投資風向標

　　聚焦創業新浪潮③

　　網際網路線上旅遊正迎來蓬勃發展，根據艾瑞諮詢《2015年中國線上旅遊行業年度監測報告》，2015第一季度中國線上旅遊市場交易規模達875.0億元，環比增長11.7%；2014年中國線上旅遊市場交易規模達3077.9億元，同比增長38.9%。

　　數據統計顯示，2014年我國每人平均GDP超過7000美元，處於旅遊消費爆髮式增長時期。專家預計未來20年，我國每人平均GDP將超過1.5萬美元，居民每人平均年出遊將超過5次，全國旅遊市場規模將超過80億人次，旅遊將成為大多數人的普遍性消費。

　　記者梳理髮現，傳統的線上旅遊大平臺已經出現攜程、去哪兒、藝龍、途牛四家上市公司，這些公司背靠BAT等網際網路巨頭，資本暗涌，並購傳聞一直不斷。另一方面，越來越多的創業公司扎堆入局，不少專注于短途度假、旅遊租車、海外出境遊等新興服務業態的公司獲得千萬元級別的融資，資本市場呈現井噴態勢。

　　近日，國務院辦公廳又印發了《關於進一步促進旅遊投資和消費的若干意見》，業內認為政策利好或將再掀一輪新的旅遊掘金熱潮，普遍看好遊輪、短途度假遊以及境外遊等新興服務業態。

　　南方日報記者 彭琳 歐志葵 實習生 雷超越 王思思

　　策劃：謝美琴 牛思遠

　　現象

　　1

　　百度騰訊阿裏悉數入場 資本暗戰上演

　　目前，線上旅遊市場有三類網站：一類是攜程、途牛網等傳統大平臺主攻出發地機票、酒店以及門票等業務；另一類是專注出發地自由行尾單特價産品；還有一類則是做目的地個性或定制旅行。

　　業內觀察人士指出，網際網路行業很少有一個領域像線上旅遊市場參與者如此之多，僅主攻線上旅遊出發地的傳統大平臺就有攜程、去哪兒、同城、途牛網、藝龍、佰程等多家公司，廝殺競爭相當激烈。

　　與此同時，各平臺之間罵戰以及並購傳聞也是不斷傳出。其中，去哪兒、攜程兩大派系之爭是業內不可繞過的話題，雙方持久戰從2007年一直持續至今。近日，去哪兒舉報攜程收購藝龍違反反壟斷法有關規定。攜程回應稱，目前兩家加起來佔整個國內旅遊市場的份額不到5%。而且騰訊已對藝龍發出收購要約，一旦騰訊完成對藝龍公眾股份的收購後，持股比例將接近攜程。

　　值得注意的是，平臺間罵戰的背後是資本力量的暗涌。主導去哪兒資本運作的是其背後大股東百度，2011年百度入股去哪兒後，後者就通過百度的通用開放平臺獲得了獨家的資源。而攜程方面，則有騰訊加持，消息人士透露，去哪兒和攜程此前有過資本並購溝通，騰訊方面表現了強大的議價能力。

　　記者梳理髮現，截至目前，百度、阿裏、騰訊、京東等網際網路巨頭悉數入場，一場資本暗戰正在上演。

　　百度入股被看作直接推動了去哪兒網的成功上市。業內認為，百度選擇和去哪兒網合作是嚴格按照其“中間頁”的戰略佈局來實施的，百度通過強大的流量引導用戶進入不同行業最佳商戶頁面，創造商戶和百度雙贏的局面。阿裏在自建旅遊品牌推出”阿裏去啊”的同時，還投資了在路上、窮遊、佰程等多家不同領域的線上旅遊網站。

　　騰訊近日來投資並購消息不斷，相繼投資了同程和藝龍，業內認為以線上社交為核心的騰訊找到了合適的投資方式。京東方面，則是持續投資途牛網。2015年5月8日，途牛旅遊網宣佈獲得總計5億美元的投資，京東投資3.5億美元。至此，京東在途牛的累計投資額達到4億美元，以27.5%的股權比例成為途牛第一大股東。

　　不過，從目前各家財報來看，線上旅遊大平臺還處於持續“燒錢”搶佔市場時期。財報顯示，藝龍2014年全年凈虧損為2.69億元，途牛網2014年全年凈虧損4.479億元，去哪兒網2014年全年凈虧損18.469億元，攜程網2014年全年凈利潤為2.43億元。至此，去哪兒網、藝龍、途牛、攜程四家上市線上旅遊企業都沒有逃脫虧損的命運。所幸的是，鉅額的虧損換來的是業務和市場份額上的擴張，尤其以移動端發展最為顯眼。

　　儘管各家財報虧得一塌糊塗，但根據投行和股價的反應可以看出資本市場對於線上旅遊行業依然普遍看好。讓投行看好的原因，一方面來自於對於“燒錢”換來的高成長，另一方面則是對於這幾家線上旅遊網站接下來業績的看好。攜程預測2015年第一季度凈營收同比增長率將介於40%至50%之間，去哪兒公開表示2015年前三個月其銷售額可能增長90%，途牛也預計2015年第一季度營收將加速增長。

