最近，但凡去菜場買菜的“馬大嫂”們，都有一個感覺，豬肉價格漲得太厲害了。而國家統計局公佈的50城市主要食品平均價格變動情況也確實顯示，7月上旬，五花肉價格為27.27元/千克，較4月上旬價格增長15.6%……

　　豬肉價格漲不停

　　一大早，家住中遠兩灣城的林老伯就興衝衝來到菜場，想挑兩塊好點的五花肉給許久沒有回家吃飯的兒子媳婦燒點拿手小菜。剛到肉鋪就聽到一群阿姨在激烈地討論，“這肉怎麼又漲了，天天漲”，“是的呀，你看呀這點肉就要30多塊喏。”，“股票跌得“一天世界’，肉倒是乓乓乓往上漲，反一反多好。”“是的呀，夏天豬肉漲得介厲害也是少見的，老闆，便宜點好嗎？”一旁的肉鋪老闆憨厚地笑了，“豬肉已經連漲了10來天了，批發價漲了我們也只好漲。阿姨，給你抹掉個零頭吧。”林老伯到舖子前一看，相比一個禮拜之前，肉價的確漲了不少。一斤五花肉18元，一斤肋排已經漲到27元，每斤豬肉漲了4元左右。

　　和林阿伯一樣，很多經常買菜的人一定發現了豬肉價格的不尋常。3月中旬起，生豬價格迎來了一波強勁反彈，至7月17日已累計上漲52%。作為生豬價格的滯後指標，豬肉價格同期上漲29%，且有加速上漲趨勢，7月第三周較第二周上漲了7.4%。國家統計局公佈的50城市主要食品平均價格變動情況來看，7月上旬，豬後腿肉價格為27.4元/千克，較4月上旬價格增長16.6%。五花肉價格為27.27元/千克，較4月上旬價格增長15.6%。六月豬肉價格增速加快，豬後腿肉和五花肉價格增速加快，豬後腿肉和五花肉一個月增長了10%。

　　而農業部市場與經濟資訊司的最新數據顯示，目前全國農産品批發市場豬肉價格平均價格約為22元/公斤至23元/公斤，相比3月初18元水準，漲幅接近30%，創下三年來新高。而實際上，這已是豬肉價格連續第四個月上漲，在2月份同比下降1.5%後，從3月到6月，豬肉價格同比分別上漲2%、8.3%、5.3%、7%。監測數據還顯示，6月底以來豬價漲速明顯加快，與4月中旬相比，7月中旬豬後臀尖肉、豬五花肉全國均價上漲均超17%，分地區看，超過九成省區市豬肉價格上漲，其中遼寧、吉林、黑龍江、山東的價格漲幅居前，在39.7%至48.1%之間。最關鍵的是，豬肉價格飛漲的不是時候，即不是在需求旺季，而是在夏日酷暑淡季。一反常態，一反季節的漲價，讓經營者、消費者都猝不及防。

　　豬肉價格緣何大幅上漲

　　豬肉價格連漲的原因，無怪乎供給和需求兩大因素。農業部農村經濟研究中心宏觀經濟研究室副主任姜楠認為，目前國內豬肉價格連續回升，主要是由前期生豬供應量的持續下降引起的。交通銀行金融研究中心研究員劉學智也表示，過去兩年豬肉價格持續下降，導致生豬養殖虧損擴大，生豬存欄量和能繁母豬存欄量持續下跌至有記錄以來最低，這是當前豬肉價格反彈的主要原因。統計數據顯示，2014年1月至2015年5月，其間除2014年3季度因豬價上漲短暫盈利外，生豬養殖業處於持續虧損狀態，虧損週期長達17個月，遠超上兩輪豬週期。由於過去兩年豬肉價格持續下降導致生豬養殖虧損擴大，生豬存欄量和能繁母豬存欄量持續下跌至有記錄以來最低。這大大挫傷了養殖戶和養殖企業的積極性，直接影響到市場生豬供給。據統計，過去幾個月國內生豬存欄量和能繁母豬存欄量持續下降，其中3月末國內能繁母豬存欄量僅剩4000多萬頭，跌破了農業部規定的4800萬頭警戒線，農業部日前發佈的4000個監測點生豬存欄資訊也顯示，5月份生豬存欄同比減少9.8%，能繁母豬存欄同比減少15.5%。

　　從需求上看，豬肉需求端日漸企穩。中國豬肉消費結構中，家庭消費約佔總消費的60%-70%，剩餘30%-40%為餐飲消費。受經濟下行與反腐抑制中高端餐飲和三公消費的影響。一方面，宏觀經濟大概率已探底，經濟回暖提振消費，社會消費品零售總額同比在觸底後已連續兩個月反彈，總消費的上升也帶動家庭豬肉需求。另一方面，中高端餐飲和三公消費繼續壓縮的空間已非常有限。

