■葉 檀

　　社保基金入市雷聲越來越大，爭論聲也越來越大。

　　幾個地方實行試點。廣東省社保局局長闕廣長日前透露，廣東1000億元人民幣養老金入市兩年收益超過6%，利潤110多億元已落袋為安。由於收益可觀，到期後，又續簽了3年的合作。7月21日，新華社報道，經國務院批准，山東省確定將1000億元職工養老保險結余基金委託全國社會保障基金理事會投資運作，分批劃轉，第一批100億元已劃轉到位，其餘基金正在歸集。

　　為了安全，社保基金投資有嚴格限定，不能全部投資于股市。中央統籌的基礎養老金以安全第一，是國際慣例，中國政策制訂之初也是如此。按照2001年財政部、勞動和社會保障部發佈的《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》，全國社保基金的投資比例：銀行存款和國債投資的比例不得低於50％，其中銀行存款的比例不得低於10％；企業債、金融債投資的比例不得高於10％；證券投資基金、股票投資的比例不得高於40％。

　　今年4月1日，國務院召開常務會議，決定適當擴大全國社保基金投資範圍。6月底，人社部、財政部聯合公佈《基本養老保險基金投資管理辦法》，明確規定投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金産品的比例合計不得高於基金資産凈值的30％，意味著養老保險基金投資股票類産品的比例須控制在30％以下，目的也是合理控制投資風險。

　　7月21日，人社部發佈中國首部社保發展年報《中國社會保險發展年度報告2014》指出，截至2014年，基本養老保險、基本醫療保險、工傷保險、失業保險、生育保險五項社保基金總收入39828億元，比2013年增加4575億元，增長13%。五項社保基金累計結余52463億元。截至2014年底，中國基本養老金累計結余3.56萬億元、補充養老積累的基金是7600多億元。扣除當期支付資金、資金準備以後，大約有2萬多億元可以投資。假設2.5萬億元的30%可以投資股市，理論上最高可以有7500億元投入股市。

　　不過，這一數據只是一本統賬。不同的省市支出缺口不同，廣東省累計結余高達5128億元，為累計結余最多的省份，佔到全國總量的六分之一。其他有的省份入不敷出，要靠財政補貼，不可能入市。

　　人社部6月30日發佈的中國社會保險發展年度報告顯示，2009年至2014年，企業養老保險基金收益率為2.2%、2.0%、2.5%、2.6%、2.4%、2.9%，低於同期一年期銀行存款利率。按照五年定期存款的利率計算，3.5萬億元每年“損失”更不是小數。

　　根據今年5月29日發佈的年報，2014年，基金權益投資收益額1424.60億元，投資收益率11.69％。其中，已實現收益額883.84億元（已實現收益率7.45％），交易類資産公允價值變動額540.76億元。基金自成立以來的年均投資收益率8.38％，累計投資收益額5611.95億元。由於社保基金年報中並未對相關資産分類予以説明，因此外界並不清楚其間的股票、債券及其他投資比例。人們不了解具體的變化到底是由什麼因素引起的，因此把短期收益全部歸功於股市投資收益，恐怕是不合適的。

　　美國、英國等國經驗證明，基礎養老金不入市，補充養老金可以自主選擇入市。這是為了兼顧全局的安全與個體的增值。如果從這個角度出發，養老金入市遠遠達不到7000億，萬億入市是個忽悠。補充養老金入市是個選項，其他選項包括股權投資、有確定營利模式的基礎項目投資等，但入市收益如何，關鍵要看審計、監管、專業而透明的管理團隊了。