■ 思進觀察

　　在經歷了這次資本市場的動蕩，我們應該重新審視中國經濟在全球經濟中的關鍵角色。伴隨著經濟的轉型，儘快適應經濟大國角色、進入經濟大國心態十分重要。

　　當中國央行于前日晚間果斷推出“雙降”政策後，8月25日，英國富時100指數立刻強勁復蘇，收盤躍升150點，漲幅為2.6%。而歐洲的FTSEurofirst300指數，也回漲至4.4%，幾乎收復了星期一的虧損。在大宗商品價格拉高的多重作用下，隨後開盤的美國股市也自然反彈。

　　中國央行的降息降準對於全球股市來説，成為全球資本市場的久旱甘霖。雖然昨日A股市場依然持續震蕩，並以下跌報收。有段子甚至調侃稱“央媽”救了別人的孩子，但是不可否認的是，中國的貨幣政策和資本市場的影響力，早已經不止于本土市場，而是擁有全球性的巨大影響力。

　　不僅是央行的貨幣政策正在全球資本市場“秀出了肌肉”，其實此前A股下跌引發的蝴蝶效應，同樣也是中國經濟在深度影響世界的明證。在本週全球資本市場都經歷了“黑色星期一”的洗禮。繼中國股市下跌8.5%之後，正可謂環球同此涼熱，全球股市相繼瘋狂下瀉。美國道瓊斯指數當日剛開盤便狂瀉1000點。在歐洲，德國DAX指數下挫3.0%，英國富時100指數跌幅2.9%，至2013年1月來最低。亞洲主要股市日經指數、香港恒生指數、南韓首爾綜指以及新加坡海峽時報指數也全面下挫。

　　其中，處於經濟復蘇期的美股，這次之所以跟著中國股市瘋狂下跌，那是因為美國幾大指數，如道指、標普500指數中的絕大多數企業，都是全球性的跨國公司。比如，蘋果所賺的利潤大部分來自中國。所以，當中國資本市場出現變化，美國股指也必將受其影響。同理，全球股市也都將引發相應的震動。

　　因此，面對因中國經濟放緩而出現的股市震蕩，正在柏林舉行會談的法國總統奧朗德，以及德國總理默克爾一致表示，“中國有能力穩定其經濟”。

　　經過幾十年的快速發展，中國經濟正從龐大的出口導向型製造業，以及由投資型（房地産和基礎設施）拉動的發展模式，朝著産業升級，以及服務業和拉動內需消費的方向在轉型。不過，由於中國已然位於世界第二大經濟體，就猶如一艘遠航的巨輪，在航行途中想掉頭轉變方向，相比一般的船隻所花費的時間肯定來得長，困難也相對大得多，在調整經濟方向的過程中放慢速度，是完全必須的。因此，經濟增長速度的下滑並不奇怪。

　　而在放慢並轉型過程中，遇到緊急狀況釋放對應的貨幣政策，也理所當然，無可厚非。況且，儘管昨日A股相比國際市場表現不盡如人意，但是，我們應當認識到，這是A股本身機制和散戶市場的特色等決定的，與央行利好未能在本土資本市場落地沒有直接關係。

　　總的來説，央行降息對於中國企業，非但降低融資成本，也有利於出口企業提高中國商品的海外需求，對於投資股市的普通百姓來説（佔總人口的2%），融資成本也相應地降低了。尤其是借錢炒股的股民，降低利率的貨幣政策，也提高了他們償還債務的能力。

　　在經歷了這次資本市場的動蕩，我們應該重新審視中國經濟在全球經濟中的關鍵角色。伴隨著經濟的轉型，儘快適應經濟大國角色、進入經濟大國心態十分重要。當然，這也對國內的以央行為代表的金融管理機構提出了更高的要求，判斷形勢需要更為精確、制定政策需要更為審慎，中國央行目前的影響力，某種程度上已經不輸于美聯儲。

　　□陳思進（加拿大皇家銀行資深風險投資顧問）