8日，美團與大眾點評合併傳聞終於坐實。據悉，合併後的公司估值將達150億美元，成為中國最大的O2O（線上到線下）企業，預計兩家合併後能減少競爭並降低燒錢速度。

　　業內認為，雙方合併是資本主導下網際網路細分巨頭合併的又一案例，阿裏和騰訊分別是投資方，而合併可能導致砸200億元重點做O2O的百度糯米承壓。可以預見的是，BAT巨頭對於O2O的競爭將更加激烈。

　　●南方日報記者 彭琳 葉丹 實習生 雷超越

　　阿裏騰訊隱身幕後

　　大眾點評網與美團網聯合發佈聲明，宣佈達成戰略合作，雙方已共同成立一家新公司。本次戰略合作得到了阿里巴巴、騰訊、紅杉等雙方股東的大力支援，華興資本擔任本次交易雙方的獨家財務顧問。

　　據悉，新公司將實施聯席 CEO制度，美團CEO王興和大眾點評CEO張濤同時擔任聯席CEO和聯席董事長。兩家公司在人員架構上保持不變，並將保留各自的品牌和業務獨立運營，包括以團購和閃惠為主體的高頻到店業務。

　　根據此前曝光的協議，美團、大眾點評現有股東將權益注入新組建的境外公司，比例大致為7：4。

　　中投顧問研究總監郭凡禮分析認為，美團和大眾點評的估值分別達到70億美元和40.5億美元，合併後估值更高。二者的合併會進一步加劇O2O行業的競爭，加速行業整合，行業內將會上演新一輪的廝殺。合併的一個重要目的就是為了避免價格戰，所以補貼可能會減少。

　　“另外，美團和大眾點評在許多業務上都存在競爭，兩家公司的經營文化也存在很大差異，若真的合併，必定會面臨業務整合、人員動蕩等問題。”郭凡禮認為，作為O2O巨頭，雙方都不願意放棄掌控權，所以新公司在權利分配上也會存在困難。

　　燒錢模式或難以持續

　　業內認為，美團和大眾點評的合併，正是資本寒冬下O2O燒錢模式難以為繼的一個縮影。美團與大眾點評的合併風聲已不是第一次傳出，在同質化嚴重的業務模式下，通過燒錢佔領市場遙遙無期，而“燒錢彈藥”早已捉襟見肘。

　　據業內人士透露，雖然大眾點評和美團雙方管理層並不願合併，但資本市場已沒有太多耐心，“投資機構需要儘快解脫”。截至目前，美團網、大眾點評分別經歷了4輪和6輪融資，雙方仍處於燒錢狀態。

　　值得一提的是，紅杉資本作為第一輪就參投美團的投資機構，同樣也是大眾點評的投資者。在大眾點評的投資上，紅杉資本的投資週期已經高達十年，這也逼近退出時間上限。

　　雙方的背後都有紅杉、騰訊和阿裏的支援，但國內網際網路企業已陷入低價怪圈，補貼成為惡性迴圈，資本在厭倦“燒錢”遊戲後，推動合併也就成了大勢所趨。尤其是當市場老大和老二都發現燒錢難以為繼的時候，合併已經成為一個習慣性的選擇。

　　O2O進入巨頭競爭時代

　　目前，中國O2O市場規模已達到1.6萬億美元。據此前第三方資訊提供商易觀國際公佈的數據顯示，在2015年上半年，美團和大眾點評在O2O市場上所佔份額之和為81%，相比之下糯米僅為9%。

　　瑞穗證券亞洲公司分析認為，美團與大眾點評合併可能導致百度糯米承壓，從中到長期來看，兩者合併將給百度帶來很大的凈負面影響。合併後實體的規模可能會增強其市場領導地位，並給糯米帶來競爭壁壘。

　　美團與大眾點評身後各有網際網路巨頭的身影，阿里巴巴和騰訊分別投資了兩者。不過，阿里巴巴雖然是美團網的股東，但這家公司旗下的口碑網在部分業務上與美團網形成競爭關係，騰訊也是競爭對手餓了麼的投資人。

　　另一方面，百度糯米攜帶200億元資金高調殺入O2O市場，截至目前BAT三大網際網路巨頭已經全部佈局O2O市場。有業內觀點認為，網際網路眾多細分領域燒錢競爭到最後，都會陷入BAT三巨頭壟斷競爭，比如之前的滴滴和快的。在滴滴打車與快的打車合併成為滴滴快的之後，新公司已募集到30億美元資金，對公司的估值達到了160億美元。

　　“寡頭競爭是市場競爭發展的必然結果。”市場分析人士張毅指出，美團大眾點評二者的合併也是到一定階段兩家背後老闆妥協的結果。“寡頭競爭的市場格局，好處在於避免資金戰；弊端就在於到最後市場處於近乎停滯的狀態，消費者就沒什麼優惠可得，保持一定競爭才是最好。”