別拿中國當美股暴跌替罪羊

　　近期的美股暴跌，華爾街幾乎眾口一詞地將原因指向中國。事實並非如此。他們找不到真正的“元兇”，只是把中國拿來做替罪羊

　　最近幾天，美國股市連日大幅下跌，直至26日三大股指大幅反彈，創近4年來最大單日收盤漲幅，市場上瀰漫的不安情緒才為之稍減。美股暴跌，華爾街幾乎眾口一詞地將原因指向中國。

　　但是，事實並非如此。隨便找個替罪羊當然容易，指責中國可能是最冠冕堂皇的擺脫責任的理由，也非常迎合當下總統大選初選階段的政治氣氛與輿論口味。但是，輕率下結論將使人們錯失真正的原因。

　　面對全球股市震蕩，一些國際機構與學者較為理性的看法，或許可以幫助我們了解事情的全貌。國際貨幣基金組織（IMF）在8月中旬發佈的中國經濟“第四條款磋商”年度報告中指出，中國正在進入新常態，其特點是增長減緩，但是更加安全、更加可持續。該機構表示，增速放緩符合政府約7%的增長目標，體現了在解決脆弱性方面取得的進展；近期股市的回調，也不會阻礙正在進行的調整。

　　中國政府認真考慮並且嘗試推進改革的努力有目共睹，目前的挑戰是進一步採取措施加大經濟開放和市場化程度，而這更需要大刀闊斧的結構性改革。比如，轉向更加市場化的金融體系、改善政府財政管理以及在國有企業和私人部門之間創造公平的競爭環境等。隨著中國努力讓市場力量在經濟中具有決定性作用並快速融入全球金融市場，提高匯率靈活性對其十分重要。IMF注意到中國央行宣佈了確定人民幣中間價的新機制，這是可喜的一步，將使市場力量在決定匯率上發揮更大作用。

　　相比之下，不論是歐盟、日本還是美國，在經濟與管理制度改革上普遍存在畏難情緒，不敢突破政策或者政治的“舒適區”。國際金融危機以來，這些主要經濟體把印製更多的鈔票，也就是所謂的“量化寬鬆”的貨幣政策，當作刺激經濟的靈丹妙藥。但是，濫印鈔票的直接後果就是市場嚴重依賴寬鬆貨幣環境，把“補藥”當飯吃。對於新興經濟體而言，在外資大量涌入的同時更加難以推進真正的經濟變革。

　　美聯儲去年停止購買債券和可能宣佈加息的預期，使外資變成熱錢並迅速離境，這已引起新興國家的憂慮，進而成為導致全球經濟危機的最大風險。聯合國經濟與社會部發佈的《2015年世界經濟形勢與展望》報告的年中修訂版指出，全球經濟依然存在下行風險，這主要是源於即將到來的美國貨幣政策正常化、歐元區持續不穩定、地緣政治衝突的潛在溢出效應，以及新興經濟體經濟存在的一些問題。IMF去年在美聯儲宣佈停止購買債券之後發佈的《全球金融穩定報告》中也曾相當含蓄地指出，信貸市場的結構性變化，加上美國貨幣政策的預期正常化，已導致市場和流動性風險增加，若不加以解決，可能損害金融穩定，削弱金融體系支援經濟復蘇的能力。

　　這些觀點在不少華爾街人士看來是不中聽的，也是不屑于聽的。從現實情況來看，在涉及華爾街與美聯儲的國際責任問題上，確實很少聽到承諾，也難以聽到比較像樣的批評聲音。因此，在出現上周美股暴跌情況時，找不到真正的“元兇”，只是把中國拿來做替罪羊，也就不足為怪了。（本文來源：經濟日報 作者：張偉）