　　此外，雖然在夏日酷暑淡季，但是前年底開始的這一輪貨幣超寬鬆政策，特別是今年以來多次降準降息，使得本來流動性就不缺乏的市場貨幣信貸過於充裕，而由於實體經濟不能吸收，大舉流向了股市裏。而從六月中旬以後股市震蕩，使得一大部分資金又從股市裏流出，只有在房地産乃至大宗商品市場包括生豬市場尋求出路。樓市的復蘇以及豬肉價格的暴漲，應該説都與寬鬆的貨幣政策不無關係。貨幣信貸放水以後，隨之而來的是房價、物價上漲，這已經是一個基本規律。

　　肉價上漲對經濟影響

　　根據歷史經驗，豬肉價格同比與CPI同比呈較強的相關性。如果豬價快速上漲帶動通脹超預期回升，貨幣政策可能被迫轉向，對已經遭遇重創的股債雙牛格局再次形成負面衝擊。因此，我們需對近期的豬價反彈保持關注。

　　豬肉價格的上漲帶給實體經濟最直接的影響在於CPI。中國居民消費價格指數(CPI)體系表面上與國際慣例接軌，但是實際上差異很大。中國是以食品為主導的CPI，即食品類佔CPI的比重33%以上，豬肉又在食品類中佔三分之一以上的比重，所以中國CPI很大程度與豬肉價格的漲跌成正比。豬肉的價格上漲，CPI也會上行；豬肉價格下跌，CPI也會下行。所以豬肉的價格對中國CPI漲跌有舉足輕重的作用。

　　從今年上半年的CPI變化情況來看，已經顯出上漲之端倪，即環比幅度由負轉變為正。今年豬肉價格從3月份開始上漲，這意味著這個豬價上漲週期至少要延續到明年3月。同時，今年豬肉價格上漲幅度遠高於2011年，下半年豬肉價格上漲對CPI總水準影響可能會大於2011年。根據生物週期，補欄仔豬到生豬出欄需5個月時間，也就是説，即使現在生豬開始補欄，也需到年底才能形成新的大批生豬供給。而下半年豬肉需求較上半年相對旺盛，因而下半年豬肉價格不容樂觀。申萬宏源證券研究所董事總經理李慧勇認為，七八月氣溫升高造成豬肉需求減弱，價格可能穩中有漲，但9月以後進入需求旺季，預計豬肉價格將進入新一輪上漲。因此，有分析認為，儘管今年石油價格下跌對這種影響有些許緩衝作用，但預期下年半CPI將重新回到“3”的水準。

　　由此，豬肉價格的走高引發了市場對貨幣政策的擔憂。如果下半年CPI開始逐漸上漲，或者説央行預期下半年的CPI會快速上漲，那麼當前寬鬆的貨幣政策是否能夠持續則面臨著較大的不確定性。此前，市場預測，今年央行仍有降準降息的可能，但前提是CPI能夠保持在“1”的水準。一旦這個前提不復存在，或者“豬週期”導致CPI過快上漲，央行寬鬆的貨幣政策調整或至少保持當前這種狀態也就成為大概率事件。若是央行的貨幣政策在當前位置左右徘徊，無疑會對中國經濟産生較大影響。因為就目前的經濟增長狀況來看，上半年的GDP保持在7%的水準，其很大程度上依賴於上半年股票市場的快速擴張。但是下半年不可能出現類似的情況，從而使得GDP增長下行的壓力不斷增大。

　　切莫誇大肉價上漲對政策影響

　　不過，也有機構提醒，雖然隨著豬價上漲，下半年降息、降準的頻率很可能低於上半年，但是也不應過於誇大豬價對貨幣政策的影響，從下半年看，貨幣政策取向不會改變。分析師表示，推動下半年CPI同比上漲有兩大因素：肉禽類價格的上漲；非食品類價格的趨勢性上漲。但制約CPI同比上漲也有兩大因素：經濟基本面依舊疲軟；豬價上漲存在天花板。即便豬週期持續發力，生豬價格也難以突破20元/千克，主要原因在於：第一，豬肉價格並不是中國居民唯一的肉類消費品，存在多品類的替代性肉類；第二，國家儲備豬肉會發揮一定的“彈力棉”作用，2009年中央啟動豬肉收儲計劃，使得如今豬週期比往年更加平滑；第三，事實上，中國豬肉同一部位的價格平均高出美國4元/斤至5元/斤，價差也是一個制約因素。

　　華創證券宏觀策略研究主管牛播坤認為，今年豬肉價格走勢與2011年更為相近，但整體經濟週期已大不相同。如果進一步考慮豬肉價格的溢出效應，以及非食品價格的穩定上漲，那麼下半年CPI同比單月高點在2.2%到2.5%之間，三季度、四季度分別為2%和2.1%左右。豬肉價格上漲不會引起CPI同比大幅回升，2.5%是下半年CPI同比上限，物價尚不構成對貨幣政策的強制約。

　　民生證券宏觀研究員朱振鑫也表示，從近期的高頻數據和PMI預覽值等先行指標來看，經濟總需求依然不強，CPI年內觸碰“上限”的可能性較小。從政策面來看，這意味著貨幣政策雖然暫時靜默，但談論緊縮似乎也為時尚早。穩增長仍然是中央在未來相當長一段時間的主要任務，即便貨幣政策力度減弱，財政、外貿等政策也不會袖手旁觀。

　　本報實習生 朱穎斐 本報記者 許超聲