◎每經記者 杜冉樂

　　當前全國商業地産已進入存量時代，一二線核心城市均有不少優質商業項目亟需資本化，應如何進行資本化創新？近日，九鼎投資擬將旗下PE業務平臺昆吾九鼎注入中江地産，相當於一家房企旗下多了一個私募投資平臺，但這與傳統房企旗下地産基金並不相同。

　　昆吾九鼎執行總裁何強表示，在房地産金融上，整個房地産行業證券化的市場空間非常大，如商業地産進行資産證券化（簡稱ABS），足以騰挪出10萬億資金。

　　本土地産金融創新擴圍

　　截至目前，立誓要做中國版“黑石”的九鼎投資掛牌新三板已達1年多，這家被稱之為開創國內首家登陸新三板的私募投資巨擘，市值從百億飆升至近千億，一度創造了多個行業第一。“掛牌新三板之後，公司業務鏈條做了一些擴充，我們收購了九州證券，發起設立了PE機構第一家公募基金，也籌建了一個保險公司，而今年5月份又收購了中江地産，近期又收購了富通國際香港子公司，也有一個P2P的九信金融。”何強介紹説，九鼎的目標是打造一個在全球有競爭力的綜合性資産管理公司。

　　實際上，九鼎投資作為國內PE巨頭，在其去年年報中就明確表示要在固定收益板塊設立不動産基金等重要事項，但這也只是當前資本機構深入滲透地産金融的一個縮影。

　　僅在私募投資領域，在中國證券投資基金協會相關數據中，截至今年7月底，基金業協會已登記私募基金管理人16604家，已備案私募基金17415隻，認繳規模4.11萬億元，實繳規模3.34萬億元。

　　去年，中信旗下發起了國內首只私募REITs産品，而今年以來，鵬華基金與萬科發起了首只以前海萬科公館租金收益權為主要投資標的的公募REITs 。前不久，萬達與第三方支付平臺快錢公司也發起了首個網際網路金融眾籌産品“穩賺一號”。

　　何強表示，在融資渠道上，很多基金針對的還是一些大型企業，但對很多中小型企業，這些産品、渠道用不上。“我們也想怎樣幫助中小型房企或商業地産企業能夠解決上市難、融資難的問題。有句話説得好，有條件我們要上，沒有條件，我們創造條件也要上。”“去年，我們針對整個房地産行業上市、融資問題，創新設計了一個方案，用我們房地産企業的股權去換上市公司的股票，很多房企非常感興趣，最後達成意向合作的有1500億元資産，後面跟證監會溝通，最終批了300億元。”

　　中小企業ABS商機巨大

　　當前，整個房地産業的證券化有哪些方式？何強介紹説，第一類是IPO與重組上市，第二類是發行債券，第三類是現在説的比較多的REITs。

　　今年初以來，隨著《證券公司及基金子公司資産證券化業務管理規定（修訂稿）》出爐，資産證券化開展主體範圍由證券公司擴展至基金子公司，SPV由專項資産管理計劃修訂為資産支援專項計劃，對基礎資産實行負面清單制，但總體有利於ABS進一步推廣。

　　日前，世茂集團首單地産物業ABS成功在上交所發行。前不久，金科股紛也拋出了第二單地産物業ABS産品。中國證券投資基金業協會數據顯示，截至目前，在上證所發行的ABS産品總計37款，深交所發行的ABS總計20款。

　　在何強看來，全國70萬億元信貸餘額中商業性房地産貸款餘額為15萬億元，按60%抵押貸款比重估算，若進行資産證券化，可達到10萬億元規模。

　　實際上，大型房企在突破規模化、網路化和證券化上的難度並不大，但關鍵的問題是更多中小企業，這也是未來的一大商機。

　　何強表示，九鼎現在就有一個商業項目計劃，用商管公司的股東成為項目平臺股東，由平臺掌管這些商管公司的股權，從而打造基於網際網路大數據的商業服務平臺。“我們的計劃是在全國範圍內聯合數百家線下實體商業中心，整合成一家基於大數據分析的O2O商業服務類上市公司，預計整合後的平臺公司利潤達到10億元，市值在兩三百億元。”何強補充説。