　　現象

　　2

　　新興創業力量扎堆涌入 一月發生15起投資

　　“我們平臺上擁有4000多位設計師資源，這就形成競爭壁壘。”指南貓創始人任靜告訴記者，該公司推出的服務主要針對有一定消費能力去境外旅遊，但又沒有時間去做攻略的人，“定制旅遊方興未艾，將是未來的一個趨勢。”

　　初創于去年的指南貓線上旅遊服務，是國內一家專注于做旅行前規劃的平臺，為用戶提供一對一的行程設計。任靜表示，目前出境遊交易比較多，客單價都是在1萬元左右，資金沉澱的金額會非常高。去年，指南貓已獲得中路資本的1000萬pre-A輪融資，今年年底會有A輪融資消息。

　　另一家同樣專注中國人出境遊服務的海外短租平臺住百家，上周宣佈完成總額近2億元的B輪融資。該線上旅遊公司副總裁兼COO鄒鑫在接受採訪時稱，與Airbnb只起到連結租戶與房東的作用不同，住百家是以短租為核心業務，補充發展當地交通以及周邊遊服務的支援，讓用戶有一個完整而又流暢的出境遊體驗。

　　據介紹，海外優質民宿與住百家的服務相結合，可滿足婚禮、蜜月、親子遊等一系列個性化需求，目前在網站和APP上也可以很容易找到對應的推薦資訊。未來住百家的團隊也會通過“私人訂制”服務來為用戶提供幫助。

　　記者整理髮現，最近一年線上旅遊創新創業公司的資本運作呈現井噴的態勢，專注于短途度假、旅遊租車、海外住宿預訂、出境遊服務等創業公司均獲得融資。國外私人嚮導預訂平臺目的地旅行網獲數百萬元天使投資，以包車為基礎的目的地深度遊平臺走著旅行獲5146萬元A輪融資，專注于海外目的地O2O領域的海玩網獲得數千萬美元B輪投資，主打親子遊的童遊和偶們親子出行也分別獲得數百萬美元和5000萬元的A輪融資。

　　《2015年上半年線上旅遊融資大盤點》顯示，從2015年上半年來看，資本市場仍然延續2014年的熱情。而根據獵雲網發佈的“一週融資匯”公佈投融資數據，初步統計，從6月29日至8月7日約一個月內，線上旅遊共發生15起投資案例，平均每兩天一宗。

　　據行業相關統計，傳統旅遊行業市場容量大約為3000多萬億，線上旅遊在其中滲透率非常低，只有12%左右，去年滲透率為8%，這也説明滲透率在加快。未來五六年百分比可能佔到20%、30%。根據發展趨勢，傳統旅遊要向線上旅遊轉移，旅遊消費本身也在增長，市場規模非常大，這也意味著市場一定有很多新機會誕生，會有很多旅遊創業項目出來。

　　任靜坦承，這兩年很多資本投資機構青睞線上旅遊的創新創業公司。據她分析，該領域引來眾多資本是由於市場容量擴大。

　　“旅遊已經成為大眾創業、萬眾創新最為活躍的領域之一，並呈現出多類型、多層次、多主體、多業態的特點。”國家資訊中心旅遊規劃研究中心主任石培華表示，旅遊業創新開始從技術走向産品，專注特定領域旅遊産品和服務創新增多，資本進入加快。

　　現象

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　　一批中小型公司倒閉 行業並購重組或加速

　　一方面，諸多巨頭資本以及新興創業力量紛紛涌入線上旅遊市場。但另一方面，線上旅遊行業存在的諸多問題也日漸凸顯。

　　記者了解到，各大線上旅遊平臺的佣金率越來越低。目前在線上旅遊預訂行業，各大線上旅遊紛紛向産業鏈的上下游業務不斷延伸，整個旅遊産業鏈呈扁平化發展趨勢。

　　艾媒諮詢CEO張毅表示，更重要的是國內線上旅遊企業提供的旅遊服務異質化不明顯，易造成同質化旅遊服務資源提供的浪費。大多數OTA（Online Travel Agent 即線上旅遊）主要集中于機票和酒店業務的提供，缺少完整的一站式旅遊服務。“很多大平臺差異化不強，模倣性較強，缺乏核心競爭力，尤其是面對國際巨頭線上旅遊企業的威脅和挑戰，更顯得乏力。”

　　此外，越來越多創業者和資本流入線上旅遊市場。但鮮花背後，一大批敗北者也不斷涌現。據市場不完全統計，從2011年至2014年，線上旅遊項目至少關閉13個，這些項目包括：旅付通、拒宅網、腳丫旅遊網、找好玩、週五旅遊網、徒步狗旅行、哪旅遊網、果凍旅行、中國好導遊、旅途求助、壹遊出境網、步旅網、口袋旅行等，部分旅遊網一度曾經輝煌。據悉，這批“陣亡”名單，創立時間基本都集中在近三年間，也就是説，它們的“壽命”僅僅只有2至4年。

　　指南貓創始人任慧宣稱，“我估計這個行業裏，死亡率可能60%-70%，2013年時跟我們一樣、開始做創業的公司很多，現在很多已經聽不到聲音了。”

