後市反彈高度較為有限
- 發佈時間：2015-10-09 15:29:31 來源：羊城晚報 責任編輯：羅伯特
自8月底低探2850點後，滬指已連續在3000－3200點區間縮量橫盤振蕩5周。預計短期A股在週邊市場上漲、五中全會召開、國企改革加速、十三五規劃即將推出等利好因素支援下，存在補漲可能，但預計後市反彈幅度暫時不大。
主要原因有以下幾方面：1、市場估值存在結構性偏高；2、市場信心不足，成交疲弱，特別如上證50大盤藍籌股的成交遠不如創業板。根據過往經驗來看，每當上證50與創業板成交額之比下降到2：1附近時，上證50大概率將出現較為明顯的超額收益。此外，從成交額之比和指數價格之比拐點的前後順序來看，有明顯的量在價先的特點。由於近期該比值創下創業板開板以來的歷史紀錄，再加上創業板當前處於估值向下修正階段，不排除四季度出現大小盤風格切換的行情走勢。預計市場在第四季度振蕩整理可能性更大。
雖然當前A股市場整體估值大幅回落，但中小盤成長股仍不便宜。從絕對估值水準來看，創業板估值的回落程度在上證綜指、滬深300、中小板、創業板和中證500等五大指數中居首，今年市盈率高點曾達137倍，而今只剩下62倍，但這一估值水準不僅仍為五大指數之首，即便在創業板開板以來的時間裏也處於歷史高位。對於以創業板為代表的中小盤成長股，儘管經過本輪調整後股價多已腰斬，但其估值水準在中長期看仍不具備投資吸引力。
市場在缺乏趨勢性機會的情況下，主題類機會將受投資者關注更多。如節後醫藥股的反彈，是醫藥股前期大跌後在諾獎觸發因素帶動下産生的短期反彈走勢。另外，國企改革、十三五規劃、四季度業績轉好等主題板塊將有望在年內持續輪流體現，建議關注其中波段交易機會。
（廣證恒生 張廣文）
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