本週滬深股市送別令股民慘痛的一個季度，迎來了今年最後一個季度。剛剛過去的三季度，伴隨一輪史無前例的降杠桿，滬深股市快速暴跌，儘管“國家隊”進場，但還是沒有止住大盤下跌，多次千股跌停的歷史紀錄，令股民非常受傷，三季度因而創下歷史上第四大季度跌幅。

　　好在10月開局喜人，在全球股市大漲的激勵下，滬深股市10月首個交易日跳空大漲，預示著四季度有望迎來一個好的結局。

　　從“4”時代回到“3”時代

　　A股這輪股市暴跌始於6月15日，在這之前，滬深股市一路高歌猛進，上證指數在6月5日時隔7年首次上摸5000點，6月12日創下5178.19點的本輪反彈新高，今年以來上漲了2000點。創業板指數更是衝破4000點大關，今年前5個月漲幅高達140%，創了一個歷史紀錄。此時，大部分人都認為A股將繼續衝高，6000點不在話下，完全沒有想到風險正在迫近，也沒有想到三季度居然會將這些漲幅全部跌光。

　　6月中旬開始的下跌，大家開始還不是很緊張，以為僅僅是一個小幅調整，尤其是6月30日，大盤上下振幅高達10%，上證指數最終報收4277.22點，讓人覺得下跌也許告一段落了。

　　然而，更為慘烈的下跌從7月第一天開始了，從6月底開始，雖然幾乎每天都有政策出臺，管理層穩定股市的決心很大，而證金公司以及基金等“國家隊”也開始入場買股票，但依然無法阻擋大盤的下跌，個股更是慘澹，千股跌停成為常態，為了規避風險，大量公司採取停牌辦法，以至於出現千股停牌的奇觀，以此延緩下跌的步伐。

　　直到7月9日，一系列組合拳終於收到效果。上證指數跌至3373.54點之後，展開絕地反擊，最終報收3709.33%，大漲5.76%，當天振幅又是高達10%。很多股票從跌停到漲停，此後大盤連續反彈，千股跌停變為千股漲停，上證指數收復了4000點大關。

　　不過，下跌行情並沒有結束，一個多月盤整之後，8月18日，新一輪下跌開始了，僅僅6個交易日，上證指數就跌破了3000點大關，最低跌至2850.71點。但3000點下方只有2天，很快回升到3000點一線盤整，周小川表示A股大致調整到位，大盤也在這裡盤整一個多月，顯示築底的跡象。一系列影響股市的不利因素正在消除，尤其是三季度裏降杠桿的速度非常快，場外配資被完全清除，各證券公司的介面全部斷開，傘型信託的清理穩步進行，場內融資餘額快速下降。上半年大盤快速上漲，與融資規模大幅增加有密切關係，兩融餘額6月份最高衝破2萬億大關，但是，隨著大盤一路暴跌，融資規模也快速下降，到9月底，兩融餘額已經跌破1萬億大關，回到年初的水準，最大的風險因素得到化解。

　　三季度末，上證指數還是守住3000點大關，報收3052.78點。季度K線是一根上下影線均不長的大陰線，三季度的跌幅達到28.63%。今年三季度滬深股市全線下跌，深證成指報收9988.25點，季度跌幅為30.34%；創業板指數報收的2082.67點，三季度下跌27.14%；中小板指數報收6779.7點，季度跌幅為26.57%。兩市的B股跌幅也相當大，上證B股指數和深證成份B指三季度分別下跌28%和30%。

　　全球股市三季度全線下跌

　　不光是A股三季度表現不佳，全球股市三季度都非常慘澹。

　　美國股市7月份開始就出現疲態，緩慢下跌，只是跌幅不大，道瓊斯指數維持在17000點上方，但是，8月中旬A股新一輪暴跌之後，歐美股市跟隨出現一輪暴跌，道瓊斯指數8月20日起連續暴跌，跌破17000點大關，最低跌至15370點。一時，全球一片恐慌，擔心金融危機捲土重來。

