銀行股休整 近半個股重回2500點時水準

　　央行行長周小川第三次直面A股，證監會半夜為股市打氣，不過，在銀行等巨無霸暫時歇息後，市場做多力量太過軟弱，滬指週一收盤下跌2.52%，大大超出不少投資者預期。數據顯示，雖然政策積極信號接二連三，但信心回頭不易，受到監管層鼓勵的融資餘額年內首次跌破萬億元大關。而近半個股已回調到滬指2500點附近，上百隻個股甚至跌回2000點的水準。有分析認為，無論是從估值水準，還是杠桿資金風險，股市確實存在企穩的需求，但在銀行等權重股休整後，需要國企改革等主題發力才能穩住市場情緒。

　　文/表 廣州日報記者 張忠安

　　6日半夜，證監會發佈力挺A股消息，同時，央行行長周小川也指出，股市調整基本到位，很多股民期待千股漲停。不過，週一滬指收盤卻下跌2%以上。值得注意的是，經過連續下跌後，滬深兩市估值水準大幅回撤，有接近一半的個股跌回2500點的水準。但根據最新的業績情況，不少個股股價仍不便宜。

　　“今天早盤沒有抄底的也算是賺了，應該發個紅包。”在某投資朋友圈，有投資者表示。由於監管層罕見表態，為A股打氣。週一早盤低開又成為不少投資者短線“抄底”的理由。實際上，由於近期少數大盤股強力護盤，雖然上證指數報收3080點，但已經有近一半的個股跌回到2500點附近，還有300多家公司股價甚至跌回到2000點的水準。

　　數據顯示，2014年11月24日，上證指數離開2500點，一路向上，最高上漲到5178.19點。截至昨日收盤，上證指數報3080.42點，相比6月12日的高峰，不到三個月累計下跌了40.51%。不過，對個股而言，出現明顯分化，少數權重股以及央企改革等個股相對抗跌外，多數上市公司股價回撤幅度較大。其中，目前在交易的2278隻個股中，有1057隻個股股價低於去年11月24日收盤價，佔比達到46.40%。另外，還有370隻個股股價在滬指2000點時代的水準。

　　而隨著指數調整，個股下跌，整個A股市場估值中樞明顯下移。截至9月7日，與前期高點相比，上證綜指市盈率已由25倍下降到15倍。深證綜指市盈率已由70.1倍下降到37倍。創業板指數市盈率已由134.5倍下降到64倍。

　　不過，如果從業績表現看，很多個股目前估值水準似乎並不一定便宜。今年上半年上市公司業績數據並不差，凈利潤增速、毛利率及ROE等核心指標均有上漲，同宏觀經濟走勢有所背離。不過，從細分指標看，營業收入卻呈現出下滑，連續兩個季度負增長。因此，這也意味著，上市公司業績數據背後的實際需求依然疲弱，而依託上半年牛市的投資收益成為凈利潤的助推器。方正證券市場策略分析師郭艷紅表示，今年第二季度，投資收益佔凈利潤的比例達到33.10%，而2013年至2014年四季度該值基本在17%～18%；同時，上市公司投資收益二季度增長36.19%，較一季度的13.91%顯著提升。

　　這也意味著，隨著今年6月份以來的市場深度調整，投資收益也將出現大幅下滑。在整個宏觀經濟下行壓力較大的背景下，未來上市公司業績下滑的概率較大。因此，如果主營業務收入沒有大起色，股價含金量可能還會繼續下移。

　　後市分析 國企改革有望成為市場反彈的主力

　　二級市場上，資訊軟體、安防服務、智慧醫療等概念大幅反彈，多股漲停。不過，並未改變大盤指數下跌的結果。最新消息顯示，市場期待已久的國企改革頂層設計方案可能即將公佈。因此，國企改革主題能否成為近期A股反彈的護盤使者還值得關注。

　　根據新華社報道，國務院國資委有關人士7日對新華社記者表示，《關於深化國有企業改革的指導意見》已經中央審議通過，近期將正式對外公佈。而記者獲取的一份下發時間為今年8月24日的《關於深化國有企業改革的指導意見》顯示，要強調推進公司股份制改革，積極引入各類投資者實現股權多元化，大力推動國有企業改制上市，包括整體上市。到2020年，在國有企業改革重要領域和關鍵環節取得決定性成果，國有企業公司制改革基本完成、國有資産監管制度更加完善、國有資本配置效率顯著提高等。

　　截至記者發稿，中國政府網等並未發佈相關文件。真實情況到底如何還有待正式文件公佈。

　　不過，從二級市場表現來看，國企改革主題尚未明顯反應。截至收盤，此前活躍的中航動控、交通銀行、中航機電等跌停，中糧生化、中糧地産、中成股份、中國神華、中國鐵建、中國重工午後紛紛跳水。有分析師表示，今年7月9日以來的反彈中，國企改革主題表現最為強勢，國企改革B在臨近下折警戒線後出現連續6個漲停，並成為市場的主力。而在近期市場調整中，國企股快速調整，不少個股股價低於前期低點，“低於預期的市場表現，是不是説明市場對國企改革主題的持續性開始受到主力的質疑？如果從目前情況看，國企改革依然有望成為市場反彈的主力。如果沒有國企改革，還有哪個熱點可以引領市場反彈？”廣州一位不願透露身份的券商人士對記者指出。也有資深人士表示，未來國企改革行情可能主要集中在“大集團小企業”類型的上市公司。