金曉岩 北京報道

　　自去年9月傳統果汁企業老大匯源(01886.HK)重回元老掌舵管理時代後，這一年時間裏動作頻頻，不斷對公司的銷售和産品等體系改革開刀。

　　日前，匯源發佈公告表示，融資1.97億美元用於填補高額貸款以期達到優化資産的目的。同時，《華夏時報》記者還從匯源內部獨家獲悉，匯源已經完成並調低了部分産品零售價格。想快速丟掉包袱的匯源未來該何去何從？

　　融資優化資産

　　今年對於匯源來説，融資動作頻頻將無可厚非地成為一個概括詞。根據9月4日匯源發佈的一則公告顯示，公司作為借款方與多家銀行訂立信貸協議，貸款額為1.97億美元，貸款期限為三年。這是繼今年6月獲得的有期貸款信貸和7月匯源發行2億歐元信用增級債券後的又一次融資行為。

　　是什麼原因讓匯源在不到半年時間內，連續三次間接地融資融券？

　　據了解，早前匯源在7月發行的2億歐元信用增級債券年利率為1.55%，到期日為2018年7月7日。匯源當時稱，扣除報銷折扣以及佣金等其他開支後，這筆債券的凈額約為1.97億歐元，該筆費用用於再融資和其他用途。

　　而就在發行該筆債券的前一日，匯源又發佈了一則信貸資訊，該資訊稱，匯源於6月26日獲授一筆期限為一年的9500萬美元有期貸款信貸。

　　對此，匯源方面在接受《華夏時報》記者採訪時表示，此次1.97億美元的貸款主要用於再融資用途，如歸還到期的銀行貸款，剩餘部分用於補充流動資金。

　　“匯源的戰略重點之一是優化資産，如出售低效益的固定資産，另一個方式用低成本的資金代替較高成本的資金，如此前的歐元貸款等。”匯源相關負責人説。

　　正如該負責人所講，除了靠低成本融資代替高成本融資的方式之外，匯源也曾大刀闊斧地砍掉一些不良資産。包括出售旗下一批間接全資附屬公司全部股本權益，並因此獲得了18.2億元的收入。

　　數據顯示，直到今年上半年，匯源仍然處於虧損狀態。據其業績報告顯示，上半年匯源權益持有人應佔溢利虧損9770萬元，而去年同期該指標為盈利2050萬元。

　　在中投顧問食品行業研究員向健軍看來，對於公司業績仍處於虧損的匯源來説，上述靠融資得來的這部分資金意義重大。一方面能夠補充流動資金，改善公司財務狀況，保障公司業務正常運營；另一方面，匯源近階段正在積極進行調整和擴張，産品行銷推廣、銷售隊伍建設、資源整合都需要大量長期穩定的資金儲備，這部分資金不僅能解燃眉之急，還能提高匯源再融資能力，為公司長遠發展提供資金保障。

　　看好下半年

　　業績

　　不過，對於公司的業績，匯源高層依然充滿信心。

　　在香港舉行的中期業績説明會上，匯源果汁常務副總裁崔現國稱虧損是因為可轉換債券虧損1.1億元，而去年上半年是賺2.68億元。扣除該因素後，事實上，上半年實現了由虧轉盈。

　　但是，依然值得注意的是，提升業績的同時，匯源行銷成本正在大幅增長。在財報中，記者看到，其上半年銷售及行銷開支為8.41億元，同比增長66.7%。

　　對於新增的行銷費用，崔現國表示：“上半年由於擴建營業所網路，以及推廣新産品，銷售費用較大，下半年由於營業所已經擴建完成，預計毛利和純利均較上半年將有所改善。”

　　談到擴建營業所網路，這也是匯源自創立以來少有的一改傳統形象，進行的銷售體系改革。

　　去年下半年起，匯源宣佈自建萬人直營團隊，希望在保住經銷商銷售存量的基礎上，搭建起第二個銷售渠道實現增量：建立1000家直銷營業所，每個營業所的行銷人員編制為12人，按照每個地級市10個縣計算，一個地級市配備的人員就多達120人。

　　據匯源一位內部人士透露，深耕銷售渠道是匯源的另外一個戰略重點，其中一個策略就是建設直營的營業所體系。此項工作從2014年上半年啟動，相關投資也已先期投入。

　　“直營的營業所體系作為對現有分銷渠道的有效補充，在2015年上半年的公司收入中貢獻很大。”

　　《華夏時報》記者從匯源內部拿到的資料顯示，截至2015年6月30日，匯源已在全國建設了1507家營業所，覆蓋了全國95.9%的地級市、70.2%的縣級市。

　　重回元老掌舵時代

　　自2014年9月職業經理人蘇盈福不再擔任匯源執行總裁後，匯源又重新進入了元老掌舵的管理時代。

　　新一輪管理層中領銜的是在匯源工作14年之久的于洪莉，接替蘇盈福擔任匯源新任執行總裁。此前，曾在匯源集團任辦公室主任、人力資源中心副總裁、生産中心副總裁、果汁事業部總經理、常務副總裁等職位。

　　除了匯源老將於洪莉委以重任外，匯源創始人朱新禮之女朱聖琴也最終進入匯源核心決策層。朱聖琴現年38歲，現任副總裁一職，負責董事會辦公室、投融資部、戰略發展部及內控合規部等。

　　蘇盈福在任時，也大膽地進行了多項公司改革，包括解散事業部和七個特權等，但對於職業經理人來講，凡事皆用業績説話，事實證明，其在匯源的改革成效並沒有讓朱新禮滿意。

　　同樣道理，對於匯源大多來自於元老級別的新一屆管理層，外界對其下一步的一舉一動自然都很關注。

　　除了和新一屆領導班子齊頭並進的萬人行銷隊伍的創建之外，《華夏時報》記者還從匯源內部了解到，匯源適度調低了部分産品的零售價格。

　　據悉，匯源上一次調價還是在4年前，為了迎合市場，當時對部分産品降價三成。但是對於此次降價的具體原因，匯源方面並沒有過多解釋。

　　“匯源降價從側面反映了果汁行業競爭激烈的現狀，但是這種降價增量的競爭手段，容易出現‘增量不增效’的問題。”向健軍認為，“從匯源上半年財報來看，匯源營收是有了大幅增加，但是毛利率卻出現了下滑，這表明通過降價來增加銷量並非長久之計。”