　　好在歐美股市暴跌時間短，很快開始反彈，道瓊斯指數在16000點上方穩定下來，美國股市從2009年開始一輪新牛市，已經持續了6年，不斷創出歷史新高，出現一個調整也在情理之中。道瓊斯指數9月底報收16284點，三季度下跌7.58%，標普500指數三季度下跌6.9%，納斯達克指數下跌7.4%，創下2011年來最大季度跌幅。

　　全球股市三季度全線暴跌，歐洲三大股市中，英國和法國股市三季度跌幅均為7%，德國股市受大眾汽車“造假門”影響跌幅達11%。亞太股市跌幅更大，香港恒生指數三季度跌幅高達20.59%，東京日經225指數下跌14%。

　　回到A股市場，儘管引發這輪暴跌的因素很多，但僅僅從技術上看，之前的暴漲是造成這輪重要前提因素。到今年6月底，上證指數季度K線已經5連陽，從歷史上看，上證指數除了2005年三季度開始季度K線9連陽，一般最長的連陽也就是5連陽、6連陽，因此，從去年二季度開始的5連陽，很可能意味著要告一段落了，何況，二季度的這根K線留下了長長的上影線，由此，三季度收陰線是無法避免的。

　　上證指數三季度跌幅達到28.63%。這個跌幅排在歷史第四位，在上海股市25年的歷史中，跌幅最大的是1992年三季度，跌幅為41.04%；其次是2008年的一季度，跌幅為34%；第三是1994年二季度，跌幅為33.38%。

　　前3次季度K線的大黑棒，都出現在大熊市中，如1992年三季度的大跌，之後就暴跌至386.85點；1994年二季度的暴跌，之後創下325.89點的歷史大底；2008年一季度的暴跌，之後就一路下跌至1664.92點的又一個歷史大底。

　　2015年三季度的巨大跌幅，也説明這波下跌調整行情是力度很大的。的確，上證指數6月初在"5"時代，6月底回到"4"時代，到9月底又回到"3"時代，3個月跌去了2000點，回調幅度已經達到三分之二。年K線已經由大陽線轉為小陰線，按9月底的收盤點位計算，今年已經下跌5.62%，年振幅高達71.95%。

　　月K線則已經4連陰，6月份以來連續4個月下跌，不過，9月份這根陰線是4個月最小的，跌幅僅4.78%，且最低點沒有創新低，有逐漸止跌的意味。

　　四季度有望迎來反彈行情

　　由於三季度跌幅巨大且一步到位，因此，四季度反彈的概率很大。

　　創業板跌幅更大，三季度下跌27.14%，跌幅與上證指數差不多。不過，創業板總的跌幅還是遠遠高於上證指數，創業板6月最高點是4037.96點，8月最低點是1843.19點，即使9月有所回升，但9月報收的2082.67點，依然較最高點差不多腰斬。

　　這些因素都使得四季度反彈概率增大。令人高興的是，在國慶長假A股休市這段時間裏，全球股市已經率先反彈，一進入10月份風雲突變，歐美股市連續暴漲，並帶動全球其他股市集體大漲。10月2日，雖然美國公佈的一些經濟數據並不樂觀，美國股市先是大幅下跌，道瓊斯指數最低跌至16013點，但隨後絕地反擊，最終以最高點16472報收，上漲1.23%，上下震蕩300多點。本週一道指再漲1.85%，到本週三，道指已經接近17000點大關，從10月2日最低點已經上漲了近千點。截至本週四，10月以來道瓊斯指數已經上漲3%。

　　歐洲股市表現更為強勁，本週一，歐洲三大股市漲幅在3%左右，截至本週四，法國和英國股市10月以來上漲了5%以上，稍弱的德國股市也上漲了4%。亞太股市也後來居上，恒生指數週三大漲682點，漲幅達3.13%，10月以來上漲了8%。

　　A股本週四開盤迎頭趕上，大盤跳空高開大幅上漲，上證指數報收3143.36點，上漲90.58點，漲幅為2.97%；深證成指報收10394.73點，漲幅為4.07%；創業板指數報收2190.31點，漲幅為5.17%。

　　四季度首個交易日開了一個好頭，四季度的行情值得期待。

　　首席記者 連建明