長假將至，由於風險規避心理提升，股民往往更傾向於持幣過節。受此影響，週一滬深兩市成交量也再創階段新低，僅有4044億元。不過，這並未影響部分題材的持續火熱，當日創業板更是獨領風騷大漲5%。

　　分析認為，A股市場底部往往具有箱體震蕩、量能萎縮，以及題材板塊率先反彈兩大典型特徵，而從近期市場的表現來看，則基本符合這一狀態。不過，想要迎來上升行情，市場還需耐心等待業績、流動性、風險偏好三大驅動力的重新回歸。

　　●南方日報記者 郭家軒

　　歷年“十一”前後A股一週表現

　　年份節前一週漲跌節後一週漲跌20050.32%1.39%20061.54%1.84%20071.79%6.32%200810.54%-12.78%2009-2.09%4.76%20102.47%3.13%2011-3.04%3.06%20122.93%0.90%20130.68%2.46%20140.80%0.45%

　　分析？？

　　市場底部特徵漸明朗

　　在題材股的推動下，週一創業板大漲5.01%。中小盤題材股的持續強勢也帶動了大盤表現。早盤滬指一度小幅跳水後，便企穩回升，最終小幅收漲0.27%，收在3100點關口。值得一提的是，臨近黃金周，市場避險心理提升，滬深兩市成交量也再度萎縮，合計成交僅有4044億元，再次創出階段“地量”。

　　不過，當日題材熱點卻源源不斷，也讓敢於持股的股民笑納節前“紅包”。受益於中美兩國將在2016年舉辦旅遊年的利好消息，近期持續強勢的景點及旅遊板塊週一大漲4.37%，其中眾信旅遊漲停，北部灣旅、宋城演藝漲逾7%。同樣得益於中美合作利好的網路安全板塊也上漲4.90%，其中飛天辰信、華勝天成、綠盟科技等10隻個股漲停。

　　當日傳媒板塊上漲5.09%。除此之外，體育、二胎概念、電腦應用、基因測序等行業或概念板塊也有較為搶眼的表現。

　　從近期市場走勢來看，不難發現，主機板指數依舊未能走出箱體震蕩的泥潭，處於箱體震蕩整理格局，且運作空間有限，尤其是最近市場的量能繼續呈現萎縮的狀態。

　　反觀中小板及創業板指數，由於最近題材板塊全面回歸、遍地開花，創業板指數也再度站穩2000點整數關口。而且近期創業板的成交量似乎出現買盤大增的趨勢，再結合大部分的創業板的個股趨勢明顯轉好，幾乎處於均線系統的上方運作，因此，不排除短期內創業板指數繼續上行的可能性，題材板塊依舊有望成為短期上攻的“領頭羊”。

　　分析人士指出，按照A股歷史經驗，市場底部往往會顯現兩大特徵，一是箱體震蕩，量能萎縮，二是題材板塊率先啟動上攻。就近期市場的表現而言，似乎已基本符合這一定律。

　　自8月底滬指觸及2850點低點以來，已持續在3000-3240點之間震蕩盤桓多日。目前來看，短期內兩市成交量能依然沒有快速上升的趨勢。同時，包括網際網路、軟體、資訊安全等為主的題材板塊風生水起，連續大漲。目前創業板指數已經站上5日均線、10日均線以及20日均線的上方，顯示題材板塊明顯早于權重板塊上攻。

　　“雖然大方向上創業板指需要消耗相當長的時間消化估值，來做實基本面，但這一過程中，行情仍將熱鬧，如果出現重磅的催化劑，甚至不排除出現大量個股翻倍的可能性。”申萬宏源證券分析師王勝認為，尤其是即將在10月召開的十八屆五中全會將討論“十三五”規劃，以及後續戰略新興板落地等催化劑。

　　機會？？

　　尋找景氣度高確定性強標的

　　無疑，近期創業板的“意外”走強，不僅帶“熱”了大盤，也為市場注入一絲信心。不過，國泰君安日前表示，儘管短期內指數區間震蕩仍將維持，局部改革預期出現改善，一些積極的因素已在積累，但市場尚未進入爆發階段。“現階段需要等待三大驅動力的出現：一是業績端的企穩和改善的跡象，二是流動性水準得到大幅改善，三則是市場整體的風險偏好提升。”

　　但這也需要耐心。分析人士表示，從當前基本面來看，9月財新PMI初值為47.0%，再創歷史新低，內外需求疲弱的情況下，9月份經濟較7、8月難有起色。雖然市場對於由此導致的上市公司三季報業績低迷早有預期，但仍然要避免業績可能踩雷的個股。

　　就政策面來看，上述人士認為，貨幣政策方面，無論是對衝經濟下行還是外匯佔款持續大規模流出，相對寬鬆的貨幣政策應該已經成為較為一致的預期，因此，無風險利率繼續下行的趨勢不會改變。而對於清理配資，從目前的情況來看，清理場外配資已經接近尾聲，且市場預期已逐步穩定一致。

　　另外，從投資者行為來看，安信證券首席策略分析師徐彪在日前發佈的研報中指出，“對於相對收益投資者來説，目前的估值和位置下行風險已經有限，從我們過去幾週的路演來看，此類型投資者已經開始逐步加倉；對於絕對收益投資者來説，市場仍處於相對尷尬的階段，且此類投資者大部分倉位極低，仍然在等待更加確定的入場機會。”

　　數據顯示，目前私募基金管理規模超過1.6萬億，且倉位處於絕對低位。在市場看來，這部分資金將有望成為市場上漲的最大邊際力量。

　　對於近期市場大勢，國泰君安首席策略分析師任澤平也指出，股市去杠桿去泡沫的尾部風險正逐步消除，過度悲觀已無必要，但市場還缺少再度激動人心的理由。“資金充裕和無風險利率再降提供了條件，改革信任重建、微觀結構修復和風險偏好改善有個過程，市場可能逐步築底，短期雖沒有趨勢性機會，但會有結構性機會。”

　　對此，王勝也認為，在市場震蕩築底，“重建”已初見成效的背景之下，如何擇機做好配置，把握結構性機會，也就顯得更為重要了。

　　“目前估值進入合理區域，行業和個股研究的價值已顯著提升。其中‘高股息’標的值得持續關注，基於股息率的估值修復行情是反彈的開始；同時，在‘藍籌搭臺，成長唱戲’的市場態勢下，尋找景氣度更高，確定性更強的板塊才能避免淪為純粹的交易和博弈。”王勝建議，投資者可重點關注環保、新能源汽車、醫療服務、資訊安全、電力設備等景氣度較高的子行業，以及國企改革中推進速度較快，方案更符合A股市場偏好的地方國企改革的投資機會。

　　也有市場人士建議，近期操作上可適當參與政策受益的題材個股，但不宜過度看多，快進快出為主；在積極因素正在積累，等待爆發的背景下，抄底跌破凈資産的藍籌股也是較好的選擇。