原標題：網際網路巨頭試水股權眾籌 “人人當天使”靠譜嗎？

　　進入2015年，股權眾籌成為投融資行業最熱門的話題，也成為網際網路大佬們追逐的新目標。3月31日，“京東金融股權眾籌平臺”正式上線，打響了網際網路巨頭股權眾籌第一槍。這意味著，在這個全民創業的時代，投資也已隨勢成為全民性的熱點，“人人都能做‘天使’”的時代已經來臨。不過，有專家提醒，網際網路眾籌平臺在讓普通大眾變身為“籌客”的同時，也因其不夠成熟存在一定的風險。

　　“東家”上線，阿裏或馬上跟進

　　2014年12月18日，中國證券協會公佈了《私募股權眾籌融資管理辦法（試行）（徵求意見稿）》；2015年1月9日，首批中國證券業協會會員的八家股權眾籌平臺名單出爐，“股權眾籌“進入正規化；2015年3月11日，國務院辦公廳印發的《關於發展眾創空間推進大眾創新創業的指導意見》中明確，開展網際網路股權眾籌融資試點，增強眾籌對大眾創新創業的服務能力；2015年3月兩會期間，國務院在《政府工作報告》第三部分“圍繞服務實體經濟推進金融改革”一段，首次增加“開展股權眾籌融資試點”。

　　在一系列的政策推動下，“股權眾籌”無疑成為了金融領域的新風向標，而在網際網路金融快速發展的今天，與“股權眾籌”這個熱點相結合，也成為了網際網路巨頭們在尋找網際網路金融下一個風口時的主要方向。

　　3月31日，被京東寄予厚望的京東股權眾籌平臺“東家”終於上線。京東股權眾籌負責人金麟向南方日報記者表示，京東股權眾籌的上線將有效地連接創業企業和投資人，既有利於創業者更好地實現融資目標，也能幫助投資人節省尋找項目的時間和精力，讓更多投資者參與投資，分享收益。“京東股權眾籌的推出，將幫助創業者拓寬融資渠道，並盤活整個融資市場。”

　　按照京東的説法，“京東股權眾籌是京東權益類眾籌在情懷上的延伸。”資料顯示，在權益類眾籌上，京東金融早已經有所涉足。據艾瑞諮詢統計數據顯示，2014年中國權益眾籌市場融資總規模達到4.4億元，京東眾籌佔比為31.6%，位居第一。艾瑞諮詢分析稱，3C、數位等領域有著長期的積累和穩定的客戶群，各類項目在京東眾籌平臺發起的優勢明顯。對於創業型企業而言，項目籌款只是早期夢想之一，創業型企業在創業過程中無疑需要獲得更多的幫助，通過股權眾籌的方式，不僅快速地獲得資金的支援，同時也可以得到平臺的支援。

　　南方日報記者了解到，在電商領域中除了京東以外，在網際網路上同樣具備品牌、流量、客戶資源的蘇寧雲商、阿里巴巴、58同城等網際網路企業也在快馬加鞭地籌備著股權眾籌平臺。據最新的消息顯示，阿里巴巴旗下的淘寶眾籌將於4月11日推出其股權眾籌業務。

　　參與股權眾籌門檻不高

　　據金麟介紹，京東股權眾籌“東家”平臺採用業內普遍的“領頭+跟投”的融資模式。“創業項目登陸京東股權眾籌平臺後，由專業風險投資機構或專業投資者進行評估、選擇和投資，符合一定條件的普通用戶要跟著專業投資者投資，以此控制風險。”金麟説，和其他平臺不同的是，“東家”在投後管理環節賦予領投人更多責任和收益。普通用戶參與股權眾籌之後，要把除了收益分紅權之外的所有權益委託給領投人，如果項目投資成功，普通用戶需要付出收益的20%給領投人，而領投人的職責是定期對投資項目進行監督和指導。此外，京東也成立團隊將參與此環節。

