境內債券託管機構與境外債券託管機構的聯通，並非“債市版滬港通”的概念。隨著人民幣國際化的加速，金融市場對外開放是大勢所趨，為提高結算效率，央行正在研究借鑒國外託管機構的互聯互通模式。

　　近日，中國人民銀行放開了境外央行、國際金融組織、主權財富基金三類機構運用人民幣投資銀行間債市的額度限制，並將其投資範圍從現券擴展至債券回購、債券借貸、債券遠期、利率互換、遠期利率協議等交易，允許其自主選擇人民銀行或銀行間市場結算代理人為其代理交易和結算。

　　財新記者同時獲悉，人民銀行也正在研究銀行間債市登記託管機構與境外託管機構的聯通路徑，以方便境外投資者的開戶登記結算。但此舉尚無明確的時間表。

　　目前，境外機構參與債市主要有三類通道：合格境外機構投資者（QFII）、人民幣合格境外機構投資者（RQFII）以及三類境外機構（境外央行、國際金融組織、主權財富基金）等。

　　境外機構投資銀行間債市是委託結算代理人進行交易和結算。這一託管機制是一級託管，即境外機構債券投資賬戶是做為結算代理人的託管登記賬戶的分賬戶。比如，一家境外央行的結算代理人是中行，則其託管登記賬戶是做為中行的債券託管賬戶的分賬戶，其交易量體現在中行開設在中央託管登記機構的總賬戶上。

　　目前銀行間債市有兩個中央託管登記機構，中央國債登記公司和上海清算所。中央國債登記公司主要負責國債、金融債、企業債等的登記託管結算，上海清算所主要負責短融、中票、同業存單和大額可轉讓存單（CD）)等信用債的登記託管結算。

　　對於此前外媒報道央行將主要考慮允許上海清算所與境外託管機構開展合作。央行有關人士對此否認，“會對這兩個託管後臺統籌考慮，不存在對哪一家託管機構優先考慮，不會顛覆現有國內債券託管格局。”

　　據業內人士介紹，由於境外機構尚不熟悉中國的債市，在現實操作中，境外機構往往只和結算代理人做交易。一旦中央託管機構可以和境外託管機構開展合作，則意味著境外機構可以在境外託管機構登記開戶和結算。“境外機構更熟悉國際上的託管機構，自然更方便順暢一些。”前述業內人士介紹説。

　　前述央行人士亦對財新記者強調，境內債券託管機構與境外債券託管機構的聯通，並非“債市版滬港通”的概念。隨著人民幣國際化的加速，金融市場對外開放是大勢所趨，為提高結算效率，央行會考慮借鑒國外託管機構的互聯互通模式，“基本原則就是符合中國對外開放的節奏、符合市場需求，兼顧防範市場風險”。

　　比如香港債券的託管、交易、清算業務是由香港金管局的CMU(中央貨幣市場單位)系統負責辦理，該系統與Euroclear(歐洲清算)和clears tream(明汛銀行)兩大國際證券結算系統連接，實行的是多級託管機制。