■雋語投資

　　張俊

　　8月7日晚間，中國遠洋、中遠航運、中海集運、中海科技、中海發展和中海海盛等六家海運類上市公司集體宣佈自10日起停牌。由於上述公司均屬於央企中遠集團和中海集團旗下，此番頗不尋常的集體停牌，加上此前坊間盛傳兩大集團已經組成重組領導小組，市場熱情瞬間被點燃。儘管中海海盛9日發佈緊急澄清公告表示：停牌係因大股東變更為攬海投資，非因傳聞中的央企整合事項，但其他五家央企控股企業並無類似表示，且一致的停牌理由是“控股股東籌劃涉及公司的重大事項”。筆者認為，考慮到如今的A股大環境不如南北車整合時那般火熱，海運係央企整合對股價的刺激是否如南北車那般“驚心動魄”，尚未可知，不過，此次中國航運業整合若有實質動作，必將再度掀起國企改革概念的炒作熱浪，併為汽車、船舶、有色、鋼鐵等領域的國企改革提供足夠的想像空間。

　　第一，海運係央企上市公司集體停牌，是自南北車整合後國企改革領域的最大規模動作，無論結果如何，均充滿想像。停牌背後蘊含兩層意思，一是表明“巨人”之間整合兼併的腳步並未停止，再次印證了市場此前對央企整合的預期；二是再次證明了市場的炒作邏輯：行業前景不佳、盈利能力差、具有國際競爭需求的央企，有可能被率先整合。以中國遠洋為例，由於航運業近幾年持續的不景氣，該公司體量巨大、轉型艱難，成為A股市場中不折不扣的虧損大戶，股價最低時只有2007年牛市時候的十分之一。其業務也與其他幾大海運類上市公司有高度重合之處，與其獨自巨虧，不如抱團提升國際話語權。如果“中國神運”如期而至，其已經跌至谷底的業績小幅提升，都將對股價産生重大影響。

　　第二，市場炒作邏輯前瞻：航運、汽車、建築、電力、鐵路、鋼鐵等産能過剩行業的眾多央企或面臨大規模的合併重組。此前，王亞偉重倉押寶一汽集團旗下上市公司一汽轎車、一汽夏利等，令市場對汽車係央企的整合兼併燃起巨大熱情，加上今年上半年東風汽車集團負責人調任一汽集團，更刺激了市場神經，可惜遲遲沒有等到實質性動作。航運央企整合的大動作，自然將使市場對汽車係、船舶係、中鐵係、鋼鐵係央企整合的預期升溫，炒作要麼全面開花，要麼次第展開。此外，本次沒有停牌的、中海集團或中遠集團參股的航運類企業，如中集集團，中遠集團旗下公司中遠集裝箱為該公司第二大股東，很可能也將受到資金關照；本次停牌的中海海盛，並無參與整合事項，很可能會比其他五家公司提前復牌，復牌後受到市場追捧，也是情理之中。根據券商報告，汽車係的一汽轎車、東風汽車、東風科技，船舶係的中國重工、中國船舶、中船防務，中鐵係的中國中鐵、中國鐵建，鋼鐵係的寶鋼股份、武鋼股份，很有可能成為本週資金狙擊的對象。而受資金追捧的程度，將與該公司至今為止的實質性動作息息相關。

　　第三，資金的狙擊動向分析：資金對國企改革、尤其是航運類企業的全面攻擊已經展開。除去處於風口的五家航運央企資金流入明顯外，機構對國企改革概念個股的青睞明顯加強。以岳陽林紙為例，該公司控股股東是湖南泰格林紙集團，而央企中國誠通公司旗下中國紙業投資總公司是泰格林紙的控股股東。因此，其增發過後的進一步整合預期，受到機構關注。上週五，兩家機構大手筆買入近2億元，佔當天總成交量約四成，掃貨之堅決可見一斑。其他相關個股也出現類似情況。因此，本次國企改革概念股的炒作，在重磅實質利好的刺激下，有可能具有大範圍和長時間的炒作特點。此外，傳統的第一批試點改革央企炒作，也有可能再次升溫，如中糧係、國投係等。不過，由於反覆炒作過多，力度不值得有太多期待。市場總是青睞更新鮮的題材和熱點，以及尚未“被開墾”的上市公司。

　　六七月A股大幅下跌之後，國企改革概念一直是市場最先、且反覆炒作的熱點之一，此次該題材的再次全面升溫，將在情理之中。