□金證券記者 李礫

　　證監會6月底發佈的《區域性股權市場監督管理試行辦法（徵求意見稿）》，在7月27日完成徵求意見。被統稱為“四板市場”的區域性股權交易市場，即將進入全新的監管時代。

　　《金證券》記者了解到，《辦法》首次明確了四板市場的監管主體和定位，受到歡迎；不過關於四板不得跨省掛牌等規定也引發了業內諸多爭議。

　　加碼“攬客”

　　伴隨多層次資本市場架構逐漸明晰，四板市場發展勢頭迅猛。

　　“剛開始的時候，各地的四板市場幾乎都由當地券商牽頭在做，都是券商在裏面玩，外部人參與興趣不高。”南京一位從事四板掛牌推薦的私募人士告訴《金證券》記者。

　　不過，這種局面已經改變。這位私募人士坦言，他們正準備把今年投資的兩家蘇南企業，都推薦到江蘇股權交易中心掛牌。讓他們轉變態度的原因有三：地方政府對四板市場愈加重視，掛牌補貼有望增加；四板市場可提供的展示、融資、並購等服務功能越來越多；此外，掛牌四板有助於企業規範經營，將來轉板到新三板市場或IPO都更容易些。

　　《金證券》記者了解到，江蘇股權交易中心成功掛牌的前200家企業，省財政給予每家掛牌企業20萬元獎勵。此外，各區縣的補貼政策也在加碼。比如蘇州市吳江區給予在江蘇股權交易中小价值板掛牌的企業補貼100萬元，太倉市補貼50萬元，姑蘇區補貼50-200萬元，具體數額依企業納稅情況而定。類似的補貼政策南京、無錫等地也有。

　　對於尚未出臺相關補貼政策的區縣，江蘇股權交易中心正在聯合當地政府推動補貼政策“落地”。上述私募人士告訴《金證券》記者。

　　四板市場發展得有多火？統計數據顯示，截至2015年4月底，全國已設立33家區域性股權市場，各市場共有掛牌股份公司2597家，展示企業2.65萬家，累計為企業實現各類融資2435億元。

　　監管加強

　　四板市場儘管迅猛發展，但針對其的重量級監管文件卻一直缺位。證監會在今年6月26日發佈了《辦法》，正當其時。

　　在監管設置上，《辦法》稱，在區域性股權市場進行私募證券的發行、轉讓及相關活動，應接受運營機構所在地省級人民政府指定的地方政府監管部門的監督管理。

　　同時，中國證監會派出機構應當與地方政府監管部門建立監管協作機制，與其互通互報與區域性股權市場有關的資訊，對地方政府監管部門開展區域性股權市場監管工作進行指導、協調和監督，對可能出現的金融風險進行預警提示和處置督導。

　　“以前證監會並沒有針對四板市場的監管措施，四板市場主要由地方政府金融部門自己管理。”滬上一位券商高管向《金證券》記者坦言，他所供職的券商也參股了四板市場，“在很多地方，牽頭主辦四板市場的券商機構和地方政府金融部門關係密切，有著千絲萬縷的人情關係，導致地方監管鬆散。加上四板市場還處於發展初期，沒有形成規模，所以地方政府對四板的監管也只是睜一隻眼閉一隻眼。”

　　跨省受限

　　《金證券》記者注意到，《辦法》中一些規定重點凸顯了四板市場的“區域”特徵。

　　《辦法》首次明確了四板市場定位——區域性股權市場是為其運營機構所在地省級行政區劃內中小微企業私募證券的發行、轉讓及相關活動提供設施與服務的場所，是私募證券市場的一種形式。

　　基於如此定位，《辦法》進一步規定，本辦法施行前省級行政區劃內已經設立運營機構的，不再設立；尚未設立的，可以設立1家。此外，區域性股權市場不得為其運營機構所在地省級行政區劃外的企業提供服務。但是，運營機構所在地和企業所在地省級政府已就此類企業的日常監管和風險處置職責簽訂協議、明確分工的除外。

　　《金證券》記者採訪中了解到，《辦法》中“限制為跨區域企業提供服務”條款引發業內高度關注，像上海股權託管交易中心、前海股權交易中心等全國撒網、吸引外地企業掛牌的四板市場更是心存擔憂。

　　“兩地省級政府不能達成協定的，外省掛牌企業該如何處理？希望證監會能夠對此給出指導。”上海股權託管交易中心有關負責人向《金證券》記者表示，比如已經在外省四板市場掛牌的企業，是否要清退回到本省市場？

　　有統計數據顯示，截至目前，跨區域掛牌的股份企業超過1400家，主要分佈于上海股權託管交易中心、前海股權交易中心、天津股權交易所、重慶股份轉讓中心等四板市場。