　　“目前很多新創立的OTA公司為了差異化，都會切入一個特殊的細分市場，做專而不求做全。這種想法是好的，可惜要精準定位並形成盈利模式很不容易。”一位投資機構有關人士指出，這些細分市場看著挺美，但做下去會發現重復性很多，很多大的線上旅遊公司都可以覆蓋到。

　　華美首席知識專家趙煥焱告訴記者，最關鍵的是這些模式大多缺乏盈利點，很多旅遊服務都是免費使用的，企業幾乎無法實現利潤指標。“有些APP或網站都是短暫的流量暴漲，但實際上難以長久維持。細分領域旅遊項目，定位過於狹窄，細小的領域很難獲得客源，難以長期維繫經營。”

　　不過，有投資機構人士認為，大家對於創業公司死亡率高也不必太驚訝，“創業公司本來就是死亡率高的，在初創時期沒有調整好發展方向，沒有挨過前期投入期，在競爭中被自然淘汰，都是正常的。”

　　前景

　　政策利好或掀新熱潮

　　遊輪遊境外遊望成新亮點

　　近日，國務院于發佈了《關於進一步促進旅遊投資和消費的若干意見》，指出旅遊業是我國經濟社會發展的綜合性産業，是國民經濟和現代服務業的重要組成部分，並提到要鼓勵彈性作息，為職工週五下午與週末結合外出休閒度假創造有利條件。

　　業內人士認為，《意見》出臺或將掀起新一輪旅遊熱，其中，遊輪、短途度假遊、境外遊成新亮點。

　　艾瑞諮詢數據顯示，近兩年國內郵輪市場發展迅速且前景廣闊。2014年中國內地運營郵輪達466航次，相較于去年增長14.8%；接待郵輪出入境遊客86.2萬人，共計172.4萬人次，預計到2015年將突破100萬遊客。

　　記者了解到，線上旅遊企業也紛紛加大郵輪業務投入，搶佔市場藍海。攜程通過投資郵輪公司掌握上游資源；同程、途牛等企業通過包船、切艙位囤積産品。

　　另據艾瑞研究報告，度假遊發展速度最快，值得關注。統計數據顯示，2014年中國線上旅遊市場中，度假佔比達14.6%，比去年提升0.9個百分點。艾瑞諮詢認為，線上旅遊整體市場中，度假是發展最快的領域，2014年增速為48.1%。隨著《意見》提到職工週五下午與週末結合外出休閒度假創造有利條件，預計將帶旺短途周邊度假遊。

　　近年來，隨著居民收入水準以及消費觀念的提升，境外遊熱度也是持續攀升。而事實上，在這些垂直細分領域的創業型企業中，海外目的地是其市場“重鎮”，海玩網、目的地旅行網、會玩旅行等均針對境外中國遊客提供旅遊服務。

　　國家旅遊局的數據顯示，在旅遊趨勢發生變化的同時，市場需求和消費模式也發生改變，創新型企業正是迎合這些改變而佔據商機。

　　中投顧問研究總監郭凡禮認為，《意見》的出臺對我國旅遊業發展有重大促進作用，將有效拉動我國旅遊的投資和消費增長。在旅遊消費進一步繁榮的情況下，線上旅遊業勢必出現大發展局面。目前在旅遊産品銷售方面，線上旅遊企業所佔市場份額極大，只要旅遊消費需求有所增長，線上旅遊企業的業績增速必然也會出現顯著提升。

　　觀點

　　易觀智庫分析師朱正煜：

　　解決線上線下

　　轉化是關鍵

　　線上旅遊發展的熱火朝天，但也存在一些問題，如何解決線上下轉化問題以及協調合作是關鍵。近年來，部分酒店下架“去哪兒網”等平臺，這是因為線上企業和線下實體存在分配不均的情況，沒達到相對雙贏合作關係。只有通過某種方式線上下共同發展，把很多浪費線上上分配的資金協調好才能實現更好的互動。另外，線上線下隔離較大，結果就是都需要用戶基礎，卻對用戶失去掌控，相互矛盾。

　　在資金方面，大部分産品預訂都是有效期，小型經營主體對資金週轉都比較敏感，風險比較大，大部分客流來自線上APP，違約風險等都比較大。解決之道是，平臺用戶達成共用，開放程度增強，打響自己品牌同時推廣商戶自己的品牌。

　　走著旅行創始人崔濤：

　　個性化目的地

　　旅遊是中小企業的機會

　　目前，大資本大平臺都聚集在出發地，比如機票預定等等。與大資本平臺相比，中小型創業企業應該抓住旅遊目的地這個機會，創新企業發展。旅遊目的地是天然碎片化的，同時用戶的需求又是多樣的差異化的，這就給了中小型創新型公司更多機會。

　　隨著出行成本的降低，各個地方政府對旅遊相關配套硬體的投入也越來越多。政策上的支援對旅遊業的快速發展有很大幫助，最直接的表現比如每週休息日多半天。有了政策支援，再加之行業的新一波發展態勢，線上旅遊業肯定會迎來新高潮。