近期中國股市上演無間道，其劇情撲朔迷離，遠遠超出普通投資者的想像，先是充當救市主力軍的中信證券一批高管被抓，涉嫌的是內幕交易，後是主管救市的證監會主席助理被調查，其間的劇情超出任何一個寫作者的想像力。

　　難怪此次救市明顯地分成了兩個階段，先是在3800點附近國家隊砸錢，央行無限制釋放流動性救市，然後不見效果。此乃第一階段，救市正熱火之時，突然砸錢式的救市戛然而止，第二階段的救市採用的方法是大做“減法”，場外配資全部清理，券商的外接端口全部切斷，股指期貨縮量至離關閉僅一步之遙……然後開始抓人。到如今大家才明白過來，原來第一波救市中出現了“內鬼”，既然事態已經超出常人的想像，未來的市場也就一切皆有可能。

　　還是回歸市場，本週股市跌破3000點整數大關之時，出現了絕地反彈，並出現了千股漲停的喜悅景象，從千股跌停到千股漲停，圍繞著一個核心問題就是去杠桿，管理層公佈的場外配資僅剩1800多億元，但結果依然是千股跌停，然後到週三又傳出清理配資可能放緩，又引起千股漲停，漲也杠桿，跌也杠桿，問題是現在杠桿到底有多少？其結構到底如何？還是缺乏一個權威的數據，所以，未來的市場走勢還是在相當大的程度上依賴於去杠桿的走向，現在杠桿的形式有兩融、場外配資、傘形信託、股權質押等等，而去杠桿又在相當大的程度上依賴於市場走勢，大盤漲，所有的杠桿都掩蓋了，而大盤跌，則出現惡性迴圈，越跌越平倉，越平倉則越跌，怎麼化解、怎麼拆彈，是一門調控的藝術。

　　儘管現在所剩下的杠桿數據還不明朗，但前牛市帶來的杠桿平倉到現在，應該説大部分已經平掉了，這既包括了到強平線被打爆的平倉，也包括融資到期的平倉，而那些融資客也不是傻瓜蛋，看市場的苗頭不對，自行清倉，但這樣的平倉對市場帶來的損傷是難以估量的。那些打爆的大戶，即便日後市場再有行情也與你無關，現在這個市道，只要被消滅，就很難東山再起，道理很簡單，你有1000萬元，都願意借錢給你，而你縮水到10萬元了，沒人願意陪你玩的，這市場就這麼殘酷。當然對一個偌大的市場而言，打爆的畢竟還是少數，更大量的是市值縮水。現在市值縮水一半的投資者不在少數，原本你有100萬元，現在只剩50萬了，那叫個人市值縮水50%，如果你要再回到100萬，那就要盈利100%，所以，未來的路還比較艱辛。

　　股市的政策底已經鑄就，2850點的低點是否是真正的市場底，這要到未來才能證明。但如果我們將市場的底部不局限于一個指數點，而看作一個區間的話，那麼可以説現在就是一個底部區域，就像當年上證指數跌到998點，市場哀鴻遍野，所有人都在尋底，但相對於一年半後的6124點而言，1100點、1200點……都是底部，所以998點僅僅是一個基準而已，沒有什麼實際意義，因為，即便在這個點位抄到了底，1200點都跑掉了，這種悲喜劇，相信以後還會重演。

　　應健中