價格下跌對拉美地區造成的凈出口損失約為地區生産總值的1.2％，其中巴西、委內瑞拉等能源出口國的損失更高，約為生産總值的3.3％，阿根廷、烏拉圭等農業出口國損失約佔生産總值的0.9％。

　　此外，國際融資環境改變對拉美的影響也尤為明顯。過去，拉美國家受益於低成本寬鬆的國際融資環境，公共和私人債務規模不斷膨脹。如今，美聯儲加息預期增強，拉加德甚至擔心，美聯儲加息和美元升值可能在拉美債務市場造成“惡性迴圈”，因此建議“該地區金融機構、公司企業和政府部門提前防範可能引起的債務風險”。

　　從內部因素看，過去10年支撐拉美經濟持續繁榮的投資也在不斷下降。拉加經委會統計顯示，自2011年以來，拉美地區投資率開始逐漸下降，去年該地區投資率下降2％，今年第一季度繼續下降0.3％。拉加經委會執行秘書艾麗西亞·巴爾塞納擔心，固定投資率較低對拉美經濟可能造成中長期的負面影響。

　　固定投資不足

　　亟待調整結構

　　過去10年，大宗商品驅動的高速增長帶來了消費和投資市場的繁榮，同時也掩蓋了拉美經濟很多結構性問題。一些國家財政收入和公債籌資多投入社會福利和補貼計劃中，對教育、固定資産、基礎設施等提升生産效率和生産力水準的投入相對滯後，導致內生性經濟增長動力缺乏，風險應對能力相對不足。

　　拉美左翼政府通過社會補貼和福利計劃消除貧困人口，同時放鬆財政貨幣政策刺激消費進而擴大消費對經濟的拉動作用。從2013年第二季度開始，這種模式開始顯露後勁不足。拉加經委會數據顯示，地區私人消費增長率從2013年的2.9％降至去年的1.4％，而同期消費對經濟增長貢獻率也從1.9％跌至0.8％。

　　國際貨幣基金組織拉美和加勒比地區主管阿列杭德羅·威勒就認為，當前拉美經濟減速是經濟週期性低谷與深層結構性問題重合的結果。因此他建議：“任何宏觀政策調整都應充分著眼于修正經濟結構短板，包括基礎設施建設、教育投入、執政能力建設以及營造穩定便捷的商業投資環境等等。”

　　從目前情勢判斷，拉美困境可能要持續不短的時間。世界銀行拉美首席經濟學家奧古斯都德拉·托雷認為，未來大宗商品低位徘徊、新興市場國家經濟減速以及美聯儲利率“正常化”，將成為拉美經濟面臨的外部環境常態。他説：“為減小經濟減速和出口減少造成的衝擊，拉美國家應努力拓展貿易空間，同時逐步減少公共開支和債務水準。”

　　（據新華社）