經濟穩中回升態勢已現
- 發佈時間：2015-08-10 01:32:48 來源：北京晨報 責任編輯：羅伯特
■基金看市
隨著定向發行1萬億元專項金融債的消息明朗化，下半年依靠積極財政政策的大規模基礎設施建設走到臺前。許多市場人士對此抱有較大擔憂。這種擔憂顯得有些多餘，下半年中國經濟增速的穩中回升態勢已經顯現，適當的擴張性財政政策發力相當必要。
近兩年來，財政政策在整個宏觀經濟政策中的重要性有所下降，主要受到三方面因素影響，一是控制整體債務水準的考慮，二是新的政府預算體系的建立，三是地方政府積極性的下降。時至今日，這三方面因素都得到了解決，特別是整體債務水準和地方政府的因素。
過去十年的資本積累路徑是以政府動員的方式，依靠政府對基礎設施建設的大量長期投入來實現。在債務負擔減輕、期限可以匹配的情況下放棄長期資本積累的原有模式，在新模式尚不成熟的時候，這樣的選擇顯得不太明智。適度增加財政支出的力度，繼續加大有效的資本積累規模，對提高經濟增長品質有相當大的好處，適度的尺度把握可以按照經濟增速可持續性和名義GDP的規模來考慮。
中央政府在過去幾年一直致力於建立一整套新的地方政府考核體系，但受制于地方和中央稅收和其他收入的改革遲遲沒有啟動。今年上半年啟動的財稅體制改革正是為了解決這一問題，這一制度問題的解決需要較長時間，重新梳理基層財政收入支出體系是一件耗時較長的工作。但已經明確的部分可以先行，比如基礎設施投入的分攤比例，這將對下半年經濟增長起到切實的支撐作用。
整體而言，目前中國經濟規模是有能力承擔期限匹配、投入有效的債務，並將這部分債務轉化成長期的資本積累和經濟發展成果。斷然放棄這一模式與盲目擴張債務規模一樣，也是不理性的表現。
利可資産
■公募基金周度倉位
上周，偏股型基金倉位上升6.55%，當前倉位68.82%。其中，股票型基金上升1.43%，標準混合型基金上升8.21%，當前倉位分別為82.12%和64.50%。上周，基金主要加倉了銀行、石油石化和輕工製造三個板塊，加倉幅度分別為1.51%、1.44%和0.43%；基金主要減倉了綜合、國防軍工和電力及公用事業三個行業，減倉幅度分別為0.10%、0.17%和0.21%。上周，公募基金倉位上升，股票型基金和標準混合型基金名義調倉與主動調倉方向相同，且主動調倉幅度均小于名義調倉。目前，公募基金倉位總體處於歷史中位水準。好買基金研究中心 雷昕
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