做空情緒已基本釋放
- 發佈時間：2015-08-10 02:50:29 來源：新京報 責任編輯：羅伯特
上周上證指數一週振幅上下超過200點，市場依然在上行和下探中搖擺不定。另一方面市場人氣嚴重不足，平均成交額持續縮量至5000億以下，而7月份平均成交額在7000億左右。牛市還在嗎？或許這是投資者當前最為關心的問題。對此，我們試圖從信心、資金和後市邏輯這三個維度去尋找答案。
從市場信心看，當前觀望情緒濃厚，投資信心出現一定降低的態勢。數據顯示，投資者交易活躍度呈回落狀態，在7月27日至31日的一週內，參與交易A股的投資者數量為2769萬人，佔已開立A股賬戶的30.11%，較其前一週31.38%略減。當前大盤衝高頻受阻，主要在於場外增量資金入市放緩，同時兩融餘額持續下降。經過上周的震蕩後，市場目前處於上下兩難的境地，但市場信心並沒有完全喪失。大盤要實現穩定上漲，就必須從前期杠桿推動的行情中逐漸轉變過來，尋找更為堅固的上漲邏輯。顯然，無論是國企改革，還是註冊制改革，都離不開一個健康的牛市。
市場因資金充沛而興，因資金枯竭而衰。截至7月底，證券市場交易結算資金餘額為2.89萬億，較6月底減少1054億元。而杠桿資金的撤離，短期或對股市行情造成一定的衝擊，但長期有利於A股的健康發展。從資金供給看，流動性偏向寬鬆的預期在持續增加。目前推測證金公司支援股市資金儲備總量目標高達5萬億元；此外，市場有近300隻基金幾乎處於空倉狀態，萬億資金等待入市。這意味著經過連續的縮量回調，市場做空情緒已基本釋放，資金再度流入市場需要的是一個觸發點。
而後市的邏輯在於國有資産證券化的提速。國資委日前發佈《關於進一步做好中央企業增收節支工作有關事項的通知》，要求央企“加大資本運作力度，推動資産證券化，用好市值管理手段，盤活上市公司資源，實現資産價值最大化”。提高國有資産證券化率將是國資國企改革的重要手段之一，預計未來幾年內將有30萬億的國有資産進入股市。顯然，只有持續向上的資本市場才能夠保證國有資産持續地證券化。
從近期走勢上看，3500-3600點是國家隊托市底線。但是，讓市場回歸理性與本性才是救市的主要目的。從投資角度，由於無風險利率下行趨勢沒有變化，長期而言，基本面向好的和有實際業績支撐的優質股票，仍然可以放心持有。
（國信證券發展研究總部）
