央行：徵收遠期售匯20%準備金不屬資本管制

　　旨在增加外匯投機成本，防範宏觀金融風險

　　證券時報記者 孫璐璐

　　對於上周傳出的有關“央行徵收遠期售匯20%外匯風險準備金”的消息，央行官方昨日晚間終於作出回應。央行相關負責人承認近日下發《關於加強遠期售匯宏觀審慎管理的通知》，並表示，將銀行遠期售匯業務納入宏觀審慎政策框架，有利於抑制外匯市場過度波動，防範宏觀金融風險，促進金融機構穩健經營。

　　上述負責人解釋稱，遠期售匯業務是銀行對企業提供的一種匯率避險衍生産品。企業通過遠期購匯能在一定程度上規避未來匯率風險，但由於企業並不立刻購匯，而銀行相應需要在即期市場購入外匯，這會影響即期匯率，進而又會影響企業的遠期購匯行為。這種順週期行為易演變成“羊群效應”，影響市場秩序。

　　“8月銀行代客遠期售匯簽約額約為1~7月平均水準的3倍，説明其中有投機交易。隨著人民幣匯率雙向浮動彈性增強，未來可能出現比較集中的企業平倉虧損或者違約情況，增大銀行的信用風險和經營風險。”上述負責人説。

　　中國金融40人論壇高級研究員管濤曾向證券時報記者表示，向開展代客遠期售匯業務的金融機構收取外匯風險準備金，旨在通過提高銀行遠期售匯成本，同時將成本轉嫁到代客遠期報價，增加客戶跨境套利成本和難度，以達到控制遠期購匯規模的目的。

　　值得注意的是，監管部門近期打出“組合拳”，嚴打外匯違規流出。除上述《通知》外，據了解，近日國家外匯局還下發了《關於加強近期銀行代客售匯業務監測的緊急通知》、《關於加強購付匯外匯業務監管的通知》等，各地方省分局也按照總局要求，分別印發類似《加強購付匯業務審核》等文件。不少業內人士稱，目前大量企業和個人從事多渠道跨境套利，即境內市場購匯、境外市場結匯。法興銀行中國經濟師姚煒就對證券時報記者表示，目前國際收支平衡表中的“凈誤差和遺漏”一項已成為中國第二大資本外流渠道，該項包含了很多規避中國政府監管而流出的資金，表明形勢並不輕鬆。

　　央行此次及早嚴密監測遠期售匯業務，以防對人民幣即期匯率造成波動，被認為是吸取6月股災經驗。民生證券研報認為，央行旨在增加做空人民幣成本，在為形成趨勢性做空之前及早增強審慎管理；與此同時，降低維持匯率的成本。及早降低遠期杠桿倍數，增加央行相對控制力，減少未來維持匯率的成本。

　　不過，《通知》一經出臺後，仍有不少聲音認為此舉為變相的資本管制。對此，央行相關負責人回應稱，此次對遠期售匯徵收風險準備金並未對企業參與外匯遠期、期權、掉期交易設置規模限制，也沒有逐筆審批要求，更沒有禁止企業開展這類交易，顯然不屬於資本管制，也並非行政措施，而是宏觀審慎政策框架的一部分。與其他經濟體的措施相比，央行的最新措施旨在增加外匯投機成本，並未設置外匯衍生品交易的數量上限，更加注重體現市場化的方向。