當地時間7月29日，巴西央行將指標利率上調50個基點至14.25%，這是巴西央行今年以來連續第六次加息50基點。不過巴西央行的措辭出現了自今年以來的首次調整，稱:將當前的高利率水準維持足夠場的時間，對於該國在2016年底之前實現通脹率控制目標，阻止物價進一步飛漲而言是至關重要的。

　　巴西央行9位委員一致對加息決定投了贊成票。不過，考慮到進一步加息可能會令該國本已脆弱的經濟進一步窒息，因此各界普遍預期巴西央行的緊縮週期或已到此為止。

　　但巴西糟糕的經濟卻並不會在短期內扭轉。事實上，越來越多的新興市場投資者對巴西的現狀感到擔憂，不少人寧肯“割肉”也要逃離巴西市場，而剩下的一些人正在強顏歡笑，默默忍受。

　　 評級下調

　　就在巴西央行加息前一天，國際評級機構標準普爾發佈聲明表示維持對巴西長期外幣主權債務BBB-的評級，但將其前景展望從穩定調為負面，預示在未來12到18個月內巴西主權債務可能失去BBB-的投資級評級。該消息過後，雷亞爾對美元匯率下跌近2%，降至3.43雷亞爾兌1美元，為12年來新低。

　　目前，巴西的經濟狀況是所有金磚國家中最為糟糕的。一方面經濟陷於衰退，一方面通脹率則高達兩位數，為目標區間的兩倍還多。該國此前制定了在2016年底前將通脹率降低至4.5%以下的目標。上周，考慮到嚴峻的經濟形勢，巴西政府下調了財政盈餘目標，並凍結了86億(26億美元)巴西雷亞爾的開支項目。

　　“我們把巴西想錯了。我們本以為巴西政府為了防止降級已經做得夠多了。”Standard Life Investments新興市場債券基金主管Richard House表示，他在今年早些時候購買了以美元計價的巴西國債，卻在上週全部賣掉了。Richard House認為，巴西的信譽評級下調只是一個時間問題。

　　巴西央行宣佈加息之後，雷亞爾迅速走軟。7月30日，美元兌雷亞爾較前日收盤最高漲幅為1.5%，報3.3812。

　　對於雷亞爾走勢，各界主流觀點預計雷亞爾將繼續貶值。高盛的分析師在本月中旬上調了美元兌雷亞爾匯率，料美元兌雷亞爾將在12個月內突破3.55。

　　而法國Natixis銀行拉美研究部門負責人JuanCarlosRodado稱，美元/雷亞爾在明年突破4並不是沒有可能的事。

　　 不忍離場

　　而對於其他的投資者來説，巴西央行此次加息給了他們最後的“希望”。

　　新加坡安本資産管理公司(Aberdeen Asset Management)的高級投資經理Viktor Szabo認為巴西對於投資者來説是“非常痛苦”的存在。“巴西政府之間存在太多的分歧，這很難進行財政改革。巴西的調整將會非常痛苦。”Viktor Szabo表示。

　　巴西國有石油公司Petrobras腐敗案令政府內部割裂，同時還可能阻礙財長Levy扭轉財政困局的舉措。巴克萊銀行表示，除非政府和國會的關係有所改善，否則巴西現有的評級最多還能維持一年。

　　儘管如此，Viktor Szabo依然持有以雷亞爾計價的巴西國債。目前，巴西10年期國債的收益率為13.2%。“我們不會在這個水準賣出手中的國債，我看到了其中的價值。”Viktor Szabo注意到了巴西央行在上調利率決議中的“緊縮週期結束”的措辭，他表示這一貨幣週期已經結束。

　　而對於施羅德投資集團(Schroders PLC)的基金經理Gareth Isaac來説，他認為此時是買入巴西國債的好時機。

　　“巴西的經濟狀況好嗎?不好。那你能獲得13.5%的國債收益補償嗎?是的。”Gareth Isaac表示。今年6月30日，巴西10年期國債價格下跌，其收益率一度高達13.5%。