股價大跌觸及警戒線甚至平倉線，大股東超高比例質押融資面臨補倉困難。一夜之間，A股多家公司面臨實際控制人可能易主的命運，連馬雲旗下的雲溪投資可能也要補倉。

　　8月25日至26日，上證指數連續兩天收盤跌破3000點。從8月26日開始，創業板的華仁藥業(300110)、中小板的巨龍管業(002619)、天興儀錶(000710)和雪人股份(002639)相繼披露，大股東質押融資的部分股份臨近或者觸及警戒線、甚至平倉線。

　　據Wind數據顯示，今年以來滬深兩市股票新增3659筆股權質押，質押股份數987億股，市值1.83萬億元。截至9月2日，共計1961億股股份處於質押狀態，市值超過2.8萬億元。

　　股權質押融資金額與市值比例通常不超過六成，五成較為普遍，初始履約比例為200%，質押方通常將警戒線設在140%，平倉線設在130%。6月之後市場轉弱，質押率下調。券商人士介紹，7月下旬主機板股票質押率只有四成。

　　中小板和創業板股票質押率更低。顧地科技(002694)8月27日披露，其控股股東廣東顧地所持有的公司股票99.95%處於質押狀態，預警線區間為7至13元每股，平倉線區間為6至12元每股，其中質押給海通證券(600837)的8399.14萬股中部分已經臨近平倉線。

　　巨龍管業8月28日披露，其控股股東質押給中信證券(600030)的1000萬股已經部分接近警戒線。巨龍控股6月17日分兩筆（615萬股和385萬股）質押給中信證券，質押當日收盤價47.59元，週一收盤23.72元。假設預警線為24元，質押率也只有30%出頭。

　　按照30%的質押率，140%的預警線和130%的平倉線（實際上6月之後多為160%和140%），加上融資成本，股價下跌54%左右就需要補倉，下跌57%左右就觸及平倉線。統計發現，截至9月1日收盤，今年新增股權質押中，787筆交易自質押日起股價跌幅已經超過40%，387筆交易股價跌幅超過50%，117筆交易股價跌幅超過60%。

　　這部分質押交易涉及393家上市公司486名股東，質押股份總數189億股，質押市值4815.8億元，截至週一收盤市值只剩下2251.3億元，質押方包括248家券商、銀行、機構以及個人。

　　根據華泰證券(601688)估算，截至8月27日，大約已經有4400億元質押市值跌破警戒線，涉及490家上市公司；3000億元質押市值跌破平倉線，涉及360家上市公司。

　　在部分高危個股中，華數傳媒(000156)和中天城投(000540)股東補倉壓力較大。華數傳媒二股東杭州雲溪投資合夥企業5月15日將所持有2.87億股全部質押給工銀瑞信投資管理公司，質押市值162.2億元，截至週一收盤市值已跌去51%。值得一提的是，雲溪投資是由馬雲、史玉柱和謝世煌共同投資設立，以參與定向增發的方式入股華數傳媒。

　　據中金公司估算，華數傳媒目前質押倉位已經位於平倉線（假設為140%）以下。馬雲如果要補倉自然不差錢，其他高危個股的股東就沒這麼輕鬆了。

　　中天城投控股(600649)股東金世旗國際控股5月21日至6月19日先後將7.1億股質押給第一創業證券、申萬宏源(000166)和中泰信託三家機構，質押日以來股價跌幅介於46%-58%之間，而金世旗所持股18億股中超過13億股已經處於質押狀態，補倉可能需要籌集真金白銀。

　　業內人士介紹，一般跌破警戒線之後，質押方會要求融資人兩天內補倉，如果不補倉可能收取高額罰息；而一旦跌破平倉線，就只能由股東贖回或者強行賣出。不過，在兩市近3萬億元的質押市值中，高位質押+股價腰斬+無票補倉+資金困難多種難處疊加的極端情況佔比還是較小。

　　中金公司近日發佈壓力測試報告認為，即使上證指數跌破2000點、創業板指數跌破1200點，股權質押風險也難對金融體系造成衝擊。

　　據全景網