　　在投資人的門檻設定上，京東股權眾籌的要求為：收入不低於30萬；金融機構專業人士；金融資産100萬以上；專業VC（滿足其一即可）。據南方日報記者了解到，去年年底中國證券業協會發佈的《私募股權眾籌融資管理辦法（試行）（徵求意見稿）》（下稱《意見稿》）規定，投資者為凈資産不低於1000萬元人民幣的單位，或金融資産不低於300萬元人民幣或最近三年年均收入不低於50萬元人民幣的個人，以及投資單個融資項目的最低金額不低於100萬元人民幣的單位或個人。對京東股權眾籌平臺“門檻更低”的舉措，金鱗表示：“京東股權眾籌的上述門檻只是初步擬定的，是根據立法精神和相關的一些對於法規背後的理解而設定，具體評估是符合監管層對於投資人保護的精神的。但下一步如果立法的版本有嚴格和明確的要求，我們也會根據最新的來進行修訂。”

　　資金盲目涌入“錢多人傻”？

　　根據清科集團旗下的私募通統計顯示，2014年，股權眾籌領域其融資需求超35億元，當年募集金額為10.31億元。未來5年融資缺口更大，將有超過3000萬家沒有被覆蓋到的小微企業和個體工商戶會通過網際網路金融的方法得到融資服務。而在京東股權眾籌平臺“東家”發佈當日，上線的11個項目，8個項目獲得領投人青睞，其中，3個項目當日完成融資目標。

　　“國家政策的大力支援加上眾多創富故事的宣傳，讓各種創業型企業在網際網路眾籌平臺上成為了搶手貨。”有部分投融資業界人士坦言，如果説在網際網路股權眾籌平臺沒有上線前，創業型企業和天使投資之間的匹配還不能完全資訊化的話，在網際網路股權眾籌平臺上線後，社會上眾多的資金借助眾籌平臺的涌入，已經開始呈現“錢多人傻”的趨勢了。

　　風險大，平臺管理難

　　“在投資界，回報高風險更高是永恒的真理。”天使投資人李政達在接受南方日報記者採訪時表示，如今網際網路股權眾籌平臺一味地在強調股權眾籌的前景，卻忽視了早起的股權眾籌雖然有可能會獲得高回報，但是同樣面臨著極高的風險。據資料顯示，在投資環境較為成熟的美國，獲得風險投資的創業企業在5年內的失敗率平均達到60%到80%，而投資一家創業企業，也需要5年多才能退出。

　　在李政達看來，網際網路股權眾籌平臺更大的問題在於其公平性。“京東金融已經宣佈將會設立自己的投資基金，京東本身也不差錢，既然有這麼多好的項目在其平臺上遞交融資的申請，為什麼不是京東自己的投資基金來投資呢？而要將這樣的機會讓給廣大網友呢？”

　　此外，李政達也對網際網路眾籌平臺對創業型企業的投後管理表示擔憂。“創業型企業除了要資金的支援外，對企業的投後管理則更為重要，雖然電商平臺提供的銷售渠道和宣傳推廣、管理培訓等環節完善著整個行業發展鏈條，但是當投資的項目越來越多後，如果做到對每一個項目的精細投後管理，則又成為了一個考驗平臺的難題。”

　　◇名詞解釋

　　天使投資：源於紐約百老彙，特指富人出資資助一些具有社會意義演出的公益行為。對於那些充滿理想的演員來説，這些贊助者就像天使一樣從天而降，使他們的美好理想變為現實。後來，天使投資被引申為一種對高風險、高收益的新興企業的早期投資。相應地，這些進行投資的富人就被稱為投資天使、商業天使、天使投資者或天使投資家。那些用於投資的資本就叫天使資本。

　　股權眾籌：指公司出讓一定比例的股份，面向普通投資者，投資者通過出資入股公司，獲得未來收益。這種基於網際網路渠道而進行融資的模式被稱作股權眾籌。